瑞幸最近很风光。从11月11日开始，短短半个月，股价从18.30的低点暴涨至33.48美元，实现了83%的惊人涨幅。在今年中概股屡屡受到宏观环境影响，跌得多涨得少的情况下，瑞幸实在是一股清流。更何况，11月13日还是瑞幸的解禁日。

解禁日历来是炒次新股需要密切关注的。公司在美股上市后，老股东一般有半年的锁定期。锁定期一过，前IPO阶段的投资者和公司高管就可以随心所欲地出售自己持有的大量目前还受到限制的股票了。

老股东持仓大量流入二级市场参与交易，由于流通盘的突然增加，通常会给当前的股价带来很大的压力。一般来说，这时候会“风萧萧兮易水寒，股价一去不复返”。“人造肉第一股”beyond meat就由于战略投资者抛售，在财报向好的背景下依然大跌。但是瑞幸的表现却相当的“良心”。

优信12月24日解禁

其实，在解禁日前出现股价异常波动的企业并不少。出于回报老股东的目的，解禁日附近，公司通常会配合老股东出货发布一些利好消息。尤其是公司上市以后股价跌的比较多的次新股。又或者是担心解禁日之后股价承压比较严重，公司会先行对股价进行一波托底。

而解禁日临近，IPO后获利已经比较多的次新股，部分投资者会担心老股东的集体获利了结对短期股价造成砸盘的效果，从而提前出货。反映到股价上就是还没到解禁期，次新股就先走出了一波跌势。这也是可以理解的，解禁日之后，万一跑不过老股东可咋办。

但是瑞幸奇怪就奇怪在这里。它确实是解禁日附近出现股价的大幅度变动的，但是却是在解禁日之后。而且，它的大部分涨幅还是解禁日之后实现的。11月13日之后，瑞幸上涨了56%。

这给了投资者一个大大的“惊喜”。解禁日之前，SeekingAlpha刊文称，瑞幸IPO至今的回报率超过10%，这些股东和企业内线人士有充足的理由售出股票去套现，而这些股票突然大量涌入次级市场，就会导致股价在短期内暴跌。

文章建议说，有足够风险承受力的投资者完全可以考虑抢在禁售期满之前做空瑞幸。

瑞幸IPO禁售期11月13日结束时，前IPO投资者和公司内线人士就可以第一次大量出售目前还受到限制的股票，来兑现巨大的利得。瑞幸IPO的总规模只相当于发行在外股票的14.2%，这就意味着解禁之后，流通股票数量很可能会戏剧性增加。大量此前受限股票涌入次级市场，会在短期内让瑞幸股价暴跌。

较为激进的，风险承受力较强的投资者完全可以考虑抢在11月13日解禁之前做空瑞幸的股票。这些投资者应该集火于11月14日和15日两个交易日的行情。

如果有人看了文章听信了这个建议，现在估计已经连底裤都输没了。一般来说，不同轮次融资进入的投资者抛售的意愿会有所差异。早期投资者由于获利丰厚，对于退出价格更加不敏感一些，会更有抛售的欲望。中后期投资者由于成本相对较高，会等待时机择机抛售。只参加了一轮的投资者也会比参加了多轮的投资者更有可能尽快抛售筹码。

风投本身的工作就是让公司上市，然后出售股票，风投资本家在这些资产上有巨额投资，而且他们的成本很低。如果人们看到风险资本等“聪明钱”开始抛售，这可能会加剧股价下跌。更为重要的是，这可能会造成一种错误的假象，即投资者因为某只股票表现不佳而撤离，对于公司的运营产生影响。

不过也不是所有的老股东都一定会获利了结。比如实控人、管理层抛售的意愿会比较低。实控人通常是为了维持对公司的控制权，不敢轻易抛售。而管理层则是因为对公司本身更加了解，可能是为了博取更高的长期收益。此外，还有战略投资者，由于和公司有深度合作，一般合作没有出现大的变动，通常也不会急着抛售股票。但是那些所谓的长线基金、产业基金等，就一般是见利忘义、随时撩裤腿走人的主了。

所以解禁期临近的次新股也不是不能买。IPO后出现明显的上升趋势、解禁日附近公布重大利好消息、公司本身处于热点行业等，公司股价的表现不一定就是下跌。一方面，解禁的人为了博取更高的收益，出售的可能性会低一些；另一方面，由于利好的支撑，市场上吸筹意愿强烈，股价可能平稳过渡甚至上涨。

但是瑞幸并不属于以上情况。它之所以在解禁日后暴涨，是因为中概股需要给老股东转ADS，要两周左右的时间来办手续。最重要的是，现在的流通盘，还是IPO的那帮人。（你说暴涨后是为了啥？）

There is no new thing under the sun.太阳底下没有新鲜事。