编者按：中国的人口结构在世界上独一无二，先是鼓励生育，再是计划生育，所以，我们有改革开放的黄金三十年，尤其是加入WTO后的十年，劳动者所占比重奇高，经济增速也奇高。但未来人口问题也将非常严峻，会迅速老龄化。这一过程会对金融市场将会产生怎样深远的影响？经历辉煌过后，能够避免重蹈日本、欧洲的悲剧吗？如何应对？

本文作者老黄正在德国攻读经济学博士，文章初衷是想展开了好好论述一下人口结构和金融市场的问题，虽然这和眼下的股市没有那么直接的关系，但对认识未来可能极有帮助。而且人口问题所带来的影响是完全可以预见，并且没法回避的。

经常在微信上看《港股那些事儿》，看大家的文章很有收获，所以，自己有点想法了也想和大家分享讨论一下。不过，在国外上格隆汇的网站速度有点慢不是太方便，所以，发了帖子之后，也就没有再关注。直到小编给我发邮件说文章反响不错，是否可以在公众号推送。我才回来看了下，看到大家的评论，很高兴。既有鼓励的，更重要的，是有有理有节的讨论，这正是我把文章放上来的初衷。其实我也发在了某球上，不过球友们似乎更感兴趣于短期的分析和看得见摸得着的涨停。所以说，物以类聚，人以群分，不同人所追求的东西和所感兴趣的内容确实不一样。这里的人肯定都相信，投资就是比谁看得高，比谁看得远，因此，思考和讨论一些看似和当前股市并不相关但其实有深远影响的宏观问题，总是有意义的。

上次文章发出来后，大家最有争议的就是两个问题，一是，老龄化是不是必然就导致低利率和低通胀； 二是，移民这件事对中国来说靠谱吗？

我想就这两个问题再和大家展开讨论。顺带着我自己的一些思考，一是中国的老龄化问题真的有那么严重吗？二是，宏观上来说新能源汽车的行业前景到底如何？这两个问题的思考，我之后会发上来。

我先把自己的一些粗浅的想法和结论提出来，欢迎大家把不同见解放在回复里，让我们可以从更多的角度来进行思考，做出更有意义的推论。

一，老龄化是不是必然导致低利率和低通胀。

利率是资金供给和需求所决定的一个价格。就像猪肉价格是猪肉消费量和生猪的存栏数量决定的，年轻人肯定比老年人吃肉多，那么当其他情况不变，人口老龄化的情况下，如果生猪的存栏数量不变，猪肉价格是不是应该下降呢？当然，那个时候，养猪的人肯定会减少。

回到利率，什么情况下会有低利率，供给大于需求，什么情况下利率高呢，当然是需求大于供给。资金的需求是由什么决定的，投资，消费。而资金的供给呢，从封闭的经济体来说，就是这个国家的资本存量和储蓄，而对开放的经济体来说，还要包括国外的资本供给。

老龄化会让整个社会的投资、消费、储蓄都下降。对于老年人来说，也许医疗支出会大幅提高，但相对应的买房、买车、买iPhone这种需求基本就没有了。所以，对于发达国家来说，虽然储蓄也同时下降，但相对于其资本存量来说，总的资本供给并不会减少太多，但是需求就会持续下降。这也是目前日本的情况，老龄化越来越严重，零利率，QE，甚至央行直接购买ETF，都是然并卵的事情。

咱们现在面对的情况是整个发达世界的老龄化，只有美国稍好一些，这是人类历史前所未见的状况，于是，积累了那么多年的资本一下子就不知道该往何处去了。在我们能看得到的将来，似乎只有更严重，而没有丝毫缓和的迹象，那利率自然也只能在低位徘徊。大家都很关心美联储什么时候加息，可是，在我看来，基本面早就决定了利率水平，想加息，除非中国经济重回高速增长的轨道。至于欧央行和日本央行，那是宽松之后还能怎么继续宽松的事情了，加息？想都不要想。

