作者 | Jacob Lu

原创 | 海外理财指南 (ID:hwlczn)

大湾区又双叒叕火了，第N次进入新闻热搜。

头顶网红光圈的大湾区，似乎一直占据大家的视线。无论是恒生指数推出大湾区综合指数，大湾区主题基金受到火热追捧，还是让一众概念火到爆的《粤港澳大湾区发展规划纲要》，以及让大家跃跃欲试的跨境理财通，乃至刚刚公布的粤港澳大湾区住房公积金信息共享平台…

问题来了，这块光亮的“羊毛”我也想一起薅怎么破？到底什么是大湾区？跟我们有什么关系？大湾区的懒人包奉上，1分钟看懂大湾区的机遇，共享湾区人民的高光时刻！

我们将首先从普及大湾区的基础概念、城市群、及湾区政策路径开始，然后谈谈大湾区政策未来将推动哪些产业的发展，带来哪些值得关注的投资机遇。

何谓大湾区？

大湾区的建设是为了推动湾区内城市群的经济发展，促进各地人才和资本的流动，产生辐射和协同效应。粤港澳大湾区是继美国纽约、旧金山、和日本东京之后第四大世界级湾区，位于粤港澳、珠江三角洲地带。采取的是“9+2”的城市群模式，即除了香港和澳门这两个特别行政区以外，包括另外9个广东省的城市。这9个城市中有广州和深圳2个副省级市，以及珠海、佛山、东莞、中山、江门、惠州、肇庆等7个地级市。

来源：InvestHK

湾区政策路径

其实在上世纪的60年代，粤港澳之间就已经开始资源输送了。当年广东省虽缺水但始终向闹旱灾的港澳地区输送淡水、电力、天然气资源。得益于互联关系，珠三角地区发展迅猛。1979年，国务院在深圳、珠海试办经济特区对外开放，开放之后就有不少港资制造业将基地迁移到珠三角地区，这些企业的管理、营销主要在香港运作，加工制造主要在深圳、东莞，这也是为何深圳、东莞极具制造加工优势，东莞的PPI位居广东省第一，成为世界级工厂。

香港回归后的2003年6月，内地开始与港澳更密切的合作，签署了《内地与港澳关于建立更紧密经贸关系的安排》（CEPA）。至此广东省开始大力发展制造业，而香港以金融服务、物流为主。这样一来，周边省份也受到辐射影响，发展迅速。2015年，国务院属下的发改委、外交部和商务部联合发布的“一带一路”战略方针中正式提及了对“大湾区”的发展规划，并纳入了《政府工作报告》中。2019年，中共中央国务院正式发布了《粤港澳大湾区发展规划纲要》。

哪些领域有发展前景？

湾区政策最终目的是为了推进大湾区城市群间的投融资。过程中，也需要鼓励科技研发以及中小型企业创新孵化。作为协同发展前提，则是需要教育资源共享、资本的互通，吸引人才方面则主要是医疗、科技产业的创业孵化和政策支持。不妨细心留意，近期赴港上市的企业主要也都是分布在教育、医疗和科技行业。

下图为广东省针对新兴行业发展的五年战略规划，湾区内的支柱产业主要为新能源材料、生物科技、高端制造，就是GDP占比最高的几个产业。即将被扶持的新兴行业，就包括5G通讯、3D打印技术、人工智能、高端医疗诊断、基因检测。这就意味着，未来这些产业将孕育很多增长机会和行业洗牌。

来源：广东经济技术研究院

协同发展的驱动力之一，就是比较优势的结合，最优化分配资源要素。未来湾区内的城市群将发挥各自产业优势。

深圳和港澳合作的方向主要是前海和香港在金融服务领域的结合，比如前海目前在探索实施与港澳相同的税收制度，加强交通、通讯、信息技术支付领域等日常领域和港澳标准互认。深圳前海、广州南沙各项政策措施（贷款、直接补贴等相关福利）鼓励港人来前海就业、创业，珠海横琴是促进港粤中医药产业的重要载体，横琴政府和澳门的合作领域主要在旅游休闲产业、中医药与科技结合方面的探索。此外，横琴和澳门将共同为中国与南美之间的经贸合作提供支持，带动区域经济内的“三架马车”。

来源：HSBC Research

作为协同发展的驱动力之二，则是基础设施建设。为大湾区城市群之间的交互夯实了基础，不仅有全长35英里的珠港澳大桥、贯穿深圳和中山的中山大桥、连接东西粤的茂名高铁、虎门大桥，还有去年刚开通的广深港高铁。高铁开通之后，广州到香港西九龙只需30分钟，深圳到香港最快只需要15分钟。交通基建不但提升了物流网络货物周转率，并且还降低了各地之间运输成本。

粤港澳大桥，来源：CNBC

请注意，把握湾区投资机遇！

19年初出台的16项大湾区新政，也是为加强城市群之间的合作、促进资本和人才的流动。未来可预期的是，内地和香港地区的相互投资力度将持续加大，资本市场方面，借沪港通、深港通可为内地资本市场提供流动性。同时两地上市体系不同的也将促进内地与港更多的交流合作，也就意味着未来湾区内并购、投融资等商业活动会更活泛，给湾区内如资管、PE、VC、信托、投顾、法顾等全方位服务领域带来更多的机遇。

另一个值得关注的是，最近在港人民币存款呈企稳回升的态势，作为全球离岸人民币最大资金池，也侧面反映了离岸人民币配置资产的需求回暖。大湾区通过建立跨境资本双向渠道，可打通港澳和内地债券回购市场、强化离岸人民币市场的定价效率和资产配置效率。

在港人民币存款总量，来源：万得、德勤研究

自2014、2015年陆续出台的沪港通、深港通、基金互认制度以来，此次新政中的“跨境理财通”将加大跨境投融资的互动，预计在两年内能够完善落实。通俗点说，就是内地居民能透过银行体系在香港开户，将人民币直接兑换外币进行海外理财产品投资，理财范围包括股票、债券、大宗商品、衍生品（人民币外汇即期、远期合约）等。内地城市群的公司主体可通过港澳资银行跨境发行人民币债券融资。反过来，香港的居民也可将港币兑换人民币投资内地金融产品，从而实现资本双向流动、资产配置更加多元化。

从投资逻辑来说，基建、港口物流可着重关注包括新能源、高端制造、生物科技等湾区支柱产业，以及受政策推动的5G、人工智能等新兴行业。但是要注意的是，靠政府扶持的行业应关注需求端，未来谁能赢得下游市场并可持续打造企业护城河，谁就在未来更可能胜出成为行业巨头，只有这样的优质企业才势必赢得海外资本的追捧。对于其他类投资，香港、澳门和海外人才未来迁移内地城市群的趋势将带动粤区住宅投资。

从未来的城市发展空间来看，大湾区内的广州、中山、佛山、江门、肇庆或许有不错的房产投资机会。宏观方面，近期全球经济增速放缓，全球央行纷纷实施降息，企业盈利放缓，美国就业数据超预期导致更宽松的环境，许多中资美元债收益率下降价格上涨。透过大湾区新政，内地的投资者也可抓住类似这样的机遇，通过银行体系参与离岸债券品种投资。当资本实现双向流动，全球资产配置需求得以释放，香港和内地在金融服务、资产管理、风险控制等业务也会更上一个台阶。

END

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