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25年11月看,10月底前硅料企业正式签字，11月中完成各方投资额缴纳300亿元。”能否落地为现实，,,,,,,,,,,,当然，也不是不可能，关键还得看大家愿不愿意出钱,,,,,,,,,,多晶硅和碳酸锂，没有反内卷的时候，产量还不高，反内卷之后，产量反而上去了,,,,,,,,,,,反内卷的目标是提高价格，所以有关领导部门开会后，直接一步到位，让企业主动把产品提价了。,,,,,,,,,,,,，2025年9月中国主流多晶硅企业多晶硅产量为13.45万吨，环比8月上涨4.38%，同比2024年9月下降2.68%。,,,,,,,,,,,,2025年10月份多晶硅排产在14.25万吨左右，环比上涨5.95%,,,,,,,,,,,多晶硅现有产能330万吨，一年需求130万吨，根据7月份以来流传的各类小作文，收储的价格是每万吨5亿元，收储100万吨，那就是500亿。,,,,,,,,,,

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25年10月看,多晶硅十月的利空是供增需减，利多就是近期的平台公司可能落地。目前有传周六产业会议讨论此事说15号要注册平台公司。(国泰君安的最新研报也提及此事)如果盘面在宏观驱动下进一步下跌，而此事若为真，或有反弹机会出现。,,,,,,,,,,传闻,多晶硅：相关主管部门或将发布加强光伏产能调控通知文件,,,,,,,,,,单晶硅是由多晶硅加工而来的。,,,,,,,,,,上游是工业硅，下游是光伏和芯片两大产业。其中，光伏占比最高，达到94%以上,,,,,,,,,,,2023年中国的多晶硅产能达到了92%。光是协鑫和通威，产能占比就将近50%。,,,,,,,,,,,从扩产周期来看，多晶硅的产能扩张周期比较长，这也导致供给弹性不足。光建设周期就需要12-18个月，还要调试设备，最短需要15个月。,,,,,,,,,,,电费和原材料工业硅是成本的主要来源，还加上氧气、氯气、水等消耗品，流动成本占比达到90%以上，固定成本占比相对低一些。,,,,,,,,,,,,工业硅的成本结构中，电力占比30-40%，原材料硅石大概占比10%，还原剂（石焦油、木炭、洗精煤）占比20-30%，人工与折旧占比20-30%。,,,,,,,,,2024年光伏出口资料连续4年超过2000亿元。,,,,,,,,,美国对东南亚组件加征关税、欧盟碳关税（CBAM）实施，叠加印度本土制造政策，中国组件出口受阻。3月对欧出口同比下滑22.6%。,,,,,,,,,,,抢装潮结束,光伏行业因“430政策节点”（4月30日前并网项目享受原有电价政策）和“531节点”（6月1日后增量项目全面市场化）掀起抢装潮。但随着抢装的结束，需求迅速下滑。集邦咨询数据，5月组件订单能见度显著下滑，头部企业排产降幅超10%,,,,,,,,,,5月,行业平均应收账款周期延长至120天，资金链断裂风险上升。为了应对现金流风险，企业不得不抛售以回收现金流。,,,,,,,,,连行业龙头通威，也避免不了亏损的命运。今年一季度，仍然亏损25亿。,,,,,,,,,5月,N型TOPCon市占率已达70%，BC电池、钙钛矿叠层技术商业化提速（如协鑫钙钛矿组件量产效率28%）。缺乏技术储备的企业面临“出清”压力，老旧P型产能淘汰率或超50%。,,,,,5月,,整个光伏行业已经连续5个季度亏损,,,,,,,,,,,,,2020-2023年，整个产业吃的也非常饱，去产能绝对不是一蹴而就的。,,,,,,,,,,,,个国内产能是国内需求的4倍，全球需求的2倍，漫长的亏损，才能杀干净,,,,,,,,,,,，直接原因是上午传针对多晶硅的收储公司正式注册，即将开始对过剩产能进行收储，还名字都起好了——“中硅产能整合有限公司”。,,,,,,,,,通威股份的股价创了年内新高。,,,,,,,,整条产业链从补库到销售终端再到终端反馈回上游需要的时间至少需要2-3个月的时间，因此，对于期货盘面来说，这2-3个月就是真空期。,,,,,,,,,,,,,,大全前三季度多晶硅产量总计81471吨，同比下降52.3%，但逐季增加；多晶硅销量88540吨，同比下降36.4%，其中第三季度销量激增，约为第二季度的2.3倍,,,,,,,,,,第一至三季度，大全能源的多晶硅单位销售价格（不含税）分别为31.77元/公斤、30.33元/公斤、41.49元/公斤，单位成本（包括销售运费等的销售成本）分别为53.08元/公斤、58.15元/公斤、46.04元/公斤。前期计提的存货跌价损失随着销售于本期转销而冲减成本的金额，不在单位成本中,,,,,,,,,,,N型复投料、颗粒硅均价分别为3.44万元/吨、3.35万元/吨。根据中国有色金属工业协会硅业分会统计数据，今年6月底多晶硅价格处于底部，N型复投料、颗粒硅均价分别为3.44万元/吨、3.35万元/吨。”,,,,,,,,,,当前组件的主流价格为0.66-0.68元/W。对于后市，业内认为四季度的组件需求前景较为悲观,,,,,,,,,

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25年10月看,是我们有史以来见过的过剩最比例最为严重的产业，实际产能320万吨，有效需求产能130万吨，过剩200万吨，而近3年新建产能就达到200万吨。,,,,,,,,,,,自8月开始，月产量从10万吨增产到12万吨，又进一步在9月增产到13万吨,,,,,,,,,,,,整个产业库存又增回到40万吨历史高位,,,,,,,,,,,,国内多晶硅有效产能将降至约240万吨/年，较2024年底下降16.4%，与已建成的装置产能相比减少31.4%。,,,,,,,,,,多晶硅产业在去产能方面是极其难做的原因，一是多数产能都是近3年新建成的，只是具体路线不同，成本不同，能耗不同，定义落后与否，太难,,,,,,,,,,,,2025年二季度数据显示，新特能源多晶硅现金成本仅3.08万元/吨，完全成本3.5万元/吨。只要产业一体化布局成熟和高负荷生产，就能同时将生产成本和折旧成本大幅降低。,,,,,,,,多晶硅下游需求领域有光伏、半导体、光通信、消费电子、建筑等领域，而光伏领域就独占了90%以上的需求，半导体占4%左右需求，简单讲，多晶硅需求基本等于光伏需求。,,,,,,,,,今年政策补贴倒计时的影响，也就造成了多晶硅下游需求大幅前置。把原本每月均衡的需求量，都前置到4月和5月，而新增总装机容量又是变动不大的。,,,,,,,,,,,今年光伏新增装机容量大概290GW左右，截至8月，装机容量已经达到230GW，上半年抢装太多，下半年就要饿肚子。,,,,,,,,,,,2025年8月新增装机7.36GW，同比减少55.29%，环比减少33.33%。2025年1-8月累计装机230.61GW，同比增长64.73%。,,,,,,,,,,,,预计25年内需290GW，现在已经用掉230GW，剩下60GW，均摊到剩下四个月，月均15GW，无论是同比去年，还是环比上半年，都是大幅下降的；,,,,,,,,,,出口：2025年8月，多晶硅出口2992吨，同比减少25.9%，1-8月出口16517吨，同比减少25.3%，今年出口不是下跌，是衰退,,,,,,,,,,,,多晶硅还有一种加工出口形式，也就是再加工成硅片或电池或组件出口,,,,,,,,,,,之前亏损时期，可能容易解决，现在有利润了，被收储产能可能开的价码可就不一样了，与其被收储，不如自己开工生产赚现金,,,,,,,,,,,,，一个严重过剩的产业，国家会给出强烈保护或庇护，让一些企业赚30%净利润吗,,,,,,,,,,,,传闻,周末传各个达成一致，下周三（2025年10月15日）平台公司进行工商注册，10月底前硅料企业正式签字，11月中完成各方投资额缴纳300亿元。”

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25年9月看,下游硅片企业，他们多晶硅库存都已经高达6个月库存！这些最终都会制约后续现货价格；所以，现在多晶硅55000以上很难跨越,,,,,,,,,,,产业去产能最终还是要通过市场来去产能；正如24日多部门印发的《建材行业问增长工作方案（2025-2026年）》的通知描述：发挥质量、环保、能耗、安全等综合标准作业，依法依规淘汰水泥、平板玻璃落后产能，推动环保绩效低的企业逐步退出；而后面核心的一点就是：以市场化运转方式加快低效产能退出；,,,,,,,,,,,,,多晶硅9月产量创年内新高，激增至13.5万吨,,,,,,,,,,,上半年月产量在9万吨左右,,8月产量在12.5万吨！9月产量已经将到了13.5万吨！10月产量将达到14.25万吨！,,,,,,,,,,,,,

