来自专栏 : 投中网

大秀停办一年后,维密“半价卖身”,传神秘私募接盘

投中网7 个月前25.0k
连日来,维密即将出售的消息愈演愈烈,维密的母公司L Brands股票盘中异动,2月5日20:00急速上涨5.04%,换手率1.67%,振幅6.46%。2月10日,再涨2.37%,报24.14美元/股。

如若协议达成,这家已经43岁的全球最著名的、最性感的内衣品牌,将迎来其中年的最大命运转折。

文丨冯颖星

来源丨投中网

红极一时的世界知名内衣品牌维多利亚的秘密(Victoria's Secret)(下称维密)永远不会缺新闻与热点。连日来,频频登录中美两地的社交媒体热搜。这一次,维密站在了命运的转折点上,内外交困。

在2020年2月10日的微博热搜里,100余位超模联名控诉维密“潜规则”。而早前一日,2月9日晚间,维密的母公司L Brands与纽约私募股权巨头的Sycamore Partner的交易谈判正在地球另一端进行。

纽约时报(New York Time)消息称,L Brands与 Sycamore Partners的交易即将达成协议,最快将于本周正式宣布。

如若协议达成,这家已经43岁的全球最著名的、最性感的内衣品牌,将迎来其中年的最大命运转折。

连日来,维密即将出售的消息愈演愈烈,维密的母公司L Brands股票盘中异动,2月5日20:00急速上涨5.04%,换手率1.67%,振幅6.46%。2月10日,再涨2.37%,报24.14美元/股。

管理层丑闻不断,维密业绩下挫

维密即将出售的消息并非空穴来风。2019年5月,维密官方宣布停止电视转播自1995年举办至今的维密大秀;11月,维密大秀彻底停办,举世哗然。同期,市场传闻称维密母公司正在为该品牌物色新的买家。

这次交易的关注焦点还有核心人事的变动。目前,尚不清楚维密创始人、现年82岁的Leslie Wexner是否继续任职。之前有消息称,他正讨论辞去其首席执行官的职务,并且正在为维密寻找战略方案。还有报道指Sycamore Partners的其中一个要求就是让此人下台。

当前,Leslie Wexner拥有L Brands约17%的股份,为集团最大股东,是标准普尔500指数(S&P 500)成分股公司中至今掌舵时间最长的CEO。由于在任期内维密业绩萎靡不振,Leslie Wexner的管理广受诟病。此外,他还与被曝出性侵未成年女性的美国银行家杰弗里·爱泼斯坦(Jeffrey Epstein)关系密切,后者管理维密的财富超过20年,也给维密的品牌形象带来了不少质疑。

《纽约时报》上周发表的一篇报道称,数十名现任和前任雇员指控前维多利亚的秘密CMO Ed Razek性骚扰,这可能是Leslie Wexner涉嫌出售该品牌计划的原因之一。

除却维密管理层的八卦丑闻有损维密的商誉外,业绩不佳则是这次即将易主更主要的原因。2019年全年,维密的销售额约为74亿美元。因业绩不佳,维密管理层关闭了几十家北美店铺。

母公司L Brands旗下的其他品牌也表现不佳,已有123年历史的Henri Bendel于2019年1月宣告停业。该集团股价2019年重挫29%,公司市值从2015年的290亿美元高峰缩水至60亿美元。

外媒甚至评判L Brands也是2019年表现最差零售股之一,其2019年股价下跌幅度超过30%。

至于L Brands的投资组合,维多利亚的秘密也不再是其最强劲的表现品牌。该公司的收入由个人护理用品商店Bath&Body Works承担。L Brands还拥有生活方式品牌Pink。这两个品牌的命运也悬而未决。

维密大秀已成历史,最高曾创1250万收视

1977年诞生的维多利亚的秘密已经43岁了。坦白来说,维密的本质产品到底是什么?是内衣或是走秀?遗憾的是,绝大多人的第一反应并不是前者。

自1995年在纽约成功举办第一场内衣时装秀后,属于“维多利亚的秘密”的内衣时代就此拉开序幕。1999年1月,维密秀首次在官方网站实时播放,30分钟内点击量超过100万次,甚至导致网络瘫痪。这是营销史上最精彩的案例之一,曾获得Barndweek互动营销大奖的最佳营销奖。此后的维密,名利双收,无论是市场地位还是品牌影响力,皆可圈可点,走秀更被誉为“世纪内衣盛事”。

