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“暴涨暴跌”成常态,人造肉股票“香不香”?

巴伦7 个月前12.21k
人造肉公司Beyond Meat准备把业务扩展到中国,这一计划推动该公司股价延续近日涨势。

作者:本·沃尔什等 

来源: 巴伦

摘要:人造肉公司Beyond Meat准备把业务扩展到中国,这一计划推动该公司股价延续近日涨势。但这家公司自上市至今“大起大落”的疯狂走势,已经教会投资者如何冷静看待人造肉市场的真实前景。

美国人造肉公司Beyond Meat(BYND)准备把业务扩展到中国,这一计划推动该公司股价延续近日涨势。

1月14日,彭博(Bloomberg)援引新华社的报道称,Beyond Meat董事长赛斯·戈德曼(Seth Goldman)表示,该公司希望在2020年进入中国内地市场。戈德曼称:“我们还没有宣布任何相关消息,但预计今年会在这方面有所行动。”

Beyond Meat上市以来股价走势

1月14日,Beyond Meat股价盘中一度飙升10%;当天收涨2.37%,至117.05美元。

利好消息密集 

自2019年5月上市以来,该股累计上涨了91%,大幅高于标普500指数同期13%的涨幅。但在此期间,Beyond Meat股价多次剧烈波动:2019年7月,该股一度上涨超过250%,然后又在夏末和秋季期间大幅回落。

2019年10月,该公司公布的季度财报表现强劲,同时上调了未来利润预期。然而,股价却出现暴跌。当时该公司面临诸多挑战,包括估值高企,外界高预期,以及IPO禁售期到期。但是,这些因素都不足以充分解释股价的下跌。 

1月8日,有报道称快餐巨头麦当劳(MCD)计划将加拿大市场的Beyond Meat素食汉堡试点扩大至52家门店,并把售卖时间延长三个月。消息传出后,Beyond Meat一周以来又大幅上涨了65%。

1月13日,快餐连锁品牌Dunkin'宣布美国说唱歌手Snoop Dogg将为该公司使用Beyond Meat香肠制作的早餐三明治做推广代言。受此消息提振,Beyond Meat上涨了19%。

《巴伦》认为,从Beyond Meat股价的剧烈波动来看,目前还很难说投资者是不是正在展示一种新的分寸感,但至少近期股价飙升的原因是比较明显的。

估值从疯狂到冷静

实际上, Beyond Meat上市后的股价表现“大起大落”。在经历了估值暴涨的几个月后,华尔街的冷静情绪最终占了上风。

据《巴伦》统计,截至1月15日,追踪Beyond Meat股票的17位分析师中,有9位给予其“持有”评级,1位给予“增持”评级,4位给予“买入”评级。

也就是说,这只股票的“买入”评级比例不到25%,远低于道琼斯工业平均指数成分股55%的平均“买入”评级比例。不仅如此,17位分析师给出的目标价的中值是103美元,大幅低于当前股价。

另一方面,尽管股价在2019年上市后的几个月里暴涨,但Beyond Meat一直没能摆脱被重度做空的命运。

《巴伦》2019年9月25日的文章指出,股票分析服务公司S3 Partners当时列出了美股最可能被轧空的股票,Beyond Meat与优步以及几家大麻股公司榜上有名。这份名单的依据是股票做空比例高企和借入股票成本的变化。Beyond Meat股票做空比例还曾在IPO后不久一度在50%以上。9月下旬,由于面临轧空压力,卖空比例小幅下降45%,但卖空股票的借入成本飙升。

截至到2019年11月5日,Beyond Meat股票的做空比例已大幅下降至14%。但《巴伦》在当天的文章中提醒称,这一百分比数字变小并不意味着针对该股的看空情绪减弱。这种变化的原因是,10月29日IPO禁售期结束后,这家公司的流通股更多了。因此,当做空者需要进行空头回补时,市场上可以买到的股票更多,遭遇轧空的压力就更小。《巴伦》文章说,做空比例的下降意味着Beyond Meat股价的波动性有可能大大减小了。

据S3 Partners统计,Beyond Meat股价2019年7月冲高至纪录高点,使得做空者蒙受的损失(按市值计算)高达10亿美元。以11月初会落后的股价水平来看,当时做空者的损失缩小至5亿美元——仍是不小的损失。

但做空者依然坚持不懈。他们认为,Beyond Meat的高估值已经充分反映了其增长前景。要知道,这只股票的IPO定价只有25美元,上市首日开盘价46美元。临近7月底,该股创下了239.71美元的52周高点,当时较发行价上涨接近860%。

冷静看待人造肉市场前景

自那一高点以来,Beyond Meat已经下跌了近60%。在股价大幅回落的几个月里,Beyond Meat公布的两份季报都录得超出预期的销售额,并在第三季度首次实现盈利。但这并未再次引发狂热的上涨行情——看空者的判断似乎站住了脚。

《巴伦》2019年10月29日的文章称,对于投资者来说,最好还是考虑一下自己是否相信人造肉将会成为一个数十亿美元的全球性市场。在这一点上,华尔街的普遍预期实际上有些谨慎。他们认为,到下一个十年结束之前,人造肉市场的规模将在150亿美元到400亿美元之间。

尽管如此,这个市场并非是Beyond Meat独享。激烈的竞争也是华尔街对该股热情迅速降温的原因之一。《巴伦》2019年10月21日的文章援引富国银行的报告分析称,另一家人造肉初创公司Impossible Food也在推出类似的素食汉堡。同时,一系列其他公司也都在寻求分得一杯羹,其中不乏成熟的食品业巨头——Kellogg (K)、Conagra Brands (CAG)、泰森食品(TSN)、枫叶食品(MFI.加拿大)、雀巢(NESN.瑞士)和卡夫亨氏(KHC)都在谈论或准备推出植物性肉类产品。

不仅如此,富国银行对于人造肉市场的未来规模预期也颇为谨慎。分析师约翰·鲍姆加特纳(John Baumgartner)认为,到2029年,美国人造肉商品的销售额只会达到120至150亿美元。

他的理由是,与牛奶相比,频繁购买人造肉的消费者可能较少,因为食用人造肉的人数大约是素食者和乳糖不耐受症者数量的一半。他对投资者的建议是,在贸然买入该公司股票之前,要先观察这一潜在市场的发展情况。

除了谨慎的长期预测,Beyond Meat管理层在股票市场上的决策也是引发股价大幅回落的催化剂。《巴伦》2019年7月31的文章指出,尽管该公司曾在两个季度内两次提高销售额指引,但股价仍未能延续早先的涨势。投资者不满的原因是,Beyond Meat于7月29日宣布,将由公司内部人士和初始投资者进行所谓的二次股票发售,并且很快就将实施。

投资者对这个时机感到恼火。公司当时在公布业绩时宣布了325万股的发售计划,其中包括25万股新股,以及由内部人士和初始投资者出售的300万股股票。这些股票通常在IPO后被“锁定”180天。

事实上,在Beyond Meat的披露文件中,管理层指出约有4800万股于2019年10月29日解禁。因此,当时没有人预料到二次股票发售的到来。

Beyond Meat

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