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25年9月看,硅料行业被锁定的硅料产能就有88.16+20=108.16万吨。占国内130万吨硅料需求的83.2%。,,,,,中国光伏行业协会出台了组件最低限价0.69元每瓦,,,,,,,,,,,,,,,广期所继续增加硅料注册企业新疆戈恩斯能源科技有限公司的“戈恩斯”牌、新疆其亚硅业有限公司的“其亚集团”牌也被新增为多晶硅期货注册品牌，适用于 PS2511 及后续合约。广期所设置的交易条件当中，设置了一个后门，就是可以用块状硅加菜花料混合的方式进行交割，每吨P型硅料贴水12000元。这种交易方式，实际是为P型硅料企业助力，延缓P型硅料退出历史舞台的时间，成为了硅料反内卷的绊脚石。,,,,,,,,,,高利润里的多晶硅厂家们，一边放着口号要联合减产，一边拼命地各自增产，还试图利用垄断地位联合挺价，这是违悖经济学逻辑的,,,,,,,,,,,,,,,,产业分类上，多晶硅有多种类型。以纯度分类，可以分为工业级、光伏级、电子级。以掺杂元素分类，可以分为N型、P型。以工艺分类，可以分为棒状、块状、颗粒状,,,,,,,,,,,,产业化阶段（2005年至今）：在光伏产业拉动下，协鑫、通威等企业通过冷氢技术实现了光伏级多晶硅的低成本量产，2023年，全球92%的多晶硅来自于中国，然而，电子级多晶硅仍部分依赖进口,,,,,,,,,,,,电力（35%-40%）工业硅（30-35%）——多晶硅——光伏电池片（95%）芯片（5%）,,,,,,,,,,,多晶硅除了可以直接制备光伏电池片（95%）外，同时是单晶硅的上游和直接原料，而单晶硅主要用于制备晶圆，下游是芯片（5%）。,,,,,,,,,,,单晶硅的电子迁移率更高，电阻率更低，光电转换效率更高，热稳定性更好，从效能上，单晶硅全面优于多晶硅，但缺点是生产成本远高于多晶硅,,,,,,,,,,,每生产1吨多晶硅，需要消耗大约1.06吨工业硅,,,,,,,,,,,,全球供给：24年，全球多晶硅产量195.7万吨。我国供给：24年，我国多晶硅产量182万吨，约占全球产量的93%。我国产量：24年，我国多晶硅产能十分集中，主要集中于新疆（32%）内蒙古（29%）四川（17%）青海（8%）江苏（4%）云南（3%）。,,,,,,,,,,,,,多晶硅期货，是电子2级、N型、块状、硅致密料多晶硅，P型可以做替代交割，但是一吨要扣除1.2万。期货多晶硅主要用于生产光伏电池材料。,,,,,,,,,,,多晶硅投产需要1年多，但是下游光伏企业投产快，就会有供需错配，价格会拉升；多晶硅产能上来了，导致供给过剩，补贴也逐渐退潮，价格会下降。,,,,,,,,,,,,产能利用率只有40%，整个行业面临十分严重的产能过剩问题。,,,,,,,,,,,,

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25年9月看,头部硅料企业在行业中占比极高，前六家企业每月销量占比超过90%,,,,,,,,,,,,,,,,,本周多晶硅行业开工率约39%～45%，略低于去年同期水平，但仍保持在较高区间。,,,,,,,,,,,,,,4月多晶硅社会库存仍高达26.88万吨，仍居高位。,,,,,,,,,,,,今年上半年国内多晶硅产量接近60万吨。即使在企业口头承诺自律减产的情况下，8月的预计产量依旧超出需求。多出的供应约为1.5万–2万吨,,,,,,,,,,,,,大全能源上半年报告显示，公司单位现金成本已降至37.66元/公斤，同比下降6.6%,,,,,,,,,,,,广州期货交易所于2025年7月发文规定，自7月21日起，多晶硅期货合约的非期货商单日开仓量不得超过1万手，并同步调整了手续费标准。,,,,,,,,,,,,国内龙头大全能源为例，其2025年半年度报告显示，上半年产量为50,821吨，环比大幅下降约60%；但公司营业收入仅14.7亿元，同比锐减68%，净亏损达11.47亿元,,,,,,,,,,,,,大全在H1采取了积极的降本措施，其单位现金成本已降至37.66元/公斤（同比降6.6%），但包括折旧在内的综合成本反而有所上升（单公斤成本从45.97元增至55.07元）。公司预计下半年将继续减产，第三季度产量计划仅为2.7万-3.0万吨，全年产量控制在11万-13万吨（低于此前扩产预期）,,,,,,,,,,,,协鑫科技也在中报说明会上披露，上半年行业整体开工率仅约34%，多晶硅库存依旧高达35万-40万吨,,,,,,,,,,,,,,,协鑫财务数据显示，当前硅料现货已稳定在4.3万-4.8万元/吨,,,,,,,,,,,2025年7月，通威发布公告称，上半年净利润亏损约49亿～52亿元,,,,,,,,,,,,,多晶硅主流生产工艺流程是西门子法。1、石英砂在电弧炉中冶炼提纯到98%并生成工业硅，其化学反应示意是SiO2+C→Si+CO2↑。2、为了满足高纯度的需要，必须进一步提纯。把工业硅粉碎并用无水氯化氢（HCl）与之反应在一个流化床反应器中，生成拟溶解的三氯氢硅（SiHCl3）。其化学反应Si+3HCl→SiHCl3+H2↑，反应温度为300°C，该反应是放热的。同时形成气态混合物（H2，HCl，SiHCl3，SiCl4，Si）。3、第二步骤中产生的气态混合物还需要进一步提纯，需要分解：过滤硅粉，冷凝SiHCl3，SiCl4，而气态H2，HCl返回到反应中或排放到大气中。然后分解冷凝物SiHCl3，SiCl4，净化三氯氢硅（多级精馏）。4、净化后的三氯氢硅采用高温还原工艺，以高纯的SiHCl3在H2气氛中还原沉积而生成多晶硅。其化学反应示意是SiHCl3+H2→Si+3HCl,,,,,,,,,,  协鑫科技采用流化床法，成本更低，但是纯化过程存在缺陷，杂质较多。,,,,,,,,,包销模式之下通威的电池片和组件环节可以帮助通威消化25万吨硅料。通威通过硅料股东和自身循环，可以消化63.16+25=88.16万吨硅料。也就是说，通威靠自身体系循环，就可以解决88.16万吨硅料的销售问题。如果按照130万吨国内需求来计算的话，通威硅料占到国内硅料需求的67.8%以上。

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25年9月看,如涓涓细流，多晶硅的仓单每天都在增加。,,,,,,,,,,,,,，8月的多晶硅产量是12.5万吨，9月预计是12.5-13万吨。反内卷之前，上半年月产量不到10万吨,,,,,,,,,,,,,,龙头通威2022年净利润257亿,,多晶硅一路从6万上涨到了最高30多万,,,,,,,,,,,,,,,,,硅料生产流程复杂，涉及高温还原、氯氢化等多个环节，设备一旦停产需经历高温冷却、气体置换等复杂操作，单次启停成本可达千万人民币。若停产时间超过一年，设备可能因含氯气体泄漏导致报废，复产难度极高。,,,,,,,,,,,,,,,多晶硅的产能达到了300多万吨，但实际的需求只有130万吨，产能利用率35%,,,,,,,,,,,,,,2025年6月份，多晶硅价格一度跌到3.5万吨，跌破了行业的现金流成本。,,,,,,,,,,,,,,大全能源，该公司2025年第二季度多晶硅单位成本和单位现金成本分别为58.15元/公斤、38.96元/公斤。,,,,,,,,,,,,,基准交割品为N型块状硅，仅限于5家企业12个厂区生产的特定品牌参与。,,,,,,,,,,,,,,,,,8月多晶硅产量达12.5 万吨（较7月的10.78万吨环比增 15.9%），预计四季度多晶硅的产量还会继续上升。,,,,,,,,,,,,若行业持续增产，当库存突破40万吨（接近4个月需求），下游的组件企业可能会抵制,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,上半年531抢装，光伏装机212GW，已部分透支全年的目标，按照全年300GW装机乐观预测，下半年仅剩80-90GW空间,,,,,,,,,,,,自从8月26日以来，多晶硅也再无新仓单生成，对应这价格的上涨，对于仓单的管控，很可能是他们计划的一部分。关注仓单何时重新再有注册，以及注册的数量。,,,,,,,,,,,,,,光伏上下游很多环节都应该能解决，唯独多晶硅这个环节，130万吨的产能需求对应330万吨产能，怎么去解决：1、100万吨以内去产能，去产能100万吨仍旧过剩100万吨，依旧过剩严重，但这也是目前预期最大的去产能幅度了；2、50万吨以内去产能，几乎等同于没去产能，严重过剩的格局继续存在；3、200万吨以上去产能，数据上可以平衡，但天方夜谭,,,,,,,,,,据SMM报道，9月1日，多晶硅头部厂商将棒状硅报价上调至55元/公斤、颗粒硅至49元/公斤。,,,,,,,,,,,截至8月20日，N型复投料价格均价约为4.79万元/吨，远高于6月底的3.44万元/吨；7月下旬，多晶硅期货价格也一度冲击过5.34万元/吨的高位,,,,,,,,,,,,,,2025年上半年国内多晶硅总产量约59.6万吨。单看近期单月产出也令人惊讶：据统计，8月份多晶硅排产预计超过13万吨，而下游有效需求仅约10.6万吨

