海闻社观察 一年换了10人次高管。

上市公司更换高管，在资本市场也算司空见惯的小事，但是像保龄宝这样在短时间内频繁更换高管的，真不多。

12月15日，这家功能糖行业的上市公司发布公告，补选63岁的总经理王强为第六届董事会董事长，接替约一个月前辞职的“A股最年轻董事长”、时年30岁的戴斯觉。与此同时，董事会秘书一职也更换人选，并聘任了新的副总经理。

图源：公司公告

人事地震

年轻董事长骤然离去，资深总经理火线接棒，保龄宝在年末的管理层调整迅速而果断。

根据公司公告，此次人事变动在2025年12月15日的董事会会议上审议通过。新任董事长王强出生于1962年，拥有法国里昂中央大学博士学历，曾在跨国企业罗盖特集团担任中国区负责人等高级管理职务，于2023年6月加入保龄宝担任总经理。

他接替的是出生于1995年1月的戴斯觉。戴斯觉于2021年3月起担任保龄宝董事长，至2025年11月辞职时，被市场称为A股最年轻董事长。

此次调整并非孤立事件。原董事会秘书朱哲也因个人原因辞职。公司随即聘任董事、常务副总经理刘峰为新任董事会秘书，并聘任周茜莉为副总经理。

刘峰是公司老将，自1999年至今已在保龄宝工作超过25年。不过，他目前尚未取得深圳证券交易所董事会秘书资格证书，在取得资格前，董秘职责将由董事长王强代为履行。

值得一提的是，在11月之前，今年的2月、4月、5月都有高管人事变动，全年高管变换数量高达10人次。

与高层人事的频繁变动形成鲜明对比的，是保龄宝在2025年交出的业绩答卷。

公司2025年第三季度报告显示，前三季度实现营业收入21.26亿元，同比增长15.98%；归属于上市公司股东的净利润1.34亿元，同比增长32.58%。单看第三季度，营业收入为7.27亿元，同比增长12.23%。

2025年第三季度，公司产品综合毛利率达到13.54%，同比提高了1.77个百分点。若扣除微利的饲料和副产品业务，其核心业务的毛利率表现更为亮眼。

业绩增长的主要动力来自公司聚焦的三大核心产品：益生元、膳食纤维和减糖甜味剂。前三季度，这三类产品合计销售收入同比增长25.8%。其中，主力代糖产品赤藓糖醇的收入同比增长超过60%。

行业冷暖

保龄宝所处的代糖行业，近几年经历了过山车般的行情。

随着“0糖0卡”消费观念的普及，以赤藓糖醇为代表的代糖产品需求一度激增，价格在2021年前后大幅上涨。然而，随着众多企业涌入导致产能扩张，行业又很快面临供需失衡、价格下跌的压力。

尤其是随着大环境的变化，人们的消费偏好又重新出现了变动，价格更低、口味更好的含糖饮料又重新受到大家的青睐，对代糖行业玩家进一步带来了不小的压力。

转机出现在2024年。随着市场调整，赤藓糖醇等产品价格企稳回暖。保龄宝在2024年抓住欧盟反倾销政策带来的市场机遇，重构了欧洲市场体系。

与此同时，新的行业机遇正在浮现。2025年，一种名为阿洛酮糖的天然稀有糖获批准作为新食品原料使用。这种糖的热量仅为蔗糖的10%，被视为下一代代糖。保龄宝已攻克其万吨级量产工艺，正在推进年产2万吨的扩产项目。

此外，公司的国际化步伐也在明显加快。2024年12月，保龄宝公告拟通过增资全资子公司不超过6.22亿元，投资建设美国功能性糖（醇）项目。该项目计划在36个月内完成，达产后预计新增年产能3万吨。

挑战依旧

尽管业绩增长，但保龄宝面临的挑战依然清晰可见。

当前，行业竞争仍在进一步加剧。除保龄宝外，A股市场还有金禾实业、华康股份、百龙创园、三元生物等多公司从事代糖生产业务。面相海外增量市场，这些公司同样在积极布局，例如百龙创园、三元生物等已在泰国投资建设生产基地。

同时，原材料价格波动是另一个不确定因素。保龄宝的主要原材料包括玉米、玉米淀粉及蒸汽等能源。尽管2024年采购价格有所下降，但未来价格走势仍可能影响公司盈利能力。

无论怎么说，可以理解保龄宝面相未来不确定性的焦虑。但一年换了10人次的高管，这下又把年轻董事长换了让老将接棒，这么流动的管理层，或多或少会影响企业的正常治理。如何确保管理层平稳过渡、战略有效延续，将是保龄宝需要面对的问题。

在传统优势领域面临增长瓶颈时，通过产品创新与管理革新寻找出路，的确是不错的路径。从保龄宝来看，财报的回暖是一个不错的迹象，虽然阿洛酮糖与出海等方向是否正确还需要未来验证，但有一个几种的发力点终归是有益的。只是，战略的落地不仅需要正确的方向，还需要稳定的团队和坚定的执行力，不然，容易事倍功半。

随着63岁的王强正式执掌董事长职责，保龄宝能否结束高管频繁变动的局面，将业绩增长转化为持久的竞争力，市场正拭目以待。