​提到航天，很多普通投资者的第一印象可能还是“国家专属”，但事实上，如今的航天领域早已不是国家队的“独角戏”，商业力量的崛起正在让这片神秘的领域，逐渐成为可触达的投资蓝海。从SpaceX的星链组网到我国朱雀三号火箭的首飞，从政策层面的战略加持到技术突破带来的成本下降，商业航天正在迎来爆发式增长的关键期。如何抓住新一轮科技革命带来的投资机遇，本期文章亮哥带大家走进商业航天的世界，拆解其投资价值。

全球航天热潮再起，中美领跑格局明确

航天事业的发展并非一帆风顺，从1957年人类首次发射卫星开始，全球航天发射次数经历了几轮起伏。冷战时期，受军备竞赛驱动，航天发射次数快速增长，在20世纪70年代达到第一个高峰；之后随着冷战结束，发射次数有所回落，90年代进入相对稳定的阶段。

图1：历年全球航天发射次数

资料来源：《2024年全球航天发射统计分析》，招商基金整理

而从2010年开始，全球航天事业再次迎来“加速键”，2018年之后更是进入了全新的增长高峰。尤其是2024年，全球航天发射迎来“超级大年”：全年共执行263次发射任务，比2023年的223次增长了18%，成功将2873个航天器送入太空，两项数据都创下历史新高。

图2：2010年-2024年各国发射次数

资料来源：《2024年全球航天发射活动总结》，中电科蓝天科技招股说明书

招商基金整理

从全球竞争格局来看，中美两国已经成为绝对的核心引领者。2024年，美国以158次发射占据全球60%的市场份额，其中仅SpaceX一家公司就完成了138次发射，几乎包揽了美国大部分发射任务；我国则以68次发射位居第二，占全球发射总量的26%。这种清晰的领跑格局意味着相关产业的发展有明确的核心驱动力，也让投资方向更加聚焦。

商业航天成主流，美国占优但中国追赶提速

在全球航天发射的热潮中，商业航天的崛起是最值得关注的趋势——曾经由政府主导的航天领域，如今已经成为商业力量的“主战场”。2024年全球263次发射任务中，商业发射就有175次，占比超过66%，这意味着商业需求已经成为驱动航天产业增长的核心动力。

图3：2024年全球军、政、商航天发射次数

资料来源：《2024年全球航天发射活动总结》，招商基金整理

从商业发射的市场份额来看，美国目前处于绝对领先地位。2024年全球175次商业发射中，美国完成了132次，占比75.4%；我国完成41次，占比23.4%。其中，SpaceX凭借其高频率发射、高可靠性和低成本的优势，几乎垄断了全球商业发射服务市场，其市场份额超过三分之二。

图4：2024年全球商业航天发射数量分布

资料来源：《2024年全球航天发射活动总结》，招商基金整理

对于普通投资者来说，商业航天的崛起意义重大：这意味着航天产业不再依赖政府财政投入，而是具备了市场化的盈利能力。企业能够通过提供发射服务、卫星组网等商业服务获得收入，整个产业的商业化闭环正在形成，这也为相关领域的投资提供了坚实的基础。

太空资源“先到先得”，全球星座竞赛白热化

如果说商业航天是未来的蓝海，那么低轨卫星频轨资源就是这片蓝海中的“稀缺矿产”。根据国际电信联盟的规定，卫星轨道位置和关键频段资源遵循“先登先占”的规则——谁先占据，谁就拥有优先使用权。这就意味着，太空资源的竞争是一场“抢时间”的竞赛。

为什么低轨卫星资源如此重要？因为低轨卫星具有低时延、发射灵活、制造成本低等优势，是卫星互联网、太空算力等新兴应用的核心载体。根据国际电联的数据，低地球轨道（LEO）的卫星总容量大约为6万颗，而截至2025年5月，全球在轨的低轨卫星约为1.08万颗，利用率仅18%，看似还有很大空间，但考虑到各国的规划布局，优质资源早已成为争夺焦点。更关键的是，卫星使用的频谱资源也是有限的，一旦某个频段被占用，其他企业就无法再使用。

图5：商业低轨卫星频谱资源占用情况

资料来源：国星宇航招股说明书，弗若斯特沙利文，西南证券

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正是看到了低轨资源的重要性，全球主要国家都在加速推进自己的卫星星座计划。美国凭借技术先发优势，已经抢占了大量资源：SpaceX的“星链”计划规划部署4.2万颗卫星，占全球低轨卫星总容量的70%，目前已发射超过9000颗；亚马逊的“柯伊伯计划”也规划了3200多颗低轨卫星。

欧洲和日本也不甘落后：2024年末，欧盟斥资100多亿欧元启动IRIS2计划，规划部署290颗低轨及中轨卫星；日本在2025财年的防卫预算中，专门安排了2833亿日元用于低轨卫星星座项目。我国也在加速追赶，“G60星链”“GW星座”等项目陆续推进，标志着我国低轨卫星网络建设进入实质性阶段，这也为国内相关产业带来了巨大的发展机遇。