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25年9月看,多晶硅从6月底探底3万后借着国家反内卷政策直线拉升，用了3周交易到今天46310。创出上市以来新高。短短不到1个月。行业不但不像内卷行业，还像新星爆发产业了,,,,,,,,,,,通威股份实现营业收入405.09亿元，同比-7.51%，净利润亏损49.55亿元；多晶硅子公司永祥股份（主要生产高纯晶硅）亏损29.5亿元，协鑫科技：营业收入57.35亿元，同比-35.3%，亏损17.76亿元；大全能源：营业收入14.70亿元，同比-67.9%，亏损12.72亿元；新特能源：营业收入73.1亿元，同比-37.74%，亏损2.6亿元,,,,,,,,,,,,东方希望预计亏损10亿元；青海丽豪预计亏损18亿元；新疆晶诺预计亏损8亿元；宏元绿能预计亏损8亿元；亚洲硅业预计亏损7亿元；,,,,,,,,,,,,多晶硅企业上半年大概亏损了110亿,,,,,,,,,,,,,多晶硅上半年产量大概在59.6万吨，折算之后，每吨亏损1.8万元左右,,,,,,,,,,,,,2季度，多晶硅企业平均销售价格在3万左右,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,7月看,连续增产，开工产能从116万吨提升到157万吨，复产了40万吨产能，月产量从10万吨提升到13万吨左右，供应在短时间增加30%，而需求端，下游光伏装机大幅下降。,,,,,,,,,,,,协鑫高管在电话会议中表示有关中国多晶硅产业重组计划的更多信息将很快公布。随后协鑫昨日半年度业绩说明会上内容被转发，提及企业预判多晶硅价格将在6至8万/吨区间内运行。8月31日，协鑫科技（3800.HK）召开2025年半年度业绩说明会。协鑫科技联席CEO兰天石在回答投资者关于硅料价格走势问题时表示：“未来多晶硅价格随着开工率的变化，可能会有小幅上升，在6万-8万元/吨的概率较大。” 兰天石表示，这主要受制于当前硅料行业开工率较低，企业生产成本会出现上升；未来能耗指标、固定资产折旧等方面也将日趋收紧，进一步提高生产成本,,,,,,,,,,,,协鑫科技统计数据，今年上半年硅料全行业开工率约为34%。 ,,,,,,,,,,,,,，SMM发布头部企业涨价新闻，头部企业报价整体上调，棒状硅主流报价上涨至降幅5.5万元/吨，颗粒硅报价降幅4.9万元/吨,,,,,,,,,,,,,“多晶硅11月逼仓概率极高。多头已经接下九月仓单。甚至1月做空都有被逼仓风险。即便是套保空头也应该将空单转移到2月和以后，2月持仓量小，更加要抢换，如果多头先行将远月打成高贴水，空头只能拥挤在近月被围剿

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25年8月看,2025年7月光伏新增装机容量为11.04GW，环比下降23.12%，同比下降47.55%。,,,,,,,,,,,,,多晶硅8月产量已经突破年内新高，环比七月激增25%!!!反内卷后竟然更过剩，或要沦为笑柄，一地鸡毛。,,,,,,,,,,,,,,一边是官方机构喊着依法依规、市场化竞争，一边又是半官方机构及幽灵般的打着大厂的旗号的小作文宣扬赤裸裸的、公然的垄断。一边是轰轰烈烈的喊着减产，一边又是官方机构统计及摸爬的产量和预产在真实增加。,,,,,,,,,,,,,,,,

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25年8月看,行业集中度特别高，前几家头部企业占据了80%的市场份额，7月前数据显示，多晶硅已投产的产能为327.2万吨，其中前7家企业的产能为260.5万吨，占比达到了79%。问题在于，多晶硅实行品牌交割，只有在交易所注册的品牌才能有交割资格，也就是说即便是商品达到要求因为品牌不符也不能进入交割注册环节，而多晶硅期货交割品牌只有5家企业，分别是通威、大全、新特能源、亚洲硅业、青海丽豪，这5家企业的产能达到179.5万吨，行业占比达到55%。后来增加了两个企业，几乎处于停产状态。这里面就有个问题，如果这5家不交，基本就没有交割品了。多晶硅交割品的参数标准高于市场通用标准，加上品牌交割，基本限制了这个期货品种的可交割量。期货市场上，一方是不断增加和涌入的多头资金，一方是无法参与交割和看不见企业套保的空头资金,,,,,,,,,,,,,协鑫和东方希望产能占比接近30%，这么大的产能，居然不能参与交割,,,,,,,,,,,,,,,协鑫科技协鑫集团是一家以风光储氢、源网荷储一体化，新能源、清洁能源、移动能源产业新生态，硅材料、锂材料、碳材料、集成电路核心材料等关联产业协同发展。协鑫科技是全球领先的高效光伏材料研发和制造商，协鑫多晶硅生产优势主要体现在其颗粒硅生产上。协鑫科技已完全退出棒状硅业务，拥有48万吨颗粒硅产能，2024年销量达28.19万吨，全球排名第二。协鑫生产的颗粒硅可能和交割品要求不符是重要原因。东方希望东方希望是非上市公司，公司从 2013 年进入多晶硅光伏行业进行发展。其优势在于自己拥有完整的产业链，已经形成“硅石—工业硅—多晶硅—单晶硅—光伏切片”的产业链布局，并且拥有世界单向规模最大，且极具竞争优势的多晶硅产线。,,,,,,,,,,,,,,,,空头认为，多头利用一个收储计划，反复欺骗市场，一直不落地，网上泄露的收储计划和时间表，到了9月初，就应该签约了，至今没有什么动静，完全是欺骗市场。,,,,,,,,,,,,,,市场预计8月多晶硅产能总量继续提升，月产量高达12.5万吨，产量增加，需求缩减，价格大幅上涨，空头从基本面解读认为是极不合理的。,,,,,,,,,,,,。买入看跌期权，就是博弈未来会出一波大跌。,,,,,,,,,,,,,未来资金对多晶硅的参与度会大幅下降，投资者参与会非常慎重。这么反复的割韭菜，谁受得了。另外多头获利盘也要慢慢出货兑现获利，撤离是必然的,,,,,,,,,,,,,,,,,期货长期脱离现货逻辑狂奔是不可能的,,,,,,,,,,,,只要交割仓单不断增加，甚至不断放宽交割品牌，多空终有一天力量会发生倾斜，只要大厂巨头们愿意，随时可以开启砸盘模式

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25年8月看,利益面前，企业现金流才是王道，所以，7月、8月，甚至9月的排产，都在增加。,,,,,,,,,,,,,仅流出了协鑫部分高管关于多晶硅收储产能的信息，收储70万吨、100万吨，都言之凿凿。但现在大家都有利润时候，传言之前被收储的企业，现在成为反收购阵营。,,,,,,,,,,,,,,,利润驱动供应大幅回升，从10万吨以内的产量回升到12万吨以上，复产20%以上的幅度；,,,,,,,,,,,,,下有需求低迷，无论是国内上半年为补贴抢装潮，国家补贴退坡，还是国外关税和反倾销以及需求转弱，下半年需求肯定是比上半年下跌的；,,,,,,,,,,,,,,一是总产能实在太大，目前有效产能超300万吨，实际需求产能130万吨，二是新产能占比太大，从23、24、25年开始投产的产能就超200万吨，这都是新高效产能，光新产能就已经过剩严重,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,以多晶硅为代表的商品出现了大幅上涨。这个阶段其实好多品种供需层面便没有发生实质性变化，甚至连边际变化都没有，依然是产量历史高位还在增产，库存历史高位还在累库，但是盘面依然出现了较大幅度的反弹。,,,,,,,,,,,,,,,,多晶硅、碳酸锂则变量较多，多晶硅是因为仓单少，走向了钱比货多的路径，升水顶着近月价格，实现远月的强势，而碳酸锂则是锂矿关停导致的减产涨价。,,,,,,,,,,,,,,,期货上涨了，现货渠道走不掉的库存，就只能往期货盘面抛，焦煤是，纯碱、玻璃、甲醇是，氧化铝、工业硅、多晶硅、碳酸锂也是。当然，多晶硅仓单稀缺的痛点，始终是空头的心病，尽管部分企业已经在努力增加仓单，但量不够，多头依旧占据钱比货多的逻辑。,,,,,,,,,,,,,,,在某些条件下，期货和现货是可以不同的状态存在的，两者是可以割裂的。多晶硅作为一个小品种，生产高度集中，被寡头垄断，只要寡头不给出货源，市场上就不会有额外的现货流通，所以普通投资者，即使看着多晶硅盘面升水，也无法通过买现货抛期货的形式来赚取这个基差回归的钱，而投机空头更无法以这个逻辑去单边做空。,,,,,,,,,,,,,，09现货也没多少实际交割，这其实反而是一种最微妙的状态,,,,,,,,,,,多晶硅8月产量已经突破年内新高，环比七月激增25%！！！反内卷后竟然更过剩，或要沦为笑柄，一地鸡毛,,,,,,,,,,,,,,,4.37万的行业自律价，能否经受住利益的考验？？？目前复投料成交重心仍然在4.5万左右,,,,,,,,,,,,,6月29日，《人民日报》发表文章《在破除“内卷式”竞争中实现高质量发展》，点名光伏等新能源行业。7月1日和3日，中央财经委和工信部相继召开会议，明确提出依法治理低价无序竞争，推动落后产能有序退出，为市场注入了信心。7月16日，光伏行业高质量发展会议进一步明确了硅料含税全成本的指导价，为行业设定了价格底线。7月18日，工信部宣布将实施新一轮钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案，推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能。

