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寒锐钴业(300618.SZ):回升的钴价未能助“一臂之力”,2019年净利预降逾97%!

筠筠7 个月前9.79k
在钴概念板块涨得如火如荼之际——自2019年12月以来钴概念板块累计涨幅为21%,寒锐钴业净利骤降的表现还是比较刺眼~

1月15日盘后,寒锐钴业(300618.SZ)发布2019年全年业绩预告。其中预告显示,该公司预计2019年实现净利润为1000万元—1500万元,同比下滑97.88%—98.59%。此预告一出,哗然一片:毕竟在钴概念板块涨得如火如荼之际——自2019年12月以来钴概念板块累计涨幅为21%,因此该公司净利骤降的表现还是比较刺眼。

(行情来源:同花顺)

那么,寒锐钴业此次业绩表现为何会产生形成如此大的心理落差呢?

需要注意的是,查阅相关公告可知,寒锐钴业净利润同比大幅下降,主要是由于受市场环境影响,钴金属价格同比大幅下跌,公司钴产品毛利降低。而结合该公司的三季报来看,似乎更能窥出钴金属价格下跌对其业绩的影响。

据了解,该公司是国内少数拥有钴完整产业链的企业之一,其目前已经形成了以钴粉为核心、其他钴产品为补充的业务结构,拥有从原材料钴矿石的开发、收购,到钴矿石的加工、冶炼,直至钴中间产品和钴粉的完整产业流程。因此,其业绩与金属钴价格息息相关。

具体而言,2019年金属钴及钴盐整体处于下滑趋势中,主要原因在于中国新能能源汽车补贴政策退坡,带来新能源汽车销量不及预期,此外3C市场4G向5G切换过程中,手机销量放缓,导致整体钴需求较弱。同时嘉能可KCC产能爬坡导致供给端仍持续增长,供需错配下,钴价整体下跌。到2019年8月钴价跌至21.6万元/吨(12.43美元/磅)到达历史底部区间。

(数据来源:wind)

而受金属钴价处于低迷状态的影响,寒锐钴业2019年前三季度还出现了亏损的现象。

据财报显示,2019年前三季度,该公司实现营业收入12.43亿元,同比减少42.41%;亏损4030万元,同比减少105.75%。其中,单季度来看Q3实现营业收入3.21亿元,同比减少51.08%;实现盈利3,623万元,同比减少79.00%。

而亏损的主要原因就是,因为金属钴价格的波动导致了寒锐钴业产品毛利的大幅波动,2017-2018年公司毛利率分别高达48.9%和45.3%,而2019年前三季度公司毛利率仅为7.93%。

因此,在这个基础上,寒锐钴业2019年业绩不佳似乎也是意料之中的事。不过,目前回升的钴价能助其“一臂之力”吗?

就目前而言,由于钴的供给产能或将有所收缩,钴的价格不断显出上扬之势,事实上,去年12月,嘉能可发布的最新产量指引便说明了其产能或将因Mutanda停产而受到影响,进而使得全球钴供应关系有所收紧,或将成为钴价恢复上升空间的有力支撑。

从市场行情来看,钴价在去年9月下旬跌破30万元的整数关口后回调,至去年12月触底回升,如今仅用不到一个月的时间,再度冲击30万元,预计其或将持续反弹至30-35万元/吨位置,较2019年抬升20%。

(图片来源于:Wind)

与此同时,叠加5G换机潮和海外电动元年,钴需求有望恢复高增长,从而进一步刺激钴价拉升。

具体而言,目前消费电子是钴消费第一大应用领域,而随着5G换机潮的来临以及如TWS等衍生应用的加速推广,钴需求有望重启高速增长。除此之外,新能源汽车是钴需求的另一个增长极,工信部释放积极信号称 2020 年新能源汽车补贴政策不会大幅退坡,以及欧洲碳排放标准日益趋严、特斯拉在中国上海建厂等种种因素刺激,新能源汽车领域依然对钴保持旺盛需求。

由此以来,可以看出,随着新能源汽车、消费电子市场的走势渐入佳境,其消费状态开始回暖,钴价的回升空间也或将不断扩容,而在产业链中先行具有一定稳定布局的相关钴企或将颇受利好,这其中就包括了仍在进行产能扩张的寒锐钴业。

据相关资料显示,2018 年,该公司刚果迈特子公司前期募投5,000 吨氢氧化钴项目按期达产;迈特电解铜生产线技改发挥效益,产能由原来的5000 吨增加到10000 吨。2019 年公司在刚果(金)科卢韦齐投资建设的2 万吨电积铜和5,000 吨电积钴项目预计在2020年下半年投产。

此外,2019 年11 月公司发布非公开发行股票预案,预计募集资金19 亿元,全部用于赣州寒锐“10,000 吨/年金属量钴新材料及26,000吨/年三元前驱体项目”,该募投项目实施后公司将新增年产硫酸钴5,400 吨、氯化钴 1,600 吨、四氧化三钴 3,000 吨,完善钴产品全产业链布局,该项目预计于2022 年全部达产。

至此可知,随着钴价不断上行,寒锐钴业有望从前期的产能扩张动作中获得一定效益,从而扭转当前净利大幅下滑的窘境。

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