“星多箭少”待突破，政策加持开启航天强国新征程

我国在低轨卫星星座领域的规划雄心不小：目前正在同步推进两个万星级别的互联网卫星星座计划——GW星座（国网星座）远景规划1.3万颗卫星，“千帆”星座规划1.5万颗，两大星座合计2.8万颗，未来十年将是建设高峰期。

图6：我国低轨卫星网络建设计划

资料来源：新华网，招商基金整理

从目前的进展来看，发射节奏正在加快：星网自2024年底首发后，2025年7-8月发射密度大幅提升，截至12月累计在轨约113颗；千帆星座以“一箭18星”的模式常态化发射，2024年完成3批54颗发射，截至2025年10月累计在轨108颗。但一个关键问题也随之凸显——“星多箭少”，也就是规划的卫星数量和当前的火箭发射规模、运载能力之间存在巨大差距，这也成为制约我国低轨星座建设的核心瓶颈。

从国内商业航天的竞争格局来看，目前呈现“国家队+民间队”双线发展的态势。和美国民营火箭公司主导市场不同，我国火箭研制目前仍以国家队（航天科技集团、航天科工集团）为绝对主力：2024年我国68次火箭发射中，国家队完成56次，占比82.4%。不过，民营火箭企业的崛起速度正在加快，成为弥补运力缺口的重要力量。

图7：航天科技集团、航天科工集团及民营企业火箭发射占比图

资料来源：《2024：中国航天发射开启星辰大海新征程》，招商基金整理

更重要的是，商业航天已经得到国家层面的高度重视，政策红利持续释放。2015年出台的《国家民用空间基础设施中长期发展规划》，首次鼓励社会资本进入航天领域；2024年政府工作报告首次将商业航天列为“新增长引擎”；2025年10月，党的二十届四中全会公报首次将“航天强国”与制造强国、质量强国等并列，标志着商业航天上升至国家战略高度；同年11月发布的《推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》，更是明确提出设立国家商业航天发展基金，重点支持可重复使用火箭、批量化卫星制造等关键领域。对于投资者来说，政策的加持意味着商业航天产业的发展具备了较好的外部环境，是长期投资的重要保障。

可回收火箭：颠覆成本结构的“关键变量”

商业航天要实现规模化发展，核心前提是降低成本——而可回收火箭技术，就是改变航天发射成本结构的“颠覆性技术”。在此之前，火箭发射都是“一次性消费”，发射完成后箭体就会报废，这也是航天发射成本居高不下的重要原因。可回收火箭能够实现箭体的重复使用，就像飞机完成飞行后可以再次起飞一样，从根本上降低发射成本。

图8：2020-2029年中国卫星发射成本

资料来源：国星宇航招股说明书，弗若斯特沙利文，新华网，西南证券

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2025年是我国民营火箭的“首飞大年”，多款民营火箭陆续完成首飞，逐步缓解运力不足的问题。其中，蓝箭航天研制的可重复使用液氧甲烷火箭“朱雀三号”，于2025年12月3日完成首飞，虽然一子级回收试验失败，但成功完成了飞行任务并将二级送入预定轨道，标志着我国民营可回收火箭技术取得了重要突破。

未来，发射成本的进一步降低，将为整个商业航天产业的规模化发展扫清障碍，相关产业链上的企业或将迎来业绩增长的机遇。

商业航天指数近期回顾及投资建议

对于普通投资者来说，了解产业趋势后，更关心的是如何把握投资机会。从近期市场表现来看，商业航天板块呈现出“高景气、强波动”的特征，相关指数和主题ETF的表现值得关注。

商业航天指数近期走势回顾

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以商业航天指数为例，近期该指数呈现明显的震荡上行趋势。国内卫星相关主题ETF的表现同样亮眼，资金层面也呈现明显的流入趋势，显示出市场资金对商业航天板块的关注度正在快速提升。加上我国低轨卫星发射进入常态化阶段，让市场对产业的长期成长性更加乐观。

普通投资者的布局建议

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结合产业发展阶段与市场特点，普通投资者布局核心原则为“长期布局、分散风险”，具体建议如下：

优选指数化工具。产业尚处早期，个股风险较高，跟踪相关指数的ETF或是更佳选择。其中，招商中证卫星产业ETF（159218）覆盖卫星制造、火箭发射等全产业链，流动性好、能分散风险，可作为长期配置工具。

坚持长期视角。商业航天是长期赛道，短期波动较大，建议采用定投方式布局，避免追涨杀跌，通过长期持有平滑波动、分享成长收益。

聚焦核心主线。重点关注可回收火箭、批量化卫星制造、卫星互联网应用等核心方向，选择覆盖这些领域的指数化产品，精准把握增长机遇。

理性控制风险。产业存在技术迭代、政策调整等不确定性，属高风险高收益领域。需结合自身风险承受能力控制仓位，避免过度集中投资单一板块。