来自专栏 : Wind

巴菲特太小气?私募股权公司“截胡”股神

Wind13 天前7.88k
高估值在科技行业尤其普遍,该行业的市盈率已经反弹至过去10年以来的最高水平。

来源:wind

拥有1280亿美元现金储备的伯克希尔•哈撒韦公司,却在一项收购案中败下阵来!11月30日,有媒体披露称巴菲特由于出价低于一家私募股权公司,而未能收购科技公司Tech Data。

巴菲特收购被“截胡”

11月27日,经营技术产品和服务的科技公司Tech Data发布公告称,已同意被私募股权公司阿波罗全球管理(Apollo Global Management)以每股145美元的价格收购,该公司除去债务后的估值约为51.4亿美元。

值得注意的是,在阿波罗最初报价为每股130美元,或约47.7亿美元的估值后,一位未透露姓名的竞标者给出了更高提议,促使阿波罗将报价抬升。

而11月30日,多家媒体披露称,该未公开竞标的竞购者正是伯克希尔•哈撒韦公司。伯克希尔董事长兼首席执行官沃伦•巴菲特(Warren Buffett)11月表示,他出价每股140美元,期望以略高于50亿美元的价格收购Tech Data。

但在阿波罗给出更高报价以后,巴菲特拒接抬高价格,从而退出了这场收购。11月29日,Tech Data跳空上涨12.32%,今年以来涨幅已达到77.11%,总市值达到51.58亿美元。而其最新披露的财报显示,该公司一季度总营收达到84.06亿美元,同比下降1.66%。

事实上,尽管伯克希尔公司拥有1280亿美元,但巴菲特出手“收购”向来以节俭出名。他曾评论说,直接购买公司的溢价变得太贵了,因为市场上存在大量流动性,而私募股权公司和其他参与者的竞争将价格推到了极点

近年来,巴菲特开始将目光投向科技公司。不过比起受资金追捧的大型科技企业,小型服务型公司反而是收到巴菲特青睐的对象。Tech Data客户包括微软和苹果,后两家客户股东名单中都有伯克希尔的身影。如果此次收购成功,伯克希尔有望进军科技领域,开启“后巴菲特时代”的新方向。

“阿波罗管理”来者何人?

阿波罗全球管理公司(Apollo Global Management)成立于1990年,已经拥有3190亿美元的承诺资本。其中约有770亿美元来自私募股权基金,包括其最新投资组合IX的247亿美元,后者于2017年关闭。

这家私募股权公司近年来在收购的道路上步履不停:2018年8月曾以26亿美元收购阿斯彭保险控股公司(Aspen Insurance Holdings),随后又在2019年4月以11亿美元收购美国食品零售公司Smart&Final Stores。近期,阿波罗提出希望以24亿美元的价格收购希尔顿连锁酒店分时度假运营商——希尔顿大假期公司。

尽管当下投资者普遍认为美股企业被普遍高估,阿波罗高级董事总经理约书亚•哈里斯(Joshua Harris)曾表示,“这不是一个以价值为导向的环境,但是能够在毛坯钻石中找到真正有趣的钻石”。

哈里斯在纽约会议上表示,包括银行,保险和能源在内的板块仍承受巨大压力,仍然需要资金,并为阿波罗这样的公司提供了机会

巴菲特太小气吗?美股估值过高

巴菲特在最近的致股东信件中指出,对于拥有良好长期前景的企业而言,当前价格是天价。而今年以来,标普500上涨超过25%,11月27日达到3154.26的历史高点,无疑将美股“天价”推至新高。

事实上,随着美股一路上涨,美股估值也不断攀升。标普500指数的远期市盈率是衡量市场当前股价相对于未来12个月每股收益预期的最常见的市场估值指标,现已攀升至2018年年底大幅抛售前后的最高水平

(标普500指数当前市盈率 图片来源:multpl)

加拿大皇家银行美国股票策略主管洛里•卡尔瓦西纳(Lori Calvasina)在11月27日的报告中表示:“相对于非美国股票,美国股票仍然被高估了。” “我们不希望在2020年实现多次扩张。”

在接下来的12个月中,标准普尔500指数的交易价格约为销售预期的2.14倍。市场唯一达到这种倍数的时间是在2018年9月抛售潮开始时,以及在技术泡沫破裂之前的2000年第一季度

(标普500当前市销率 图片来源:multpl)

Plurimi Investments的首席投资官帕特里克•阿姆斯特朗(Patrick Armstrong)指出,当前美股估值“不是前所未有的,而是几乎前所未有的” 。“尽管高估值不会直接导致抛售,但是倍数越扩大,抛售的损失就越大。”

而分行业来看,高估值在科技行业尤其普遍,该行业的市盈率已经反弹至过去10年以来的最高水平

这也解释了巴菲特在收购方面的进展缓慢。尽管市场关注伯克希尔如何处理1280亿美元的现金,而巴菲特也在四处寻觅收购标的,但股神可能不愿与不计溢价、倾向快速转手的私募股权公司“一较高下”。

伯克希尔哈撒韦-A

巴菲特

格隆汇声明:上文所示作者或嘉宾的观点,都有独特立场,投资决策需建立在独立思考之上,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

相关文章

上海证券-康泰生物(300601)四联苗销量提升,在研产品稳步推进-20191029

2 天前

cover_pic

华泰证券-中公教育(002607)三季报业绩高增长,龙头地位强化-20191029

2 天前

cover_pic

华泰证券-光威复材(300699)三季报符合预期,军品业务带动业绩提升-20191029

2 天前

cover_pic
我也说两句