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日前，华凯保险发布公告称，收到全国股转公司终止公司股票挂牌的决定。根据公告，若对终止挂牌决定无异议，华凯保险将自2025年12月8日起复牌，并于2025年12月22日终止挂牌。恢复交易期间，全国股转公司对华凯保险股票进行特殊标识，证券简称变更为“摘牌华险”。这意味着，这家已有十年新三板之路的保险中介机构，终于走到了资本市场的终点站。

01 终止挂牌，十年新三板之路终结

华凯保险的摘牌并非突如其来。

该公司早在2025年5月6日就因未能按期披露2024年年度报告被强制停牌。随后半年间，其连发十余封可能被终止股票挂牌的风险提示公告，直至如今尘埃落定。

华凯保险成立于2012年7月，是经原中国保监会批准成立的全国性专业保险销售公司。2015年11月19日，华凯保险成功挂牌新三板，成为全国首批挂牌新三板的保险中介机构。

挂牌初期，华凯保险的业务规模曾一度快速扩张。

2015年至2018年，华凯保险分别实现营业收入0.94亿元、1.48亿元、3.62亿元、5.51亿元，增长曲线令人瞩目。

然而，从高速增长到规模收缩，有时也是在转瞬之间。

华凯保险今日的困境，其根源就在于其长期以来的公司治理问题。

控制权之争是华凯保险走向下坡路的转折点。2017年，华凯保险大股东杭州华盟投资合伙企业（有限合伙）连续7次减持股份，持股比例从79.6%降至45%。

与此同时，上海灏商信息科技有限公司借机增持，持股比例从原先的5%升至20%。

随着股权结构的变化，灏商信息实控人詹詇铄进入华凯保险董事会，并于2018年初开始掌握公司运营管理权，同年6月出任董事长。

然而，就在詹詇铄掌权期间，华凯保险接连曝出关联方资金占用、虚假报销等问题，公司利益遭到侵蚀。随之而来的，是公司内部激烈的控制权之争，结盟、分裂、起诉……纷争不断。

尽管华盟投资后来重新夺回控制权，但这场内斗让华凯保险的业务发展陷入停滞，投资者信心也跌入谷底。

华凯保险的最新财务数据显示，经营状况不容乐观。

2024年上半年，华凯保险实现营业收入1.37亿元，同比增长6.28%。但归属于挂牌公司股东的净利润为-162.36万元，同比下降294.26%。

2024年年报“难产”，或也是直接导致其终止挂牌的关键因素之一。

02  行业寒冬：新三板保险中介大规模退潮

当然，业绩下滑并非华凯保险独有的问题，而是整个新三板保险中介行业普遍面临的困境。

在高峰时期，新三板挂牌保险中介一度超过30家，而如今仅剩8家。这一数字与巅峰时期相比，缩水超过七成。就是这仅存的8家保险中介机构，也大多处境艰难。

2025年上半年，8家新三板挂牌保险中介中，5家出现亏损，2家净利润同比下滑。其中，诚安达亏损298.39万元，润生保险、一正保险分别亏损137.85万元、78.99万元。

盈利的机构中，润华保险尽管实现净利润353.6万元，但同比亦有25.27%的下滑。

从行业整体情况来看，保险中介机构纷纷撤离新三板，也是多种因素共同作用的结果。

挂牌成本与收益失衡是首要原因。维持挂牌需承担持续的信息披露、合规审计等费用，而新三板流动性相对不足、融资功能受限，对中小保险中介的吸引力下降。

监管政策收紧也给保险中介行业带来了巨大压力。

2025年以来，吉林全省已注销62家专业保险中介机构，其中省级分支机构4家，其他分支机构58家。

这一现象与全国趋势一致：自2019年起，我国保险专业中介机构法人数量从2642家逐年递减至2024年的2539家。

金融监管部门明确要求用三年时间完成“清虚、规范、提质”目标，重点清理空壳公司与违规经营主体。

同时，“报行合一”政策的实施也给保险中介机构带来了直接影响。这一政策要求佣金费率与备案一致，也直接压缩了中介利润空间。

保险中介行业的调整，也直接反映在从业者队伍的变化上。

《2025中国保险中介市场生态白皮书》显示，截至2024年末人身险公司保险营销员人数降至264万人，较2023年降幅收窄呈现企稳态势。与2019年高峰时期的912万人相比，这一数字缩水超七成。

面对行业变局，一些保险中介机构也正积极探索转型路径。

如从单纯销售产品向风险管理顾问角色升级，通过定制化方案提升客户粘性；利用大数据与AI技术实现精准营销、智能核保及客户服务自动化；瞄准银发经济、新能源车险等新兴市场打造特色品牌等。

结语

新三板挂牌保险中介机构从高峰期的超过30家到如今仅剩8家，代表着保险中介行业粗放增长模式的终结。而华凯保险的退场，一定程度上也标志着一个时代的结束。

大浪淘沙之下，行业优胜劣汰的格局日益清晰。