12月29日，截至11时15分，股票型基金表现平淡，港股通创新药ETF下跌1.54%，成份股方面，云顶新耀领跌10.35%，药捷安康-B下跌7.22%，先声药业下跌5.72%。

热门ETF方面，港股通创新药ETF场内价格下跌1.54%，成交额达1.39亿元。

近期，医药生物板块呈现结构性分化态势。根据华福证券最新研报显示，2025年12月最后一周中信医药指数下跌0.2%，跑输大盘2.1个百分点，板块交易量占比已跌破4%显示市场情绪仍处低位。值得关注的是，免疫疗法（IO）与抗体偶联药物（ADC）的联合治疗即将迎来关键突破期，2026年将成为该领域的重要催化年份。

研报指出，PD-1抑制剂与ADC药物具有天然互补优势：前者激活免疫系统但响应率有限，后者可通过直接杀伤肿瘤细胞并释放肿瘤相关抗原，显著增强T细胞免疫应答。目前在国际研究中，Padcev联合K药已在膀胱癌一线治疗建立全病程治疗方案，而SKB264联合疗法在宫颈癌、非小细胞肺癌等多个适应症中显现积极疗效信号。中国创新药企正主导第二代IO+ADC研发，包括康方生物、荣昌生物等企业的PD-1/VEGF双抗联合ADC已进入临床阶段，预计2026年将迎来1/2期数据读出窗口。

分析师建议重点关注三大方向：一是具备商业化能力且管线丰富的创新药企；二是医疗设备板块经过库存出清后的复苏机会；三是符合国家内需战略的医疗消费领域。短期可关注康方生物、药明康德等标的，中长期看好神经介入、基因治疗等前沿技术领域的发展潜力。需要警惕行业需求不及预期、集采政策等风险因素。

投创新药，首选同类最大港股通创新药ETF（520880）及其场外联接基金（025221），标的指数恒生港股通创新药精选指数具备三大独特优势：

1、纯粹，全面。不含CXO，纯正创新药！全面覆盖创新药研发类公司。

2、龙头占比大。前十大创新药龙头权重超72%，表征创新药硬核力量。

3、风险更可控。对流动性较差的成份股强制降权，有力管控尾部风险。

风险提示：港股通创新药ETF被动跟踪恒生港股通创新药精选指数，该指数基日为2020.12.31，发布日期为2023.7.17，恒生港股通创新药精选指数发布以来各个完整年度涨跌幅为：2021年，-22.72%；2022年，-16.48%；2023年，-19.76%；2024年，-14.16%。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的港股通创新药ETF的风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金投资有风险，基金投资须谨慎。