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25年8月看,那最好的方式，就是死守住近月，利用只有极少数空头有货这个特点，和产业联合起来，把近月顶住、向上推，然后远月再讲故事，打预期。,,,,,,,,,,,,,,,,,7/14，ps08合约，持仓7.8w手，仓单2700张。8/14，ps09合约，持仓1.9w手，仓单5100张。,,,,,,,,,,,,,,,,,,8月份国内多晶硅产量预计在12.5万吨，9月份部分复产产线继续放量，国内产量或将继续增至14万吨左右多晶硅库存将在高位基础上累增超过5万吨，市场供需失衡的困局再次加码”，要知道，上半年是10万吨每月的产量。另一方面是在PS仓单的注册上，过去一周多以来，仓单每天都在增加，这些哭喊着贵贱都不卖的厂家，在悄无声息地、蹑手蹑脚地把货交给期货市场。,,,,,,,,,,,,,,六七月份以来，多晶硅相关企业或者社团，或者利益关联方，发布大量的小作文，声称多晶硅产业要反内卷，将要进行计划减产，还要计划关闭产能，要控制价格到6万以上。按照《价格法》，这些做法不知道这样算不算是操纵，算不算是搞垄断。,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,各类消息满屏飞，如7月8日“多晶硅企业低于成本价销售将受处罚”“硅料收储”等传闻快速传播，从而推动多晶硅现货报价上扬——N型复投料价格上调3000元/吨，至39000元/吨。当前，N型复投料均价已涨至46000元/吨。受政策利多预期与现货涨价双重驱动，近日多晶硅期货连续大涨。这些市场波动，既折射出市场对政策的迫切期待，也潜藏着信息不对称下的非理性躁动。,,,,,,,,,,,,,,在PS综合能耗53kwh/kg、电价0.3元/kwh的水平下，目前多晶硅致密料含税综合成本为4.2万~4.3万元/吨,,,,,,,,,,,,,,,,据中国有色金属工业协会硅业分会数据，截至7月16日当周，多晶硅N型复投料成交均价为4.17万元/吨，环比上涨12.4%；N 型颗粒硅成交均价为4.10万元/吨，环比上涨15.2%,,,,,,,,,,,,,,,,7月份供应仍会增加，月产量预计在10.8万吨附近。需求方面，硅片排产预计回落至50GW附近,,,,,,,,,,,,,,,,,受硅料成本上升的影响，7月以来组件每瓦成本上升0.02~0.03元，组件环节重新转向亏损。,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,广期所发布了《关于对多晶硅期货实施交易限额及调整工业硅期货SI2509合约交易限额的通知》。该通知称，自2025年7月21日交易时起，非期货公司会员或者客户在多晶硅期货各合约上单日开仓量不得超过10000手，非期货公司会员或者客户在工业硅期货SI2509合约上单日开仓量不得超过5000手。该单日开仓量是指非期货公司会员或者客户当日在单个合约上的买开仓数量与卖开仓数量之和

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25年8月看,向下游传导不下去，也就形成了期货远远高于现货的现状，如果远期合约远高于期货，可以理解为正常的期货预期，对产能收储的预期，但近月8、9、10、11合约，价格都高出太多，就不正常了。,,,,,,,,,,,,,,最新多晶硅注册仓单数据，4900多手，折算现货1.5万吨左右的量，这已经是这周新增注册1300多手后的量,,,,,,,,,,,,,,多晶硅交割规则是全国、厂库、仓库都不设升贴水，以西部生产企业就近仓库为主，目前期现价差5000元/吨，除非多头能接货把价格卖到60000以上，否则不会以接货为目的做多，显然，生产企业在4万多都涨不动了，多头哪里有渠道能卖更高价格,,,,,,,,,,,,,,咨询的多家头部光伏组件经销商，目前一线组件企业组件对外报价已达0.7元/W，且出现缺货现象，缺货型号主要集中在710W大版型组件。本轮缺货涨价与上半年的抢装潮的原因不同：抢装潮时期主要因下游需求旺盛且需短时间交货，而本轮下游组件需求并没有明显增加，涨价核心源于反内卷背景下上游多晶硅原料涨价，叠加部分型号厂商产能较小、无法及时交货。”,,,,,,,,,,,,,虽然在供应上没有出现紧平衡（事实上供需烂的要死），但是因为供应的高度垄断，在出现无法证伪的事件驱动（反内卷关闭近些年投入的产能）后，现货上迅速实现了紧供应，并佐以各类小作文,,,,,,,,,,,,本次杭州帮在多晶硅上的代表浙商期货及永安期货，均是在3.5w水平开始建仓，随着价格上涨一路浮盈加仓，并于5.5w之后将部分多单平仓，利润落袋。在5w的高位振荡中，浙商又加回了头寸，到现在还拿着；永安则打了个短，并在高位上慢慢离场多单，布局空单。,,,,,,,,,,,,,,,按照硅业分会的统计，根据8月的排产情况，多晶硅当月的产量约为12.5wt。今年以来的月均产量约为10万，那这个供应量，是25%的月度环比增加。,,,,,,,,,,,,,多晶硅的寡头们嘴上喊着减产，身体却很诚实地在扩大生产,,,,,,,,,,,,,交易所的态度也释放出来了，增加质检机构，增加注册品牌。注册品牌的增加，这也是一个明晰的信号，价格联盟帝国的内部崩溃，正在发生。新获批的品牌，目前正在停产，现在这个价格，已经让停产的厂家都内心痒痒，来申请交割品牌。,,,,,,,,,,,,,多晶硅目前还没有任何法律上的问题，毕竟都是近些年各地招商引入的新质生产力。而且多晶硅的去产能计划，虽然小作文已经写了无数篇，但直到现在，都没有看到供应端有政府的介入。

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25年8月看,联合减产破产，今年以来，多晶硅产业多次举行会议联合减产保价，尤其价格暴跌的5月和6月，但因为西部丰水期电力和绿电成本大幅下降，7月、8月的排产增加，月产反弹至11万吨附近,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,7月产量环比增加到10.7万吨，8月排产增加到12.5万吨，大幅涨价了，谁还在乎联盟和收储产能的事情，先把产线开起来赚钱是王道。,,,,,,,,,,,,,,,,,,2024 年中国多晶硅产量达182 万吨，创历史新高,,,,,,,,,,,,,多晶硅，是满足交割品不足+持仓集中这两个条件的,,,,,,,,,,,,,,,多晶硅属于品牌交割，盘面标准交割品为n型致密料，交割要求相对较高（现货和交割品是两个东西），根据交割规则，生产日期超过90天的商品不可注册仓单（老货没办法换新标交货），就5家生产企业3个月产量撑死15万吨，根据n型致密料占比3成估算最多只有5万吨能满足条件。而这5万吨还要以混包料形式出售，单独做n型致密料就更少了。我估计4万以下06多晶硅就只有20张仓单，往后看4万3以上才会有大批量代替交割品入场。,,,,,,,,,,,,,,大全能源一季报披露，其交割品现金成本36800每吨，含税要合计到41500每吨,,,,,,,,,,,,,,,现在大厂疯狂注册仓单是不是要卖仓单，现货4.6出不掉，期货巨居然5.2，到底是哪个老六多头还在这里顶，然后价格还不掉,,,,,,,,,,,,,,,从5月开始，多晶硅行业陷入无序竞争周期，亏损困境使得相关企业萌生抱团取暖的想法，一直持续到8月，先后提出了雄心勃勃的计划：联合减产挺价、成立多晶硅OPEC、成立产业收储产能基金、响应反内卷号召减产涨价等等，回头看，除了涨价，其他都成为空谈：,,,,,,,,,,,,,,产量不减反增，7月初开工产能116万吨，到了8月中旬，开工产能增加到147万吨，有31万吨产能复产，以四川、云南复产为主,,,,,,,,,,,,,目前国内产能328万吨，实际需求120万吨，过剩200万吨左右，即便按照所谓产业联盟做梦一样收储100万吨产能，还是过剩100万吨左右,,,,,,,,,,,,,,,,现在借着反内卷东风，都有利润了，哪里还有心思搞什么OPEC，先搞复产。,,,,,,,,,,,,,下半年需求下降，现在库存历史高位，再复产增产,,,,,,,,,,,,,,,4.4万，这就是行业公认的多数生产企业能实现利润的价格。而以交割品致密料为例，一个多月的价格均维持在4.6万的均价附近，没有跟随期货上涨。

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25年8月看,现有产能高度过剩，抢装机后的下游项目断崖式减少。在这样的基本面里，要长期、持续地给多晶硅工厂以100%的毛利（以某厂2.7w的成本计），这是违反经济学原理的,,,,,,,,,,,,,,光伏行业是围绕电力市场展开的。电力市场改革的政策才是整个市场核心,,,,,,,,,,,,,,,,25年5月30日，国家发展改革委、国家能源局联合发布《关于有序推动绿电直连发展有关事项的通知》（发改能源〔2025〕650号，以下简称“650号文”），首次在国家层面为绿色电力点对点直连“开闸”。也就是说新增光伏可以不用上网，可就地利用耗电项目直接消化。将一些高耗电项目必须配绿电作为考核内容。,,,,,,,,,,,,,,,,,,,新能源行业是目前为数不多的还能保持快速增长的行业,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,今年1-6月，光伏新增装机容量同比增长107%，累计装机容量已经超过1100GW，这对于光伏组件行业以及整个光伏上游行业来说，至少需求支撑还是存在的。,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,目前需要收购的产能，初步定位120万吨；收购后维持70%左右的产能运行，这样能保持供需平衡；每1万吨多晶硅建设成本在10亿元左右；收购按照平均8折计算；合计需求资金在960亿；平台设定成本回收（银行利息不计算，设想国家产业资金来支持去产能）8年；也就是8年回收期，每年需要回收120万,,,,,,,,,,,,,,,,,大体上多晶硅未来几年需要维持在7万吨附近才能让平台运营下去；收购产能，没有资金流入的闭环策略，那就是胡扯蛋；平台的运营8年后怎么处理，这个也是需要做相关深入探讨,,,,,,,,,,,,,,,当2021-2022年，国内光伏下游需求快速增长+国外供应链紧缺共同推动多晶硅现货价格突破20万元/吨的高价。彼时，国内多晶硅产能在100万吨/年出头，但巨大的短期暴利幻觉，催生了产业企业、金融资本的贪婪，81家光伏企业在股市增发融资扩张产能，融资额高达1200多亿元。