通胀同样是由物品的供给和需求决定的，老龄化的情况下，需求肯定是相对减少了，那供给呢，这是一个值得讨论的点。因为如果一个经济体是封闭的情况下，老龄化的时候劳动供给同样会减少，也就是说，最终消费品的生产也是相对下降的。需求和供给都下降，那物价呢？也就不一定了。可是如果放在一个全球视野来说呢，为什么这几年发达国家能持续低通胀，因为有中国等一众亚洲新兴经济体啊。以后全球能否保持低通胀，还得看印度印尼越南等国家，能否接过中国的接力棒，把低端产业都转移过去，我本人是非常看好这个趋势的，这个趋势也正在进行中，也就是说，他们的明天就是现在或者之前的中国。那么，对整个世界来说，就是供给稳定，需求下降，物价自然也就保持在低位了。

二，移民这件事对中国来说靠谱吗？

其实，说到移民的时候，我想的并不是非洲的黑人，中东的阿拉伯人，而是一个也许政治并不正确的概念“大东亚xx圈”，世界的重心在重回亚洲，尤其是东亚，欧洲在慢慢衰落，至于这个转折点会在什么时候真正到来呢？我本人看好日本继韩国之后开始倒向中国。

中国有没有移民的传统，有。我们现在讲一个大中华的概念，可是曾经的中国多大？中国也是个文化大熔炉，几千年来，慢慢把不同民族吸收进来，当年的契丹回纥女真吐蕃突厥不都是外国人吗？他们和当时中原汉人在文化和生活习惯上的差别是不是比现在的中国人和越南老挝xxx斯坦的人差别更大呢？可是我们就是慢慢的把其他民族的人融进了我们大中华的这个文化体系里。哪怕是我们被武力征服的情况下，他们也都接受并适应了中国的文化，把自己当作中国人。

那现在，广西四川可以去越南买媳妇，为什么越南的青壮年不可以来广西云南工作？中亚五国的文化和语言与新疆维族都很接近，他们为什么不能来中国赚钱呢，巴基斯坦一直把中国当做好兄弟，为什么不能让他们来中国谋生活呢？更别提东南亚那么多的华裔，现在的选秀节目都经常有这个群体的身影，为什么不能让他们来中国发展呢？

更重要的是，我们至少要吸收所有亚洲的智慧，让亚洲的精英们可以在中国找到理想的舞台有施展的空间，至少能提供一份优裕的生活，就好像，我们曾经的精英们都去美国寻求安逸生活一样。二战后的犹太人，冷战后的苏联人，后来的印度和中国人，这是美国科技保持世界领先的人力基础。当然，前提需要有一个鼓励创新，尊重知识的制度和社会环境。

而曾经盛极一时的日本为什么经济发展后继无力了？难道真的是被美国的阴谋--广场协议给打压下来的？为什么同时期同样大幅升值马克的德国没有失落二十年呢？还是因为日本文化壁垒太高，不鼓励引进移民，本国人又迅速老龄化，创新衰竭所导致的呢。

其实，人只要用的合理，是永远不嫌多的。

移民不是洪水猛兽，关键还是看你国力有多强盛，文化的同化能力有多强，对中国的文化同化能力大家都应该有信心。我们现在常常对自己的文化表现出自信心不足。可是我相信，用不了多久，世界都会往这里看，开始研究中国的文化。这是大趋势，不可阻挡。

欧洲其实也在尽力引进移民，比如德国这次大规模接纳了叙利亚难民的。在法国意大利英国，其实，移民真的好多好多的，只不过他们的同化能力或许不如美国，接受的也并不是那个最精英的群体。或者，非洲和中东的人真的不太好同化。

至于说移民相对于中国的人口来说会不会是杯水车薪。我倒不这么认为，因为引进的主要是青壮年劳动力或者有特殊技能的人才。我们国家十三亿人，除去老年人小孩后总人数其实也没那么大，再刨除不就业的群体后，还有多少人呢，如果能从外面引进几百万或者几千万，就能大大补充中国产业发展的需求了。而咱们周围又有着世界上人口最大的几个国家，印度，印尼，巴基斯坦，孟加拉国，日本，俄罗斯，越南等。

一个真正强盛的国家必然是各种民族和文化交融存在，相互吸收，共同进步的，像当年的大英帝国，现在美国，和曾经的汉唐盛世。