富瑞:对内房板块保持“增持”看法 首选旭辉(0884.HK)等4股

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富瑞对内房板块保持“增持”看法,首选旭辉(0884.HK)等4股。

富瑞发表行业报告指,主要内房发展商于去年平均盈利增长约25%不足为奇,相信投资者将更关注新冠肺炎对其现金流及项目交付的影响、潜在政策宽松、利润压力及潜在分拆等方面,对板块保持“增持”看法,行业首选仍然是旭辉(0884.HK)、融创中国(1918.HK)、合景泰富(1813.HK)及中骏集团(1966.HK)。

富瑞预期,该行所覆盖的15家内房股去年核心盈利增加25%、平均毛利率跌2个百分点至31-32%;净负债率略降至65%,派息比率则稳定在35-40%水平。该行估计,融创、龙光地产(3380.HK)、合景泰富、奥园(3883.HK)及宝龙地产(1238.HK)去年业绩表现最劲,料盈利按年升30%。该行又预期,首三十大房企今年销量目标将按年增长10-20%、核心盈利增长料达20%或24%,惟毛利润则料跌至27.6%-30%水平。

该行下调板块今、明两年每股盈利预测3-4%,以反映销售放缓、交付延迟及疫情令销售成本增加等,惟对内房板块仍持续看好,并建议投资者在未来政策进一步宽松的情况下继续加码投资。

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