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25年8月看,收储产能可能难产，严重过剩的产能，基本只有行政淘汰或兼并重组两条路，当多晶硅价格低，行业大幅亏损时候，困境容易实现，但当目前涨价成功，多数产能都能实现利润后，地方保护主义、企业贪婪欲望会重新点燃，阻碍兼并重组，因为多晶硅企业以民企为主，行政手段很难大刀阔斧执行,,,,,,,,,,,,,,,,,,,当涨价后遗症出现，并且可以不用减产、不用去产能深入多晶硅产业及各个企业之后，必然出现的一种结局是复产，供应重新增长，本能已经要淘汰和兼并的产能死灰复燃，趁着最后一口气复产,,,,,,,,,,,,,,,,,收储产即便成功也有阵痛，我们此前分析过，最乐观的结果，联合收储产能成功，从提出方案、谈判、执行，时间基本也要半年之久，这半年的市场运行，是以多晶硅现货价格和利润决定的，正式收储产能之前，产能是否复产是不受约束的，则当前价格对应的成本，是会激发一波复产的，而目前库存本身奇高无比，下游光伏需求退坡，供应增加，需求下降，再次形成库存堰塞湖，未来几个月的现货价格，还能通过联合涨价方式撑住吗？,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,路透社消息，协鑫科技称中国主要多晶硅生产企业计划关闭三分之一产能。头部企业协商成立一个500亿人民币规模的基金，用于收购和关闭至少100万吨低品质产能，之后这些出资的头部企业将协商和分配产能，类似于中国光伏产业的欧佩克。,,,,,,,,,,,,,,行业内库存还有二三十万吨,,,,,,,,,,,,,,,,行业平均现金成本是4.14万/吨，龙头协鑫科技等凭借颗粒硅技术，成本可以降低至2.7万/吨；行业完全含税成本在4.5万/吨左右，通威的完全成本最新是4万/吨,,,,,,,,,,,,,,,,下游需求，上半年装机量同比增加99%+，全年装机量基本是在上半年完成。协会预测2025全年装机量在270-300GW，上半年就装了212GW，下半年预计只有60-80GW。下半年需求本来就没那么强。,,,,,,,,,,,,,,8月份排产，统计了新疆、内蒙、云南、青海的28家企业，有停产有复产，总计是新增15900吨，供给有继续增加的苗头。国内的需求是每月也就10万吨左右。,,,,,,,,,,,,,,,,,做多最大风险就是8月产量增加，仓单增加

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25年8月看,传闻,光伏龙头协鑫科技透露：中国的多晶硅生产商正在商谈成立一个500亿元人民币（合70亿美元）的基金，用于收购和关闭约三分之一的产能，并进行行业重组……正在讨论收购并关闭至少100万吨低品质多晶硅产能的计划。并购基金不是首次提，早些时候，6家多晶硅龙头就在酝酿，而且预估的是700亿规模。按照2024年全年的产能数据289万吨，计划要关闭的100万吨产能占到35%。,,,,,,,,,,,,,,,,,,国内需求总共就120万吨上下，有效产能却达到了300万,,,,,,,,,,,,,,,,硅料和硅片的价格几乎是跳涨的，但下游还有很长的链条，上游涨价要考虑下游能承担多少。,,,,,,,,,,,,,,2021-2022年，国内光伏下游需求快速增长+国外供应链紧缺共同推动多晶硅现货价格突破20万元/吨的高价,,彼时，国内多晶硅产能在100万吨/年出头，81家光伏企业在股市增发融资扩张产能，融资额高达1200多亿元,,,,,,,,,,,,,多晶硅2024年底，全球具备投产产能高达339万吨/年，已投产产能324万吨/年，而中国具备投产的产能高达323万吨/年，占全球产能的95.2%。在23和24年，国内多晶硅产能增加了200万吨/年左右，而24年的实际需求才160-180万吨区间，而25年，需求下降至120万吨左右。,,,,,,,,,,,,,,,产能严重过剩269%，过剩严重，价格必然持续下跌,,,,,,,,,,,,,,,,今年以来，多晶硅产业多次举行会议联合减产保价，尤其价格暴跌的5月和6月，但因为西部丰水期电力和绿电成本大幅下降，7月、8月的排产增加，月产反弹至11万吨附近；

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25年7月看,近日，有部分自媒体发布了关于光伏行业反内卷，特别是多晶硅方面工作的新闻，相关内容与实际情况严重不符！请大家不信谣！不传谣！！感谢各企业的支持，我们将秉着法制化、市场化原则推进反内卷工作，力求尽快走出内卷式恶性竞争！请大家一切以官方发布信息为准！感谢大家对光伏行业的支持，我们任重道远！”,,,,,,,,,,,,,,,,产业成本区间大都集中在3-4.5万左右,,,,,,,,,,,,,,,,,,,这轮多晶硅大涨，超出产业和各大机构的预期，而就在会议召开前，高盛先后发布两份关于中国光伏行业的深度研究报告，依然坚定看空中国光伏产业。高盛当时的报告指出，当前政策尚不足以改变产能过剩、库存高企与利润下行的基本格局，行业短期反弹缺乏基本面支撑。在此背景下，高盛下调多家重点企业评级，明确对行业维持“结构性偏空”观点。,,,,,,,,,,,,,,,,，多晶硅价格在20年以前达到过30万，历史上最高300万一吨，看来寡头垄断后多晶硅价格要奔30万去，目前5.5万的价格只不过刚过了成本线3-4.5万而已,,,,,,,,,,,,,,,,,,彭博还在报道通威、协鑫、大全等头部硅料厂商拟成立一个收储联合体，以承债形式推进部分硅料公司的产能退出。收储联合体若成立，将给出“被收方”不低于8亿元/万吨用于补偿，也就是8万元/吨，预计收储方案全部施行的话，总耗资或为1000亿元左右,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,以光伏为例，2024年中国多晶硅产量达182万吨，占全球93%，价格跌幅高达39%-50%，全行业亏损严重。,,,,,,,,,,,,,,,2024年光伏A股上市公司亏损总额超600亿元；2025年1-5月汽车行业利润同比下降11.9%，陷入“增量不增收、增收不增利”的怪圈。,,,,,,,,,,,,,,,,

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25年7月看,如果要并购，谁来买单呢？,,,,,,,,,,,,,,,,,小产能的企业主们会心甘情愿退出？何况企业主前两年刚投入资金建设，本钱都还没有收回，谁会愿意退出呢？,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,商品市场的反内卷叙事，始于多晶硅，现在已延展到诸多工业品，尤其是高能耗工业品。,,,,,,,,,,,,注意到多晶硅仓单甚少，多晶硅交割品其实并非主流厂家的主要产品，例如通威股份只注册了些许仓单。而且它还回复说生产交割品会带来额外的成本。目前看8月合约只有不到3千仓单，持仓1万2，推算应能满足交割，但后续合约，特别是2512合约，总不能就流转这3千仓单吧？厂家不愿生产，期货持仓居高不下，现货报价不允许低，这种矛盾下，后续行情还能走多远呢,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,抛期货盘面能抛多少量？跟现货大头比算是杯水车薪吧？那岂不打草惊蛇，因小失大？？另外，据说“90天内的货才能交割”的规定，也制约了企业注册（近月的）仓单～,,,,,,,,,,,,,,,,多晶硅现在的格局就是，寡头垄断，价格上涨最符合他们以及衍生于他们的群体的利益,,,,,,,,,,,,,,传言如下：7月29日，中国多晶硅产业闭门会议落幕，这场会议的核心成果，是一份堪称“行业重组白皮书”的收储方案，11家多晶硅企业将联合组建一家全新的合资公司，以承债收购方式整合另外6家企业的产能，涉及总产能高达70万吨。收购方阵营：六巨头领衔，五新锐入局。除此前市场预期的通威、协鑫、大全、新特、东方希望、亚洲硅业这六家传统巨头外，南玻、丽豪、其亚、弘元、戈恩斯五家实力新锐企业也跻身其中。这一组合既确保了整合主体的行业领导力，也赋予了方案更广泛的基础。退出方包括宝丰、润阳、新疆晶诺、合盛、信义、聚光（盾安）等六家企业。这些名字在行业内同样具有相当分量，它们的退出标志着行业格局将发生重大洗牌。整合路径清晰指向“合资公司+承债收购”。新成立的合资公司将背负被收购产能的银行负债，同时对目标公司的净资产进行一定折扣收购。这种方式既缓解了收购方的短期现金流压力，也为退出方提供了现实的解决路径。本次整合的急迫性，源于多晶硅行业持续近两年的寒冬。随着产能的急速膨胀，多晶硅价格从2022年逼近30万元/吨的历史高点一路暴跌，当前价格仅在4万元/吨左右徘徊。全行业普遍陷入严重亏损，部分企业挣扎在生死边缘，产能出清已势在必行。此次会议在相关部门组织下召开，体现出政策层面对解决多晶硅行业恶性竞争、引导其健康发展的强烈意愿。通过促成市场化整合方案落地，避免无序出清带来的更大风险，显示了高超的行业治理智慧。这一方案并非空穴来风。早在今年5月中旬，市场就传出通威等6家龙头正酝酿组建并购基金，用以整合其他硅料产能。如今方案虽以11家企业合资公司形式呈现，但核心逻辑一脉相承——由行业主力出手，加速淘汰落后与过剩产能。

