从2013年的萌芽时代、2014年的爆发之年过渡到2015年的监管时代，再到2016年的规范元年……到目前的整治阶段，萌芽、风口、泡沫再到存亡之争，不过七年时间。七年一梦，眼看他起朱楼，眼看他宴宾客，眼看他楼塌了。

对于中国的互联网金融行业而言，2015年12月18日这天格外不同并可载入行业史册。宜人贷作为中国首家互联网金融公司成功登陆美股市场。随后自2017年开始，互金上市突然成为潮流，据不完全统计，包括美股和港股在内，国内共上市了17家互金企业。

衣表光鲜下，隐藏的是罪恶。e租宝事件引爆了行业第一颗炸雷，大大集团、快鹿集团、中晋事件爆发让行业告别了草莽时代，也让一场最严厉的整饬行动拉开序幕。

直到265亿平台投之家谜样爆雷，信任崩塌，团贷网事件彻底击穿行业信心。直到千亿级网信集团暴雷将故事带到终点，我们对“跑路、暴雷、清退”早已习以为常，拥有了免疫力。“港股上市公司51信用卡被查、拍拍贷转型并更名、各地接连取缔P2P平台……”这些都似乎已经见怪不怪。

喧嚣和落寞，年少成名和身败名裂。有人逃脱，有人坚守。对于投资者来说，我们真正关心的是，在互金公司身上亏掉的钱，是否还有可能赚回来？强者恒强，洗牌之后的头部公司，是否还有投资价值？

互金江湖的故事还在继续，投资者大起大落的人生也还在上演。

忆往昔

美国时间12月17日晚间，纽交所的大楼外，挂起了印有宜人贷logo的蓝色巨型横幅。不时，会有员工和路人前来合影拍照。街上到处弥漫着圣诞节来临前的节日气氛，同时中国首家互联网金融公司将成功登陆美股市场的消息，让这种欢腾和期待更加强烈。

第二天早上8点，宜信及宜人贷高管集体抵达纽交所，在巨型条幅之下纷纷兴奋合影，男士们西装革履，而女士们则身着光鲜亮眼的宜信蓝色连衣裙。当天，Lend Academy联合创始人Jason Jones也来到交易大厅见证纽交所中国互联网金融第一股诞生，北京时间2015年12月18日21点25分，宜人贷迎来敲钟时刻，正式登陆纽交所。

但是宜人贷之后，互金公司并未立刻掀起上市涟漪。彼时，受行业整顿的影响，原本预计2015年、2016年上市的公司都暂停了。随着监管框架的逐步确立，这些上市计划才被提到了日程，刚好都集中到了2017年、2018年窗口期。所以，直到2017年，互金公司才迎来了第一个上市高潮年。

当地时间4月28日上午，中国互联网金融公司“信而富”正式登陆美国纽交所，股票代码为“XRF”。媒体报道称，信而富成为“2017年首家登陆纽交所的中国企业”，而非“第二家美股上市互金公司”，点牛金融上市称“车贷第一股”，微贷网上市称“车贷第一科技股”……互联网金融风起云涌的时代中，互金企业都认为行业前景无限，希望自己成为领头羊。

2017年11月3日，和信贷正式登陆纳斯达克，并成为第一家在纳斯达克上市的中国互联网金融公司。因为手续问题，和信贷所带媒体团都没能进场观礼，而是在时代广场拍照，与国内关注者一同看了场直播。

在此之前，趣店（NYSE：QD）于10月18日挂牌上市，成为国内分期信贷第一股，当日市值近百亿美元。上市首日，趣店便取得了较发行价上涨21.58%的成绩，一时间风光无两，趣店创始人罗敏还许下千亿美元市值的目标。

17家互金上市企业

当时的互金行业一片繁荣。在上市潮发生的同时，国内消费金融板块崛起。2017年、2018年居民消费杠杆率上升较快，达到了一个历史的高峰。这背后意味着消费贷和现金贷拥有广阔的市场空间和利润空间。上市热潮只是互金企业集体逐利的行动结果。

但是资本市场看的不只是当下，还有未来。即便行业内的大部分人都看到了眼前的繁华盛景，还有少部分人依靠期权和股权实现了财富自由，但是清醒的投资人是不会给这个行业过高的估值的。毕竟e租宝事件还历历在目，悬在互金行业头上的达摩克利斯之剑仍在。

宜人贷之后，没有互金公司首日跌破发行价

但是即便如此，除了第一家上市的宜人贷，所有的互金公司在上市首日都没有跌破发行价。即便有几家以持平发行价的价格在首发当天收盘，但也是有惊无险。甚至有几家因为发行定价本身较低，在首发当天，还实现了50%的涨幅。让人不得不感慨，资本市场是无情的，但有时候也是短视的。

看今朝

但是短视在资本市场上历来存活不久。短时间内的繁荣终究会在时间的长河里显露出它浅薄的本质。互金公司的往昔繁荣也只是短暂的美好，赤裸裸的真实即便会迟到，也总会降临人间。

互金公司普遍跌破发行价

互金公司上市成功并不等于成功“上岸”。自监管整肃市场以来，互金上市公司的市值窘境仍存。据不完全统计，目前大部分互金上市公司的市值均呈现出了不同程度的下跌。其中，信而富、和信贷、点牛金融等公司较IPO市值已经腰斩。

互金上市公司股价下降、市值低迷的现象，除了受股市整体环境的影响和宏观环境的扰乱外，最主要的还是因为公司在利润、经营、风险控制等方面表现的不是很好。而且，因为P2P平台频繁暴雷，投资者的预期现在普遍消极。

