一、行情速递：金价站稳4350美元，多头势头延续

在多重利好因素的持续推动下，黄金市场开年表现强劲，1月2日的走势进一步巩固了上行格局。现货黄金的稳步攀升与市场对后续目标位的乐观预期形成呼应，贵金属市场情绪持续高涨。

1. 核心走势：日内涨1%站稳关键位，上行基础夯实

1月2日亚欧及美盘时段，现货黄金延续开年强势震荡上行，截至当日收盘，日内涨幅达1%，稳稳站在4350美元/盎司上方。这一关键点位的有效站稳，不仅收复了年末的震荡失地，更夯实了后续上行的技术基础。从市场成交来看，日内成交量温和放大，买盘支撑力度稳固，反映出投资者对金价后续走势的信心持续提升。作为短期技术阻力与中期心理关口的叠加位，4350美元/盎司的站稳，也为冲击瑞银预测的5000美元目标位打开了空间。

2. 关联联动：美元疲软延续，助力金价上行

黄金的强势表现与美元的持续疲软形成鲜明呼应，为金价上行提供了重要助力。数据显示，美元指数在2025年创下2017年以来最差年度表现后，2026年1月2日继续微幅下行0.12%至98.21。作为以美元计价的核心资产，美元走弱直接降低了全球投资者持有黄金的成本，显著提升了黄金的配置吸引力。从市场预期来看，交易员对美元的看空情绪升温，期权市场对美元的看跌程度达到三个月来最高水平，叠加全球货币政策分化格局，美元短期弱势格局或难逆转，将持续为黄金提供支撑。

二、核心驱动：央行购金+降息预期双引擎共振

当前黄金市场的强势格局，核心源于全球央行购金潮带来的结构性支撑，与美联储降息预期升温形成的周期性驱动双引擎共振。这两大核心逻辑相互叠加，共同构筑了黄金上涨的坚实基础，也成为瑞银等机构看多金价的核心依据。

1. 结构性支撑：央行购金潮持续，底部支撑坚实

全球央行购金的结构性趋势正持续强化，成为支撑金价的“压舱石”。中国人民银行已连续13个月增持黄金，截至2025年11月末黄金储备达7412万盎司，波兰、土耳其、阿塞拜疆等多国央行也在持续大额购金。世界黄金协会调查显示，高达95%的受访央行预计未来12个月内将继续增持黄金，高盛预测2026年央行平均每月购金量将达到70吨，全球央行购金速度将维持1000吨/年以上的高水平。在“去美元化”趋势下，美元在全球外汇储备中的占比已降至1995年以来新低，各国央行通过增持黄金多元化外汇储备、降低对美元资产依赖，这一结构性需求将长期为金价提供坚实底部支撑。

2. 周期性驱动：降息预期升温，持有成本下降

美联储降息预期的持续升温，成为推动金价上行的重要周期性驱动因素。2024年9月以来，美联储已连续六次降息，当前市场对2026年降息节奏的预期进一步明确。穆迪分析首席经济学家Mark Zandi预测，受就业市场疲软、通胀前景不确定等因素影响，美联储可能在2026年年中之前实施三次、每次25个基点的降息。尽管美联储内部对降息节奏存在分歧，官员们多倾向于全年仅一次降息，但市场定价已反映出两次降息预期，且首次降息概率在3月已超过50%。降息预期的升温将持续降低黄金的持有机会成本，同时压制美元走势，为金价上行打开充足空间。

三、机构展望：瑞银锚定5000美元时间点，多机构看涨

在双引擎共振的利好格局下，国际机构普遍看涨黄金后市，其中银行业巨头瑞银明确给出了金价冲击5000美元/盎司的时间指引，进一步强化了市场的乐观预期。

1. 瑞银核心预判：锚定5000美元，明确时间窗口

瑞银在最新研报中明确上调金价预期，锚定5000美元/盎司的目标位，并给出清晰时间指引。瑞银分析师指出，在全球央行持续购金、美联储降息周期延续以及美元走弱的三重逻辑支撑下，黄金将迎来持续上行周期，预计在2026年末至2027年初触及5000美元/盎司。瑞银强调，黄金作为无主权信用风险的储备资产，在全球地缘经济不确定性加剧、美国债务问题凸显的背景下，配置价值将持续提升，强劲的央行购金需求和投资需求将共同推动金价向目标位迈进。此外，瑞银维持2026年6月金价4500美元/盎司的阶段性目标，认为当前4350美元的价位仍有较大上行空间。

2. 多机构协同看涨，市场共识强化

除瑞银外，多家国际机构也纷纷上调金价预期，市场看涨共识持续强化。高盛将2026年底金价预期上调至4900美元/盎司，并表示存在显著上行空间；摩根大通更为激进，预计2026年第四季度金价有望升至5055美元/盎司；美银则直接将2026年金价目标价调至5000美元/盎司。机构普遍认为，当前支撑金价上涨的核心逻辑短期内难以逆转，全球央行购金的结构性需求与降息带来的周期性需求将持续共振，推动黄金投资需求保持强劲。不过机构同时提示，金价涨幅过大后可能出现技术性回调，需关注美联储政策动向、地缘政治局势变化等关键变量，投资者应理性布局，避免盲目追高。