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25年7月看,截至7月17 日，厂库库存降至24.9万吨，周度环比下降2.7万吨。但从总量看，仍处于70%左右的历史分位水平。高库存仍是制约多晶硅价格上涨的主要因素,,,,,,,,,,,,,,,,,本轮焦煤、多晶硅两个最强品种上我们暂时没有看到关联品种（焦炭、工业硅）的强势联动,,,,,,,,,,,,,,,,通威注册的仓单量是240手，折合720吨，不到月产的百分之一，不到年产的千分之一,,,,,,,,,,,,,,,,,通威注册新仓单，必然是做空了，但生产企业做空是套保，个人资金，甚至私募机构资金做空，是投机,,,,,,,,,,,,,,,,,多晶硅在下游光伏“531”抢装潮后，下半年需求将出现一定幅度的下降，加上欧美对中国光伏的反倾销政策打压，疯狂扩张产能到320万吨/年，而实际需求降至130万吨/年以内，产能严重过剩200万吨左右，要让价格能稳定在高成本生产商成本之上，收储产能计划呼之欲出，并将其比喻为多晶硅的OPEC。,,,,,,,,,,,,,,,,,流出的收储计划，由七家硅料巨头（通威、协鑫、大全、新特、东方希望、红狮硅业、青海丽豪）联合推进，目标是收储150万吨硅料产能，并制定了明确的时间表：7月7-31日启动尽调并签署意向协议，8月1-15日启动债权人谈判和审计评估，8月18日-9月1日形成收购及化债方案，9月4-22日正式签署协议。,,,,,,,,,,,,,,,,5万的价格，会有较多的复产供应预期,,,,,,,,,,,,,,,多晶硅巨头学OPEC，投机操作学套保，都很教条。,,,,,,,,,,,,,,,,,,6月，焦煤价格过度下跌引发国内外减产，率先见底上涨，多晶硅因为反内卷政策之后，行业集中度太高，很快形成联合涨价。此时的空头端套保还以为只是反弹，但价格越涨越高，很多贸易商和期现公司只能被动买现货减亏或后期交割，又进一步导致了现货的大涨，形成了期现货的极致响应极致。,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,焦煤是现货被期货带着猛涨，越买现货，现货越紧缺，多晶硅是涨价联盟直接把价格一次性定在高位，现货大涨,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,多晶硅35%的产能利用率，就是收缩一半，也还是过剩,,,,,,,,,,,,,,其一，利润与政策驱动产能无序扩张，技术门槛低、复制快，海量资本涌入导致2024年多晶硅产能达317万吨、组件1225GW，远超需求。其二，由于晶硅光伏电池的理论极限效率是28.7%-29.4%左右，性能上的进步空间已经较为有限，产品差异小，难以带来绝对的竞争优势，因此同质化竞争下低价成主要手段。,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,其三、国内消纳瓶颈、电改新政及海外贸易壁垒对需求侧产生影响，一定程度上放大国内光伏制造产能过剩的风险。其四、各地政府招商引资竞争加剧，集中在相同产业领域进行招商、比拼政策优惠力度、“招项目”优于“管项目”缺少可持续性机制，助长部分领域“内卷式”竞争。,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,2022-2025年我国工业增加值持续增长，但同期光伏行业企业利润持续负增长。反内卷通过调节供需关系，将高产量转化为可持续利润增长，缓解宏观层面的物价压力。,,,,,,,,,,,,,,,,,2024年11月中国机电进出口商会召开行业自律座谈会，强调规范光伏产品出口秩序，避免恶性竞争损害中国制造形象。政策实施后，光伏企业将更注重产品质量和差异化竞争，减少国际市场价格战，提升中国光伏产品的国际信誉。,,,,,,,,,,,,,,,,第一阶段：初步意向 6月30日-7月4日,,第二阶段：启动尽调，签署意向性收购协议 7月7日-7月31日,,第三阶段：启动债权人谈判，启动审计评估 8月1日-8月15日,,第四阶段：形成收购及化债方案 8月18日-9月1日,,第五阶段：协议签署 9月4日.9月22日,,

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25年7月看,2024年全年也就182万吨的产量。,,,,,,,,,,,,,,,大体上认为新能源中多晶硅产业结构集中程度较好，存在反内卷之后价格走强的基础，其他大宗商品价格现在交易逻辑基本上是从贴水做到升水的逻辑，现货价格表现落后于期货价格，这样大宗商品的期货价格在反内卷情绪交易之后，大概率还是要回到产业基本面。回落不可避免。,,,,,,,,,,,,,,,,,多晶硅：收在最高点，也是“反内卷”旗手，传昨天行业质量发展会议要求不准低于完全成本销售（行业标杆水平据称在4.38万元/吨附近）；,,,,,,,,,,,,,,,,交易所开始用三板斧（提保提费现仓）的时候，比如昨天广期所盘后发布的针对多晶硅限仓。,,,,,,,,,,,,,,,,创下去年12月上市以来新高。主力合约从最低30045至今已经涨了50.8%，如果轻仓买了一手从头吃到尾就是翻了4倍多。,,,,,,,,,,,,,,,，交易所也是象征性调高一丢丢收手续费，各合约单边持仓限额从30000手调低到10000手，那还是可以买到1亿多保证金，调低持仓限额对行情走势作用不大。,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,通威股份：下属永祥股份高纯晶硅产能超过 90 万吨，分布在四川、云南、内蒙古 3 个地区。其规划产能在 120 万吨以上，连续多年市场占有率位居全球第一。协鑫科技：在新疆、徐州、四川乐山等地设有生产基地，2024 年底颗粒硅产能提升至 50 万吨，硅烷产能从年产 50 万吨提升至 60 万吨。公司规划 2025 年颗粒硅产能达到 100 万吨，国内建成 50 万吨，海外市场也建成 50 万吨。大全能源：拥有新疆石河子及内蒙古包头两大生产基地，已形成 30.5 万吨高纯多晶硅产能，产能规划为 40.5 万吨。此外，公司还开拓了芯片用电子级多晶硅的研发与生产。,,,,,,,,,,,,,,,,,,新特能源：为特变电工集团旗下上市公司，2023 年多晶硅销量达到 20.29 万吨，同比增长 90%。2024 年计划产量 28-30 万吨，总规划产能为 50 万吨。东方希望：2023 年底多晶硅产能约 25.5 万吨 / 年，产能规划近 50 万吨 / 年。其中，宁夏项目一期规划建设年产 12.5 万吨多晶硅等。合盛硅业：目前多晶硅产能约为40 万吨，在乌鲁木齐甘泉堡和吐鲁番市鄯善县各规划了 20 万吨产能。青海丽豪：2024 年产能为 25 万吨，规划产能达 50 万吨，基地分布于青海西宁、四川宜宾和内蒙包头三地。其亚硅业：2024 年产能为 10 万吨，规划产能 40 万吨，二期 15 万吨项目在稳步推进，2025 年投产后产能规模将达到 25 万吨。清电硅业：2024 年产能为 10 万吨，基地主要在新疆哈密市，总产能规划为 20 万吨。,,,,,,,,,,,,,通威股份：2025年内蒙基地生产现金成本已降至 2.7 万元 / 吨（不含税）,,,,,,,,,,,,,,,,,协鑫科技：据相关分析，依托低电价、技术升级及规模效应，现金成本可控制在 2.7 万元 / 吨左右。大全能源：2025 年第一季度，大全能源单位现金成本约为 3.68 万元 / 吨,,特变电工：2025 年第一季度，特变电工甘泉堡基地多晶硅生产成本约 4.3 万元 / 吨，现金成本约 3.8 万元 / 吨。新特能源：2025 年一季度其现金成本已降至 4.2 万元 / 吨,

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25年7月看,去年5月份开始多晶硅产业开始减产，月产量从18万吨的高位下跌至10万吨左右，产能利用率下降到35%左右的低位。,,,,,,,,,,,,,,,,,,6月,3万,价格已经接近了头部企业的现金流成本,,,,,,,,,,,,,,,,,6月底，有消息传出，新疆某头部企业减产1500-1700吨左右，合盛硅业新疆基地也开始减产。,,,,,,,,,,,,,,,,,7月多晶硅产量约11万吨左右，硅片排产52GW，预计7月多晶硅基本供需平衡。,,,,,,,,,,,,,,,,有消息传出，头部多晶硅企业通过行业自律协商统一上调报价至37元/千克，主动实施联合限价以缓解成本负担和亏损压力。,,,,,,,,,,,,,,,,,,,集中度高。多晶硅前三企业市场份额占比达51%，前五企业合计占比67%，通威一家就占比25%以上。,,,,,,,,,,,,,,,集中度高，弹性就大，因为产能很容易发生大的变化，供需缺口很容易出现,,,,,,,,,,,,,,,,产能利用率极低,,,,,,,,,,,,,,,,有计划的联合减产,,,,,,,,,,,,,,,,协鑫能科联席CEO在接受媒体采访时曾透露，目前行业龙头企业正在牵头，通过“直接出资+债务”的模式，成立一家由专业管理人员运营的公司，通过收购实现产能出清和产出可控，再通过利润偿付负债，进而推动行业产能的有序退出。简单来说，就是花钱买落后产能，然后去掉，让中小企业体面地退出。

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25年7月看,第一阶段乐山、包头，接下来分别是青海、云南、新疆，把所有硅料成本摸一遍，期间硅料厂如果低于成本价卖，处罚非常严厉，顶格处罚是可以吊销营业执照的，最低处罚是销售额5倍，现在硅料厂都不敢卖了，都在等最后的成本价出来，然后按照这个价格卖。市场目前在传通威上报的完全成本是4.5w。,,,,,,,,,,,,,,,6月底之前，多晶硅处于持续下跌的趋势中，当时抢装潮结束后，市场对下半年的装机预期转向悲观，多晶硅采购需求锐减，进而引发价格下跌。,,,,,,,,,,,,,,,,,工业硅想要涨价的条件比多晶硅还要更加苛刻，多晶硅下游是光伏产业为主，也就是光伏板那些，多晶硅的消费情况算是比较稳定的，甚至以后每年还有可能会小幅上涨的消费预期存在。,,,,,,,,,,,,,,,,,,市场有消息称，当前主流多晶硅企业正在重新核算自身完全成本并上报管理机构，且后期企业不能低于成本价销售，否则可能面临严重的惩罚性措施,,,,,,,,,,,,,,,,,截至7月2日，多晶硅周度产量小幅上涨400吨，至2.4万吨；库存回升0.2万吨，至27.2万吨。下游需求则持续走弱，硅片7月排产量下滑至52GW左右，7月大概率维持供过于求的市场格局。,,,,,,,,,,,,,,,,,,以430、531作为截止日间。4月30日前完成并网的光伏项目，可以继续享受原有的全额上网政策，而之后的并网项目则需遵循市场化交易和分类管理的新规定。5月31日之后新投产的分布式光伏项目原则上全部电量进入电力市场交易，通过竞价形成电价，并建立“新能源可持续发展价格结算机制”，通过“多退少补”差价结算稳定收益预期，不再享受国家补贴。

