12月23日，截至10时30分，有色金属板块表现强劲，中证有色金属指数上涨1.28%，成份股方面，博威合金领涨6.95%，南山铝业上涨6.22%，山东黄金上涨5.59%。

热门ETF方面，有色ETF华宝（159876）场内价格上涨1.26%，成交额达3584.71万元。

消息面上，长江有色金属网最新数据显示，12月22日钨粉现货均价单日大涨7.25万元至109万元/吨，涨幅高达7.1%，价格区间上移至108-110万元/吨，延续了年内钨产品的强势行情。

华龙证券认为金属景气度有望维持，维持行业“推荐”评级。

黄金与长期美债实际利率的负相关框架解释力逐步弱化，其背后是美元及美国信用的弱化，黄金作为避险资产的性质得到加强，成为全球范围内最佳避险资产。

因此，黄金将进一步锚定地缘政治与全球秩序，定价全球不确定性。

从资金方面看，2025年黄金涨势由多种需求共同推动，其中ETF资金取代央行资金成为主要推动力量，后续空间取决于投资需求的持续性。

铜中期的供应偏紧。出于地缘政治和供应链安全考虑的资源民族主义人为将供应链进一步撕裂、错配，加剧了供给紧张，市场普遍预期2026年前后，精炼铜将出现供需关系拐点，随后转入紧缺。

需求方面，美国2026年经济增速预期良好，美联储当前“预防性降息”的思路为软着陆提供多一层保障。

同时，市场对2026年中国铜需求较乐观，预期将保持一定韧性。

公开资料显示，按照申万三级行业口径，截至三季度末，有色龙头ETF（159876）跟踪的中证有色金属指数中，铜、黄金、铝是前三大重仓行业，权重占比分别为21.4%、18.8%、15.5%，合计占比超55%，有望受益于黄金大涨行情，也有望受益于大宗商品上涨周期。

风险提示：有色龙头ETF（159876）被动跟踪中证有色金属指数（930708.CSI），该指数基日为2013.12.31，发布日期为2015.7.13，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。本文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的该基金风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。