$神州数码(hk00861)$ 

一、介绍环节

1、出售IT分销业务：公司最初的业务是IT产品和系统的销售，到今天为止公司拥有全中国最大的信息产品营销网络。公司在今年8月份正式宣布出售传统线下产品与系统分销业务，交易大约作价40.1亿港币，除去费用和税费后净收入的75%派发给所有股东，约合每股3.2的港币现金，预计派发时间是今年年底。剩下的25%现金会留在公司作为发展新业务的基金。

2、发展历程：在联想集团内部时主要做IT产品的销售，特别是传统IT线下分销业务，分拆上市以后，随着业务的发展，客户对越来越复杂的IT架构和系统集成有越来越深的需求，公司开始对IT服务业务进行深入的布局，到今天为止经历了15年的发展，公司已经成为全中国领先的IT服务解决方案提供商，覆盖包括金融、电信、海关、国防等多行业。2013年年底我们把神州信息拆分出来在A股上市，神州数码持有神州信息42.3%的股权。

3、发展战略：2014年开始公司依托原来在智慧城市系统解决方案上的完善布局，全面发力互联网服务业务，力争打造互联网+服务的整合运营商，以互联网为平台、智慧城市战略为核心的服务运营业务。现在以及未来神州数码的业务重点会是以互联网、云计算和大数据为依托，与行业应用深度融合在中国从事互联网农业、互联网城市服务、互联网健康、互联网制造、互联网供应链以及互联网金融等高附加值高增长的业务。

二、问答环节

问:互联网城市服务的盈利模式和发展空间有多大？

答：智慧城市从业务内容上来说，分三个阶段：1.数字化建设阶段，包括基站和网络的铺设，摄像头等硬件方面的建设，这个是智慧城市最初级的阶段，这一块我们没有涉及；2.信息化建设阶段，主要是应用方案的建设，这个是过去5年间我们做的，这个也是大部分上市公司从事的智慧城市，不涉及运营，只是一个项目；3.根据ZF、客户的实际需求衍生出来的，过去5-10年已经完成了信息化建设，但是现在需要通过信息化平台进行整合，以互联网的方式表现出来给市民提供一站式的整合服务，今年开始我们正式进入这个领域，主要侧重于运营，具体是以信息化平台为依托为ZF提供运营服务，这种服务模式是重复性收入，每年收取服务费，公司主要是系统建设和更新。

问：公司互联网城市服务的盈利模式？

答：现阶段互联网城市服务有三种收入模式：1.ZF外包服务，ZF和我们签署服务合同，这个是公司正在做的，从去年开始，已经形成大的收入规模，从今年开始无论是收入和增速都有大的提升；2.基于互联网的市民服务，这个是未来互联网城市服务的主要收入来源，比如现在我们给ZF搭建的平台都有一个市民服务，这个未来是O2O的入口，我们在这一块有先发优势，这个收入模式主要是持续的交易提成，从2016年开始会形成收入贡献；3.大数据服务，公司通过长期对平台的运营积累了海量数据，同时依靠公司的大数据分析能力，可以得到大量有价值的信息，从而形成收入。

问：现在做智慧城市的公司很多，公司的优势是什么？什么时候能实现收支平衡？

答：公司的优势在于：1.公司的业务是基于互联网平台的业务，收入是重复性的收入，2.整合的平台，这个是根据公司在市政服务方面的积累得到的，整合能力是公司的优势，其他智慧城市的公司都是单一的行业的，比如专门做医疗或者交通的，不涉及其他行业。至于利润方面，不算建设费用，运营费用大概一年2-300万，整体上来看到2017年左右会实现收支平衡。

问：在ZF项目方面公司的竞争优势在哪里？另外互联网城市服务会不会使一部分原来ZFIT部门的人员失业?

答：不存在失业问题，因为原来ZF的信息化系统是独立运行的，我们的信息化平台不是取代他们，是提供市民服务，和原来的信息系统不存在替代关系，我们是做整合的。至于如何和那些小公司竞争，这里涉及技术问题，整合的技术其实操作起来很难，因为涉及不同ZF部门和行业，需要完善的跨行业IT经验，这是很多企业缺乏的。

问：目前我们碰到的主要竞争对手是谁？

答：按照我之前说的模式，目前还没有和我们完全竞争的公司，同时我们和传统互联网巨头是合作关系，大家的模式不同，我们是2B和2G的，他们是2C的。公司在智慧城市方面已经做了很多年了，阿里和腾讯也在积极布局智慧城市，但是他们和我们不一样，他们主要是希望通过提供市民服务来增加客户粘性度。

问：公司的互联网农业的战略规划？

答：公司的互联网农业主要依托神州信息旗下的中农信达，现阶段公司主要通过中农信达在农耕地确权方面的业务作为切入口，未来拓展到农地的流转和交易以及衍生服务。中农信达可以说是中国农业信息化的领军品牌，中农信达在土地确权方面具有优势，是中国农业部审批认可的全国6家公司中的唯一一家民营企业，主要是建设土地流转平台的土地数据库，建立土地和农民的关系。国家要求2018年完成农耕地确权工作，2013年开始试点，2015年和2016年预计是爆发期。中农信达在试点期间占有20%的市场占有率，在土地确权全国铺开以后，中农信达在全国的中标情况来看保持了领先的市场占有率的地位。公司未来将从农地确权到农地流转交易再到现代农业的现代生产，现在主要收入还是来自于确权业务，同时中农信达已经进入了农耕地的流转和交易的业务，在河北建立了中国第一个省级的土地流转交易平台，并且在6个县建立了土地交易所，预计到今年年底公司可以占领河北省1/3的土地流转交易份额。另外公司还在布局土地确权和流转业务上的产权登记管理、不动产价值评估、流转交易、抵押、补贴管理以及衍生出来的食品溯源、农业金融服务、农业物联网等等。