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25年7月看硅料收储计划陷入严重分歧，实质性夭折风险剧增。 所谓“收储基金”目前沦为“众筹填坑”游戏，各厂对出资比例和后续“关停产能”补偿机制吵翻天。,,,,,,,,,,,,,,,,通威仗着体量强迫协鑫、大全等小厂多出钱但承诺开工率不匹配，协鑫直接掀桌子，宣称“自己低成本扛不住补贴高成本”，扬言一分不出宁可单独申请破产重组；“无所谓”的大全和新特也暗中串联抵制强制摊派。“5月卡点”绝非推进而是彻底僵局：没有强制力各方寸步不让。核心玩家普遍不看好8月能落地，已准备自力更生硬扛长期过剩。,,,,,,,,,,,,,,,,隆基虽接触落后产能，但核心意图在于压价锁定硅料长单，绝非当“接盘侠”。内部更忧心反被不良资产拖累资产负债表,,,,,,,,,,,,,,,,,,,1）收储，前6家出钱收其他家产能，然后停掉不开，80%其他家同意以这种方式退出市场，近3个月过渡期形成方案；2）协会制定标杆成本价，50%开工率，前6家共识挺到4.5-5万；3）部委和协会领导压力大，做不成交不了差，预计这个月FGW政策会出来，把光伏从制造品作为能源品定位。

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25年7月看,对于现实来说，终端需求依然较弱，使得多晶硅成为一个弱现实vs强预期的品种，然后资金开始不断拉了，先把远月持仓的合约拉起来，形成一个contango结构。,,,,,,,,,,,,,,本质上就是一个投机需求拉动行情的过程,,,,,,,,,,,,,,,,,反内卷政策出来之后，给了投机资,金强预期和想象空间，然后就开始拉盘面了，把盘面结构拉出来，然后希望带动期现入场，实现产业库存转移,,,,,,,,,,,,,,,,,,,区别在于终端需求不同，供给侧改革本质上是供需错配，除了供给端去产能之外，需求端也是终端需求增加，正好赶上了房地产最后一波暴涨，所以才有了黑色系的 大涨。而多晶硅面临的问题是，终端需求并没有发生明显的改变，终端需求改变的话，那就是增量问题，终端需求不变的话，那就是存量问题，就是产业链内部结构博弈问题。,,,,,,,,,,,,,,,,,,事件驱动+弱现实vs强预期→投机需求拉动的上涨。,,,,,,,,,,,,,,不过多晶硅4万开始有压力了，目前多晶硅开工率只有37%，通威和协鑫成本只有3万之下，而目前这37%的开工率足以满足市场的需求，剩下的60%产能，即便没有反内卷，也已经是停产的状态

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25年7月看,反内卷  目前在光伏行业是势在必行的！但是并不是多晶硅救命稻草，也不是多晶硅价格上涨的理由,,,,,,,,,,,,,,,,一些多晶硅厂的技术还没革新，成本还在8万多，而先进的优化的生产技术成本已经在3万左右,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,，多晶硅2个制式，一个是改良西门子法，一个是流化床法；两种工艺各有优劣,,,,,,,,,,,,,,,,,在改良西门子法里面，不同企业技术革新的进度，其成本也是相差盛大，主要是电耗成本；比如通威的成本可以在3万附近，而合盛硅业的多晶硅成本要在8万多,,,,,,,,,,,,,,,,,基于完全成本测算，目前普遍认为将在39-40元/千克之上。,,,,,,,,,,,,,,,,刺激多晶硅价格上涨的是光伏小作文。有传言fgw组织限价会：不仅光伏，所有行业，严格执行价格法。硅料没有指导价，但不能低于各种的完全成本销售。违反的话，轻则罚款1-5倍，重则吊销营业执照。,,,,,,,,,,,,,,,,传言：多晶硅6家龙头（通威、协鑫、大全、新特、亚硅、希望）形成类似OPEC的联盟，计划成立一只700亿的基金，收购其他家产能，收购后的目的是为了报废。,,,,,,,,,,,,,,,多晶硅产能利用率从2024年3月的71%持续下滑至2025年3月的31%。据21世纪经济报道7月5日消息，硅料产能利用率仅35%-40%。,,,,,,,,,,,,,,,,多晶硅的现金成本在3万左右，而龙头的完全成本在4万左右,,,,,,,,,,,,,,,,多晶硅10大厂家最多活3家，剩余7家全部倒闭，这就是政策的意思，通威90万吨产能，协鑫50万吨，大全20万吨，全世界今年的需求量140万吨，今年5月份期货库存27万吨，现在7月份还是27.2万吨，即使是减产库存还在增加，剩余7家一定要倒闭才行

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25年7月看,库存高压：显性库存38万吨，叠加隐性库存总量超45万吨，相当于全球4个月需求量,,,,,,,,,,,,,,,,N型料均价3.4万元/吨，部分企业亏损超1万元/吨,,,,,,,,,,,,,,,,工信部《光伏制造行业规范条件（024年本）》要求淘汰P型落后产能，能耗门槛提升至53kWh/kg（仅头部企业达标）。,,,,,,,,,,,,,,,,通威、协鑫等6家龙头计划成立基金，收购中小产能后关停，目标将价格推升至4.5-6万元/吨。,,,,,,,,,,,,,,,,多晶硅行业去产能已势在必行,,,,,,,,,,,,,,,,,,多晶硅，工业硅，碳酸锂这广期三熊产能过剩非常严重，开工率30%-50%不等；内卷了吗？问题出在哪儿呢？这个问题主要还是出在行政部门，对项目审批，各个地方政府为了项目，没有控制好总体的市场供应量！居然通威一家产能（含在建）就能供当下全世界的多晶硅需求，这个不是笑话吗？他们做这样大的项目之前干嘛的？不做研究？还是开始就想卷死其他对手？行政部门项目审批时候，没有做研究吗？

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25年6月看,据SMM数据，今年5月多晶硅产量为9.61万吨，环比增加0.73%；6月排产量为9.88万吨，环比增加2.81%。,,,,,,,,,,,,,截至6月19日当周，多晶硅工厂周度库存为26.53万吨，环比减少0.1万吨，仍处于较高位置。,,,,,,,,,,,传闻龙头合盛硅业大面积停炉,,,,,,,,,,,,,,,,,靠行业自律减产不太容易了，除非强制。基本面还是偏空，5月抢装潮过去，后面几个月都是需求淡季。,,,,,,,,,,,,,,,,,,,靠行业自律减产不太容易，除非发生政策层面的调控。,,,,,,,,,,,,,,,全行业几乎没有企业盈利,盘面贴水过大，市场悲观过度，这就是索罗斯说的价格反身性的问题，价格就是最大的基本面。,,,,,,,,,,,,,,,多晶硅行业产能兼并重组的预期升温。,,,,,,,,,,,截至6月27日当周，多晶硅行业库存26.998万吨，环比增加1.70%。,,,,,,,,,,,,,

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25年6月看,2024年，多晶硅价格下降超39%，硅片价格下滑超50%，电池片价格下滑超30%，组件价格下滑超29%。价格持续低迷，使光伏全产业链陷入亏损状态。2024年，多晶硅龙头企业通威股份亏损超70亿元，大全能源亏损超27.18亿元；硅片龙头企业TCL中环亏损98.18亿元，隆基绿能亏损86.18亿元。,,,,,,,,,,,,,,,,截至2025年5月28日当周，多晶硅N型复投料成交均价为3.75万元/吨，较年初的4.15万元/吨下跌9.6%。,,,,,,,,,,,,,,2025年，多晶硅供应量预计约为159.89万吨，需求量预计约为133.34万吨，供应高出需求26.55万吨。“,,,,,,,,,,,,目前，我国多晶硅库存为26万吨，叠加硅片、电池片环节隐性库存，库存总量高达39万吨，相当于全球4个月的需求,,,,,,,,,,,,,2022年年底以来，由于多晶硅新增产能快速释放，产业基本面转向大幅过剩，多晶硅现货价格从30万元/吨以上的高点跌至当前的3.75万元/吨左右，跌幅在85%以上,,,,,,,,,,,,,,,现在,多晶硅全产业开工率在35%左右，库存可用天数由2025年年初的将近5个月下降至目前的3个月左右。,,,,,,,,,,,,,,,,,目前中国多晶硅已建成产能近310万吨，能满足1440GW以上的下游需求。同时，当前多晶硅社会库存维持在39万吨左右的高位。,,,,,,,,,,,,,,,,

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25年5月看,自2024年12月起，多晶硅月度产量维持在9万吨左右。,,,,,,,,,,,,,,5月，多晶硅生产企业数量由之前的13家减少至11家,,,,,,,,,,,,据SMM数据，截至5月23日当周，多晶硅厂家继续累库至26万吨,,,,,,,,,,,,,,,,,多晶硅基本面的核心矛盾是库存高企。,,,,,,,,,,,,,,今年5月多晶硅将去库1.5万吨，实现连续3个月去库。,,,,,,,,,,,,,,,2024年国内多晶硅产能利用率不足50%，价格自峰值下挫70%。目前，还没有大规模减产。,,,,,,,,,,,,,,,,而由于多晶硅库存处于绝对高位，在我潜意识当中就已经忽视了这种可能。恰好ps2506也是多晶硅自上市以来第一次进行交割，很多企业都还没有在广期所注册仓单，这就造成了现实和盘面的错配——现实库存天量，交易所空头却无货可交。,,,,,,,,,,,,,,,,