不过，和成功上市却饱受世事折磨的互金企业相比，那些在上市路上折戟的公司就显得更为凄凉了。当前，宜人贷、趣店、信也科技（拍拍贷）、乐信……一一登陆资本市场，已有大约17家互联网金融公司上市。与此同时，部分互联网金融公司曾试图曲线借壳上市，却梦碎离场。

麦子金服曾计划对鲈乡小贷反向收购，以达到登陆纳斯达克市场的目的。然而，双方未能达成一致，麦子金服曲线上市夭折。2019年末，麦子金服上海总部办公室被警方查封，而此前不久，该平台曾宣称对出借人进行兜底承诺。

2018年7月16日，草根投资曾宣布启动上市计划，并与港股上市公司达成战略合作。仅维持半月，两者合作终止，而草根投资也已涉嫌非法吸收公众存款被立案，多家上市公司深陷其中。

2019年3月22日，网信控股宣布与美国上市公司完成业务合并，合并公告经美国证券交易委员会官网对外公开发布，标志着网信控股通过一系列上市工作流程，正式进入美国资本市场。当前，双方已终止交易。

今年6月13日，多次更新招股书、上市未果的泰然金融，选择借壳上市。随着泰然金融实控人主动投案自首，已是“上市未捷身先死”。据了解，被借壳的iFresh公司还面临着经营亏损等问题，存在从纳斯达克退市的可能性。

2018年7月16日，刘晓庆代言的网贷平台“理想宝”试图与港股上市公司实现交易，借壳登陆香港资本市场，并称将在2018年内实现。壳公司是“协同通信”，而其实际控制人李永钢已成为上市公司独立董事。2019年4月，“理想宝”被警方立案侦查，主要负责人被限制出境。

除了这些，已经上市的互金企业也并非合法合规的代名词。如果公司本身问题重重，上市融资和上市带来的品牌效应也不一定就能带领公司走上快速发展、合法合规的道路。壮士断腕，难于上青天。想要实现公司的良性发展，对于金融行业的企业而言，太需要核心人物的魄力、决断力和执行力了。

望未来

上市不仅无法保证公司业务的合法合规，相反，监管层的要求反而会加速公司问题在公众面前的暴露，而上市公司的身份则会把公司的问题直接拉到聚光灯下，使得公司承受方方面面的巨大压力。

直至2019年11月13日，方才披露2018财报的信而富现在就叫苦不迭。2016年、2017年、2018年，信而富分别亏损3336.6万美元、3664.9万美元、6552.9万美元。值得关注的是，自2019年4月末，信而富股价已连续近6个月低于1美元，此前，信而富连续收到“退市警告函”。

相比于退市危机，点牛金融（NDAQ：DNJR）已于2019年11月被暂停股票交易，此前7月31日，警方对点牛金融涉嫌非法吸收公众存款案立案侦查。根据警方通报，目前公安机关已对本案的17名犯罪嫌疑人采取相应的刑事强制措施，该公司副总裁杨某华、总监曾某勤等6名犯罪嫌疑人已被依法执行逮捕，实际控制人曾某新已被警方上网追逃，案件正在进一步侦查。

另外，今年9月，微贷网因收集用户位置信息等违规行为，广东省公安厅要求其整改；10月，51信用卡因委托外包催收公司涉嫌寻衅滋事等犯罪行为，遭警方突击检查。

目前，平安旗下金融壹账通递交了赴美上市招股书，而传了几年要上市的陆金所，不但没有成功登陆资本市场，反而退出P2P业务谋求进一步的业务转型。据媒体报道，银保监会已于近日批复同意平安集团在上海市筹建平安消费金融有限公司。陆金所回复称，集团已收到监管批复，将按照相关要求，积极完成消费金融公司的筹建工作。与此同时，一部分互金上市公司开始尝试转型，不同程度上与P2P“断舍离”。

目前，拍拍贷（NYSE：PPDF）更名“信也科技”，创始人张俊曾表示“我们和P2P已经不再有什么关系了。”宜人贷也早已公告“将与宜信惠民进行业务整合，至此，宜信惠民不再新增出借和借款业务。”

财报显示，2019年第三季度，宜人贷母公司宜人金科非网贷资产销售总额7.67亿元，环比增长169%；乐信（NASDAQ：LX）促成借款370亿元，较去年同期增长170%；拍拍贷撮合额246亿元，同比增长66.4%。

与此同时，上市公司互金业务“风光不再”。今年9月，金一文化（002721.SZ）逐渐剥离珠宝贷、卡尼小贷等业务；11月，二三四五（002195.SZ）或已悄然“放弃”车贷业务，互联网金融服务业务已调整为金融科技服务业务。

此前在资本市场上被视为转型前景一片光明的互金赛道，现在成了上市公司迫不及待想要切割的毒瘤。而本就是以互金企业身份为自豪的公司，现在则摆出了业务转型成功的姿态，表示互金已成过往，现在的自己已经不是过去的自己了。

公司是否转型成功我们尚且不论，但是投资者在它们身上亏掉的钱却是真真实实的。上市后能够维持股价在发行价之上的公司十不存一。换而言之，如果有投资者从IPO时期一直持有某家公司的股票，那他大概率现在是亏损的，而且是巨亏。

暴雷频出，监管层屡出重拳，投资者对互金企业的信心一降再降。看上去，互金行业实在不是一个好的投资赛道。但是巴菲特说，在别人恐惧时我贪婪,在别人贪婪时我恐惧。强者恒强，即便中小公司活不下去，互金企业的龙头受行业的拖累，是否现在就是合适的进入时点？

市值10亿美金以上的互金企业

纵观10亿美金以上的互金上市公司，市盈率最高的有13倍，最低的则不到3倍。其中知名企业趣店和360金融，市盈率都低于四倍。不仅远远低于互联网企业的平均估值，更是比金融机构，如银行业的估值还低。

你敢贪婪吗？