【盘面分析】

欧美股市开启休市模式，外围市场的过节狂欢，A股也有了喘息的机会，起码有资金开始关注A股了。目前A股开启了7连阳的拉升模式，这样的盘面往往是牛市初期或者春节年关的时候容易出现，12月底这个位置的拉升更像是一种护盘，主力资金直接摊牌了：“牛市还没有结束！”随着全球金融市场此起彼伏开启历史新高的模式，A股市场这个位置不宜看空，仍然可以等待政策面的传导，寻求新的突破机会。

骑牛看熊发现近期特斯拉等人形机器人龙头公司展示了优秀的运控技术，随着产业进入快速发展期，市场将更加关注量产情况。具身智能是AI最强应用，而人形机器人则是具身智能最重要的方向之一。在电动化之后，为代表的ROBO+赛道将重塑整个汽车产业链，成为最强产业趋势。在机器人领域，2026年可关注新技术迭代及零部件门票行情。从量产的挑战来看，大脑模型是最重要挑战之一，而为了推动大脑的快速进化，有望出现更快速的量产。站在量产的未来看今天，具备优秀制造和管理能力的零部件企业更加受益。

三大指数开盘涨跌不一，两市个股开盘涨跌互半，题材板块方面航天装备、电子商务、消费电子等板块表现较强，能源金属、贵金属、锂矿等板块表现较差。人形机器人概念表现活跃，万向钱潮直线涨停，天奇股份一字涨停，浙江荣泰、三花智控、长盈精密等纷纷跟涨，锋龙股份晚上公告，控股股东拟变更为全球人形机器人上市第一股优必选。GGII 预测，中国人形机器人市场规模到2030 年将达到近380 亿元，2024-2030 年复合增长率将超过61%，中国人形机器人销量将从0.4 万台左右增长至27.12 万台。

存储芯片概念延续强势，恒烁股份冲击20CM涨停，北京君正、香农芯创等纷纷跟涨，存储涨价潮蔓延，三星电子、SK海力士等存储供应商已上调明年HBM3E价格，涨幅接近20%。一般而言，在新一代HBM产品面世之前，供应商往往会下调前一代产品价格，因此本次涨价在业内较为罕见。零售概念再度走强，益民集团涨停，百大集团、东百集团等纷纷跟涨，近日印发《关于做好2026年元旦春节期间有关工作的通知》： 扩大优质商品和服务供给，创新多元消费场景，激发假期消费潜力。

CPO概念再度走强，永鼎股份、东山精密、中际旭创续创历史新高，腾景科技涨超10%，罗博特科、东田微等纷纷跟涨，行业研究机构LightCounting预测，2029年全球光模块市场规模有望突破370亿美元。1.6T光模块则将于2025年进入商用元年，全球需求预计为250到35万只。可控核聚变概念盘中震荡走强，中核科技封涨停，中国核建、国光电气等纷纷跟涨，当前可控核聚变行业聚焦技术工程化与商业可行性突破，建设大科学装置及实验堆催生大额订单，高价值量投资机会集中于中上游环节。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周四出现指数分化，大盘继续向上，然而其它宽基指数出现冲高回落，这说明机构资金仍然是借着指数反弹离场的态势。今年以来，私募机构参与A股市场定向增发项目的热情持续高涨，并实现了丰厚的投资回报。年内共有52家私募机构旗下产品参与了58家A股上市公司定增，合计获配金额达59.80亿元，较去年同期的48.43亿元增长23.48%，展现出较强的投资收益能力。接下来注意上证指数能否在3950点之上稳住。

创业板指数周四一反常态出现调整，3200点仍然是多空焦灼的一个关键点，这也是近期题材板块一天一个领头羊的主要原因之一。A股三大指数走势分化，上证指数表现相对稳健，而在科技制造板块回调的影响下，创业板指表现相对较弱。券商策略展望报告显示，随着2025年最后一个“超级央行周”落下帷幕，压制海内外资金风险偏好的一系列关键事件已告一段落，A股面临的外部环境正趋于平稳。接下来注意创业板指数能否在3200点之上稳住。

【淘金计划】    

今日美股市场因圣诞节休市一日。洲际交易所旗下布伦特原油期货合约全天交易暂停。芝商所旗下贵金属、美油、外汇、股指期货合约交易全天暂停。欧洲多数主要股市因圣诞假期休市，包括德国、法国、英国、意大利、西班牙等。此外，澳大利亚、韩国市场今日休市。

题材板块中的电机制造、航天装备、保险等概念是资金净流入的主要参与板块，能源金属、元器件、贵金属等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现量产有三大挑战，大脑是重中之重。特斯拉CEO 马斯克指出，制造人形机器人的全行业三大挑战在于有一双极具灵巧的手、一个能理解现实世界的AI 大脑、以及实现大规模量产的能力。我们发现这三者分别对应硬件的边际改善、功能的0-1 突破、效率与成本三大课题。对于人形机器人的落地来说，硬件是为场景服务的，硬件的边际改善可能以多种样式解决；效率与成本是为规模服务的，成本可以依靠自动化和规模效应解决；而具身智能AI 大脑目前尚不成熟，所以我们认为AI 大脑是产业量产的最关键的挑战。

为推动大脑进化，量产爬坡有望加速，看好26H1 量产机会。特斯拉采用多种方式推动大脑进化，根据科创板日报，特斯拉利用数据采集团队来训练Optimus 机器人，此外，特斯拉也在自研世界模型中对Optimus 进行训练。

从训练模式来看，模型训练的速度与机器人的数量成正相关关系，预计整机厂为了更快的推动大脑进化，将有望更快速的推进量产。从时间上看，根据特斯拉第三季度财报电话会议，马斯克预计特斯拉将在2026 年2-3 月准备好生产原型机。我们看好26H1左右的机器人量产的投资机会。

　人形机器人造福全人类，未来有望像汽车般普及中国机器人网表示，目前来看，发展足够智能的人形机器人把人类社会的重复性体力劳动接管过去将会是一个造福全人类的科技大方向。据高工移动机器人，英伟达CEO 黄仁勋曾公开表示：机器人时代已经来临，具身智能是人工智能的下一波浪潮，未来人形机器人将像汽车般普及。

随着海内外企业布局加速&AI 技术突破，人形机器有望迎来量产落地时点。在降本需求的驱动下，人形机器人核心零部件的国产替代需求强烈，市场空间广阔，率先取得突破的国内企业有望深度受益。灵巧手、大脑和轻量化是人形机器人商业化落地的关键环节，重点看好技术迭代和产业演进领先的国内生产厂商。

从自适应机器人行业现状来看，需求端与供给端均展现出积极且加速的增长态势。劳动力供需矛盾日益激化，自动化转型迫在眉睫。机器人本体所具备的能力可被划分为 “运动能力”和“操作能力”两类，现有机器人在运动能力方面的发展较为成熟，但其操作能力仍然刚性且通用性不足，难以应对复杂多变的作业场景。在这一背景下，当前实现通用机器人的的关键是提高操作能力。自适应机器人凭借高级别的位姿偏差补偿、抗干扰和任务泛化能力，成为通用机器人在物理世界的执行基座。