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25年5月看,一季度国内多晶硅产量约29.45万吨，同比大幅减少44.7%,,,,,,,,,,,,,,多晶硅大概率是博弈交割逻辑。盘面高持仓+极低仓单,,,,,,,,,,,,,,,多晶硅期货的仓单注销规则，每年5月和11月最后一个交易日闭市后，交易所会对标准仓单进行统一注销（生产日期在90天内的仓单除外）,,,,,,,,,,,,,,5月已过一周，一些仓单面临强制注销，本来就少，现在更少了,,,,,,,,,,,,,,,,,生产日起在90天内的，配合交割预报去注册仓单,,,,,,,,,,,,,,,最近产能严重过剩的品种都走出大跌而过剩60%的多晶硅出现了反弹,,,,,,,,,,,,,,2024年年底，行业最先进的150万吨产能现金成本线已降至38000元/吨附近。2025年，多晶硅生产工艺仍在持续优化，成本或进一步下降，现金成本线有望降至33000～34000元/吨。,,,,,,,,,,,,,,截至5月9日当周，多晶硅社会库存为25.7万吨，虽环比下降1.9%，但仍处于高位。,,,,,,,,,,,,,,,4月国内多晶硅产量维持在9.5万吨的低位,,,,,,,,,,,,,高度过剩的产业，各大厂家已经进行了多年的你死我活的厮杀，在产能远未出清的时候，要他们形成挺价联盟？,,,,,,,,,,,,大厂还没有套保，往下砸，这不符合大厂的利益。但要交割的话，大厂不参与交割，低价里散空控制不了局面,,,,,,,,,,,,,如果多头要逼仓，那逼迫对象只能是盘子里的散户空头,,,,,,,,,,,,,,,4月多晶硅产量下降至9.54万吨，环比下降0.07万吨。截至5月8日当周，多晶硅周度产量回落至2.14万吨,,,,,,,,,,,,,,,今年5月，国内多晶硅产量将减少至9.6万吨左右，环比下降约3%。需求方面，进入5月，需求呈现转弱态势。数据显示，截至5月8日当周，硅片周度产量小幅回落至12.35GW，5月排产约55GW，较4月下滑5%,,,,,,,,,,,,

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25年4月看,2025年3月，我国组件出口量为22.75GW，同比下降1%，环比增长55%；电池出口量为7.25GW，同比增长76%，环比增长48%。分区域看，非欧美海外组件出口量为15.33GW，同比增长12.52%，环比增长53.69%，而欧美区域3月总出口量不足8GW，美国组件几乎没有直接出口。我国多晶硅出口主要面向马来西亚，不过总出口量占多晶硅需求比重极低,,,,,,,,,,,,,,,,,多晶硅行业中，成本优势主要在于两点，一是电耗上的内卷，二是电价上的内卷。电耗上的内卷也属于技术上的优势（比如通威），而电价上的内卷主要依赖两种模式，一是自备电厂，二是地方上的电价长协。,,,,,,,,,,,,,,电耗与电价均无优势的小厂将很难在这波出清中生存下来，即使是有一定优势的大厂，也要在生产销售决策中非常谨慎,,,,,,,,,,,,,,,,行业开工已经到达30%的绝对低位,,,,,,,,,,,,,,,,,,

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25年4月看,美国并无硅片产能，其晶硅光伏组件用硅绝大部分最终来源于中国。关税增加会提高美国国内光伏组件成本，可能降低美国光伏电站投资性价比，影响美国光伏需求。但由于 2024 年美国新增光伏装机量在全球占比仅 9%，本次关税对多晶硅期货影响有限。,,,,,,,,,,,,,,,,,,3月国内多晶硅产量仍维持在9万吨左右的偏低水平,,,,,,,,,,,,,,,4月1日多晶硅期货仓单注册即将开启，叠加西南丰水期电价下移（生产成本或降低10%～15%）,,,,,,,,,,,,,,4月份，多晶硅产量或增加约10万吨，而下游需求不及3月,,,,,,,,,,,,,当前，多晶硅工厂库存约26.3万吨，处于近年同期高位。,,,,,,,,,,,,,18日看,多晶硅周度产量21700吨，环比变化-6.00%。且丰水期西南地区电价降至0.35元/度，430分布式新政确定的抢装时点临近，下游需求骤降,,硅片产量13.47GW，环比变化-0.50%，多晶硅厂家库存24.40,,硅片库存19.15GW，环比-8.37%,,,,,,,,,,,,,,,,截至4月16日当周，N型致密料成交均价为36300元/吨，环比下跌2.42%；N型复投料成交均价为41000元/吨，环比下跌1.68%,,,,,,,,,,,,,,,多晶硅企业开工率维持在35%左右，低开工率,,,,,,,,,,,,,,,多晶硅不含税现金流成本约33000元/吨，考虑增值税后，对应成本为37000～38000元/吨,,,,,,,,,,,,,,,4月份，多晶硅产量在10万吨左右,,,,,,,,,,,,,,多晶硅工厂库存约26.3万吨，处于近年来同期高位,,,,,,,,,,,,,,,3月20日，广州期货交易所（下称广期所）在厦门国贸泰达物流有限公司包头仓库组织了多晶硅模拟交割。期货公司、多晶硅产业企业、风险管理公司、期现公司等50多家企业共同见证了60吨多晶硅期货的模拟交割流程。,,,,,,,,,,,,,,多晶硅交割模式分三种，分别为滚动交割、一次性交割以及期转现。其中，滚动交割是指在交割月第一个交易日至最后交易日的前一交易日期间，由持有标准仓单和交割月单向卖持仓的卖方客户主动提出，并由交易所组织匹配双方在规定时间完成交割的交割方式；一次性交割亦称集中交割，是指在合约最后一个交易日闭市后，交易所组织所有未平仓合约持有者进行的交割。,,,,,,,,,,,,,,,,,,多晶硅期货交割品按照净重结算，每箱净重应为600kg或750kg，双方确认重量无误后仓库向交易所确认收货信息。,,,,,,,,,,,,,,,

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25年3月看,预计3月到5月硅片平均月度排产量将超过50GW，多晶硅平均月度需求在11.2万吨左右。,,,,,,,,,,,,,,,,,,多晶硅综合开工率在36%左右，3月产量为9.7万吨。,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,3月青海10万吨的多晶硅项目投放，预计4月稳定出料,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,多晶硅企业库存超过27万吨，高库存,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,截至3月9日当周，多晶硅厂库为26.1万吨，环比减少1万吨。“目前，多晶硅全社会库存将近39万吨，对应库存天数约4个月，而下游各环节库存均小于1个月,,,,,,,,,,,,,,,,,,预计3月、4月排产分别为9.7万吨、10.5万吨。,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,

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25年2月看,全球多晶硅产量从2014年的30万吨增长至2023年的159.7万吨，年均复合增长率为20.42％。,同期，我国多晶硅产能和产量从16.5万吨和13.5万吨，分别增长至210.5万吨和147万吨，年复合增长率分别为32.7%、30.4%,,,,,,,,,,,,,,,,,,,24年7月，我国多晶硅进口量为2921吨，出口量为5793万吨,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,

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25年1月看,2017年国内产能已占全球的一半以上,,,,,,,,,,,,,,,,,,,2023年进口量已降至6.3万吨,,,,,,,,,,,,,,,,,24年年底，我国多晶硅产能达289.3万吨，占全球的比重达95%；我国硅片产能达到914.2GW，占全球的比重达96%,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,多晶硅开工率由2023年2月的88%降至37%。多晶硅价格从2022年11月的303元/千克跌至39元/千克，跌幅达87.13%,,,,,,,,,,,,,,,,,,,24年1—11月多晶硅、硅片、电池、组件产量同比增长均超20%；国内应用端方面，2024年1—11月国内光伏新增装机206.3GW，同比增长25.9%；出口方面，2024年1—11月电池、组件出口量同比分别增长43.8%和13.6%。,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,24年5月起部分多晶硅企业开始减产,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,2024年12月，多晶硅产量为9.3万吨，环比下降16.6%，同比下降39.9%,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,。2025年1月，多晶硅排产预计在9万吨，硅片排产预计在46GW，库存偏高,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,截至1月10日，多晶硅工厂库存为23万吨，加上下游原材料库存，硅料全行业库存超过40万吨，下游原材料库存可用天数接近两个月,,,,,,,,,,,,,,,,,,,

24年12月看,12月26日上市,,,,,,,,,,,,,,,,,多晶硅是太阳能光伏材料的主要原料,,,,,,,,,,,,,,,,,,,多晶硅片和单晶硅片为原料制造的太阳能电池占据了绝大部分的市场份额。,,,,,,,,,,,,,23年全球多晶硅产量159.7万吨,其中中国占比92%,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,24年11月底，多晶硅库存累计约40万吨,高位,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,多晶硅的上游是工业硅，下游是光伏产业和半导体行业,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,中国的多晶硅产能占全球的90%,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,两年前多晶硅价格30万元/吨,现在是4万,成本是4.5万,,,,,,,,,,,,,,,,,,,现在库存30万,左右,23年一直没有超过10万,,,,,,,,,,,,,,,,,,之前现货是250元/公斤,现在是35,,,,,,,,,,,,,,,,,,,12月，多晶硅行业开工率已降低至35%左右。预计12月多晶硅产量9.8-10万吨，环比11月降低20%左右,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,5月份多晶硅现货价格跌破大部分厂家的现金成本线,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,10月、11月多晶硅产量合计24.31万吨，多晶硅累库9万吨,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,

结合整篇文章,基于市场心理和传播规律取一个吸引人的标题,只能取一个