之所以会为维密遗憾,还有一个重要原因,内衣之外,维密以培养了一大批身材绝佳的模特而闻名全球。甚至,如果没有维密,刘雯、奚梦瑶、何穗等中国超模能否在世界舞台占据一席之地也未可知。流量最高时刻,维密大秀曾创造了1250万的超高收视纪录,这是数百位超模一战成名的舞台。

但近年来,维密的收视率一跌再跌,2017年已经较往年下降了30%,2018年再创新低,收看人次跌至327万。2019年取消了维密大秀之后,持续了24年的维密秀就这样在历史的长河中没落了。

除却维密大秀终止的遗憾,外界对维密的批判还见于该品牌固守性感风而丧失了时尚嗅觉。几十年来,维密一直以性感闻名,而其对手早已主打舒适度,内衣行业开始推崇健康和多元化审美。

维密曾一度希望通过海外扩张来挽回业绩下滑的颓势,甚至将2017年的维密大秀放在上海举办,奚梦瑶那次一摔成名也即是在此次大秀上。遗憾的是,维密并没有摸透中国市场在内衣选择上的审美与需求。

根据CBNData发布的《女性内衣消费趋势报告》显示,中国贴身衣物消费习惯较于西方国家有着明显差距,人均消费不足西方国家的一半。在西方,内衣消费占服饰消费的比例相当大,普遍达到20%以上。例如法国为22%,每年法国妇女用于内衣的消费的金额约为17亿欧元;英国女士每人每年有112欧元花在内衣上;而中国女性在内衣消费方面的支出仅占衣着消费的5%。

最终出售价或为20-33亿美元

本次传闻的收购方Sycamore Partners是一家总部位于纽约的私募股权公司,专门通过各种私募股权策略进行投资,以消费和零售行业的投资见长,其中最引人注目的是杠杆收购,不良收购,复杂的公司分拆和债务投资。其公司的官网上显示,目前Sycamore Partners管理的资金超过150亿美元,大约有20名投资专业人士。

近年来,Sycamore Partners最知名的案例莫过于2017年以69亿美元的价格对全球办公用品零售商巨头Staples的收购。在此之前,Staples几乎占据了美国办公用品市场的半壁江山,美国叫得上名的巨头公司大多都是它的客户,它在最重要的北美市场一共拥有1529家门店,2016年的营收为182.5亿美元。

在这项收购完成后,Sycamore Partners在灵活缩减Staples的零售业务的同时,还使其最强的“B to B”的业务部门得以保留。

更早些时间,Sycamore Partners还以每股14美元的价格收购了少年新潮服装零售商HotTopin,交易总额达到6亿美元。这次交易也被看做是与HotTopic生死相关的一次收购。

正是这些既往的案例,曾参与过Sycamore Partners收购的MKMPartners分析师Roxanne Meyer对外媒表示,对维多利亚的秘密的这项收购达成的可能性非常之大,Sycamore Partners的管理层都非常支持这项收购。

Meyer同时阐释了这项交易高达成率的原因,“以Sycamore Partners过往的收购历史来看,其收购的品牌往往都是在夹缝中生存的,业绩不佳、自身发展无利可图且在市场竞争环境中受到胁迫的。”

当前,维多利亚的秘密的母公司L Brands 在美股的市值为66.74亿美元,Meyer以0.3倍-0.5倍的价格为维密作价,认为维密最终的出售价格或为20亿-34亿美元。

外媒《CNBC》评论道,若最后Sycamore Partners收购达成,维密能否恢复既往品牌活力,将会是一场赌注。

L Brands

格隆汇声明:文中观点均来自原作者,不代表格隆汇观点及立场。特别提醒,投资决策需建立在独立思考之上,本文内容仅供参考,不作为实际操作建议,交易风险自担。

相关文章

西方国家“货币超发”,滋生通胀和泡沫了吗?

8 小时前

cover_pic

民生证券-伊利股份(600887)Q2业绩表现靓丽,市场地位持续强化-20200827

2 天前

cover_pic

券商2020年中报跟踪兼商业模式思考:注册制重构投行业务生态,券商加速向现代投资银行转型,给予“推荐”行业评级

2 天前

cover_pic
我也说两句