美联储降息利好兑现，贵金属市场应声冲高。

COMEX白银期货日内涨幅超过2%，一度突破63美元/盎司；COMEX黄金期货保持小幅涨势。

现货端表现同样亮眼。现货白银今日一举突破62美元/盎司，再度刷新历史纪录；现货黄金盘中触及4247.5美元/盎司高位，随后在获利了结压力下小幅回落。

截至发稿，现货白银报62美元/盎司，涨幅0.35%。现货黄金报4217.2美元/盎司，跌0.27%。

美联储如期降息

此次贵金属价格上涨的核心驱动力在于美联储降息。宽松的货币环境显著提升了贵金属的资产配置价值，叠加市场避险情绪的持续推动，共同促成了黄金、白银价格走高。

当地时间12月10日，美联储宣布再次降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调25个基点到3.50%至3.75%之间，这是美联储继今年以来的第三次降息。

美联储主席鲍威尔在随后的讲话中提到，当前政策利率已处于“中性利率”区间的上端（即接近既非刺激也非抑制经济的水平），并暗示明年1月可能暂时保持利率不变。

中金公司指出，鉴于经济与就业仍面临下行压力，预计美联储或将在2026年继续降息；但考虑到通胀粘性犹存，降息节奏趋于放缓。1月可能按兵不动，下一次降息或在3月。

除了美联储降息，央行购金潮也是助推金价上涨的一大核心因素。

中国人民银行近期发布数据显示，中国11月末黄金储备报7412万盎司，环比增加3万盎司，为连续第13个月增持黄金。而根据世界黄金协会的数据也显示，三季度全球央行依然加快了购金步伐，净购金量总计220吨，较二季度增长28%，较上年同比增长10%。

与此同时，三季度全球黄金需求总量（包含场外交易）达到1313吨，需求总金额达1460亿美元，创下单季度黄金需求的最高纪录。

在多重利好因素的助推下，市场对2026年黄金价格走势普遍持乐观态度。

世界黄金协会预计，2026年黄金价格有望再上涨15%至30%。协会指出，美债收益率下行、地缘政治风险高企以及显著增强的避险需求叠加，将为黄金提供极为强劲的顺风。

此外，加拿大皇家银行认为未来两年黄金仍有上涨空间，指出央行购金和投资需求从根本上强化了黄金作为“非主权资产”的价值，最新预期2026年平均金价为4600美元/盎司，到2026年年末金价将达到4800美元/盎司，2027年平均金价为5100美元/盎司。

华尔街对黄金的看涨情绪同样高涨。美国银行表示，黄金价格到2026年可能达到每盎司5000美元，该行认为近期金价飙升背后的驱动力将会持续；摩根大通则维持对黄金的多年看涨前景，预计到2026年，持续强劲的央行和投资者需求将推动金价升至每盎司5000美元；高盛也持相似观点，认为2026年晚些时候金价有望升至每盎司4900美元。

白银表现远超黄金

另一方面，白银的表现比黄金更为强劲。今年以来，白银价格涨幅已涨超110%，远超同期黄金60%的涨幅，金银价格比值也降至70倍以下。

市场普遍认为，白银持续走高的背后，是供应紧张与需求增长的双重推动。当前全球白银库存持续下降，供应缺口长期存在；而光伏、电动汽车等工业领域的需求保持旺盛，进一步加剧了现货市场的紧张局面。

据世界白银协会统计，2024年全球白银消费结构中，工业领域需求占59%，珠宝首饰占比 18%，银币银条占比16%。白银协会认为，白银是太阳能电池板等清洁能源技术中的主要工业原料，全球向绿色能源转型的趋势助白银的工业需求持续向好。预计今年年底全球白银需求将超过12亿盎司，供应持续短缺。

荷兰国际集团大宗商品策略师Ewa Manthey表示：“今年白银的强势得到了一系列因素的支撑，包括持续的供应短缺、电动汽车和电子产品对太阳能（白银的主要用途之一）的强劲工业需求，以及作为更便宜的黄金替代品的投资重新流入白银。”

Manthey还指出：“白银供应在结构上缺乏弹性，全球约70-80%的白银产量是主要生产铅、锌、铜或黄金的矿山的副产品。这意味着，即使价格上涨，白银供应也无法扩大，除非用于开采白银的金属也有理由提高产量。”

展望后市，多家机构对白银后续走势表示乐观。斯巴达资本证券分析师彼得•卡迪罗表示：“投资者正处于一个拐点，因为白银前景仍然乐观，75美元/盎司是一个可以实现的价格目标。”法国巴黎银行则预测，到明年年底白银价格或达到每盎司100美元。

国内券商观点也较为一致。华泰证券研报称，全球货币宽松经济恢复阶段，有望触发金银比收敛，2026年白银价格或较黄金更为强势。

中银证券也指出，白银补涨弹性或优于黄金。白银的短期确定性更强。当前处于历史高位的“金银比”蕴含着较大的修复空间，而光伏等工业领域需求增长为银价提供了支撑，较低的库存水平使其价格短期弹性或优于黄金。