问：农村金融未来打算如何去做？

答：农村金融服务市场非常大，比如农地交易保证金、融资租赁、保险等都算作农村金融，市场容量大概在千亿以上，比如假设每年50%的土地交易流通量，按1%的费率来算，光农耕地交易的保证金收入就有125亿人民币的收入。公司通过中农信达给县ZF做土地流转交易所，公司负责运营和衍生服务，业务模式可能会考虑第三方合作收取佣金或者通过自有牌照自己做，神州数码拥有非常齐全的牌照比如小贷、融资租赁、保理、第三方担保的牌照、第三方支付也和支付宝合作。

问：公司在互联网农业和互联网城市服务方面的具体收入情况？

答：农业土地确权的业务模式是以县级单位和市级单位为基础，中农信达是全国6家有资质单位的其中一家，测绘、航拍都外包出去，公司主要是数据分析和软件处理，收集到的数据进行处理和建立数据库，把它交给ZF，土地确权完成后我们获得25元/亩的收入，这个是财政部年初预留好的，后续还有土地交易流转的重复性收入上。互联网城市服务方面的收费模式是和ZF签服务性合同，大一点的城市收入会达到上千万级别，小一点的城市有200万左右，平均一个城市的收入是500万左右，所以我们预计今年的智慧城市的收入达到5000万，明年是2亿左右，后年是4-5亿。

问：公司未来战略规划有互联网城市服务、互联网农业、互联网制造、互联网健康等等，近期的重点是哪个方向？

答：神州数码是以互联网服务为核心的，包括城市服务、农业、制造、金融、健康和供应链，智慧城市是核心，基于它衍生出来的其他产业互联网板块都有协同效应。现阶段是集中财力和精力迅速扩张网络，尽可能做智慧城市互联网平台，去年开始的业务今年预计可以达到42个城市，明年底大概70个城市。在互联网农业领域，除了农地确权的优势外，公司还开始发力土地流转和交易的业务，明年大家就会看到持续性的收入贡献。

问：刚刚提到和互联网公司的一些合作，未来是否还有类似的合作？如果有可能是哪些方面？

答：互联网城市服务的业务从去年开始，今年已经陆续见到各种成功，现在和腾讯、阿里的合作体现在帮助ZF建平台同时提供手机APP等，帮助终端平台链接到支付宝或者微信，当地的市民可以直接通过网站享受应用服务，这样的合作会给我们带来流量。

问：来自ZF的收入是否有保证？

答：从我们过去的项目来看，ZF回款的效率和信誉度是不错的，比如神州数码从事的业务来看，一个城市500万的收费不算大，和以前的信息化系统建设相比，尤其是大城市比如上海成都等。ZF的业务模式是可持续的，而且财政压力是轻的，目前的运营的情况来看也没有太大的问题。

问：现在来看，竞标是否出现杀价的情况？

答：行业的价格是很多因素决定的，比如行业壁垒，利润率等。从互联网平台运营来看，进入壁垒尤其是整合平台，还是有一定的行业壁垒，但是行业也不是暴利行业。这个行业吸引人的地方在于行业的独家运营的能力以及后续的附加服务的能力比如O2O和大数据运营分析。

问：现在向互联网转型的公司非常多，以前公司也经历过一次转型，从IT分销到IT服务，那一次转型非常成功，我们这次要实现成功转型，凭借的基础是什么？

答：公司向互联网转型，和BAT最大的不同，我们的切入点是产业互联网，这是和我们的优势相结合的，公司从传统的IT分销到中国最大的IT服务供应商，公司在过去15年里在教育、金融ZF国防等都有丰富的方案解决经验，在这样的经验上的积累加上我们的大数据建模的能力才提出公司的未来是产业互联网的运营和服务，和自身的优势是密不可分的，这是神州数码区分于其他公司的最大的不同。

问：转型主要是依靠内生还是外延的方式？

答：外延和内生会协同进行，我们有很强的应用解决方案的行业优势，也会积极寻找2C的公司进行合作，比如智能制造是和沈阳机床光大金融共同成立子公司。智慧城市服务这一块的支付业务和支付宝和中国支付通有合作。

问：公司未来在资本运作方面是如何考虑的？

答：公司的股权架构是：香港神州数码是母公司，旗下100%运营的业务有互联网金融、互联网供应链、互联网城市服务业务；同时还有控股42.3%的神州信息，神州信息主要是以应用解决方案为主，是集团重要的技术核心和支撑比如互联网农业、云计算、大数据建模和分析的技术；另外还持股20%的慧聪网，同时占慧聪小贷60%的股权，依托慧聪的网上会员在全国开展小贷业务；还有鼎捷软件，公司直接控股3.89%，另外一部分是神州信息持有，总体来说我们是单一大股东，未来公司将在互联网制造的业务上和鼎捷进行合作。

问：神州数码资产剥离目前进展到哪一步了？

答：公司的传统IT分销业务这一块过去3年的压力很大，而且给上市公司的财务压力和盈利都造成拖累，出售这个业务一直在考虑，今年三月找到正式的买家，8月份正式确立下来。现阶段的出售已经通过股东大会的投票和监管的审批，现在在等待中国证监会的审批，一切进展顺利。

（兴业证券)