如图，近10年中证红利全收益分月度回报一览。

过去10年，红利全收益6、7月录得正收益共7次，胜率70%，在11月录得正收益共8次，胜率80%。

这就是传说中的“日历效应”。

背后的原因大致源于A股特有的分红周期和机构投资节奏。

今年就是很典型的日历效应。

①6、7月：分红行情主导
A股公司年报分红方案多在6、7月落地。人们会为拿到分红，在登记日前“抢权”买入，直接推高成分股股价。当然，全收益本身包含分红因素，这两个月也会由于分红安全垫带来一定的超额，另外，市场布局半年报行情，也会增加上涨动力。

②11月：估值切换布局
此时市场关注点从当年业绩转向下一年。机构投资者多数为了将当年收益落袋为安，转为防御，并且提前布局明年预期利润。红利成为机构调仓首选，迎来资金集中流入。此外，年末政策一般也会集中出一波，支撑市场情绪。

因此，这一规律大概可以理解为：6-7月是“分红兑现期”，11月是“未来布局期”，由制度和资金驱动的。

当然这只是大致的参考，毕竟历史数据并不足够多，而且每年都有不一样的情形出现。以上仅供参考~

@小管家

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