房地产开发Ⅱ:成交下行,供地收缩,维持“买入”评级

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11月2日至11月8日,本周重点城市一手成交面积同比-10.04%,环比-16.38%,同比、环比均下行。

机构:中信建投

评级:买入

行业动态信息

商品房市场:【成交】11月2日至11月8日,本周重点城市一手成交面积同比-10.04%,环比-16.38%,同比、环比均下行;其中一线城市环比-24.32%,同比+33.48%,二线城市环比-12.61%,同比-12.77%,三线城市环比-19.26%,同比-19.14%。本周重点城市二手成交面积环比11.81%,环比上行;其中一线城市环比+17.11%,二线城市环比+8.32%,三线城市环比+20.32%。11月截至8日,本月重点城市一手成交面积同比-13.24%,二手成交面积同比+10.45%。【土地】本周百城土地供应建面同比-39.69%。其中,一线同比-83.48%,二线同比-33.39%,三线同比-32.88%;挂牌均价同比-13.12%,环比-17.13%,其中一线同比-42.56%,环比-5.94%,二线同比+101.98%,环比-5.34%,三线同比-44.96%,环比-41.55%。

【推盘】根据我们统计的28城动态数据,截至8日,本月推盘总量359个,同比-63%,环比-42%,其中一线环比-45%,二线环比-35%,三线环比-73%。【库存】整体库存下降,其中,一、二、三线库存均下降;去化加速,整体去化月数为8.55个月,其中一线城市去化月数为10.22个月,二线城市去化月数为6.98个月,三线城市去化月数为10.52个月。

【行业层面】国台办:台胞在购房资格上可享受与大陆居民同等待遇;港澳:豁免港澳居民在粤港澳大湾区内地城市购房所需的额外条件,享有与内地居民同等的待遇。

【公司层面】【万科A】10月实现销售金额433.8亿元,前十月累计销售金额5189.9亿元;【阳光城】:1-10月销售金额1642.09亿元,权益销售金额1051.1亿元,同比增长16.3%。

【板块观点】我们认为板块当前正迎来绝佳的配置时点:一方面在于当前板块绝对估值处于历史底部区间,低于以往各历史下行周期中的低点,且持仓环比连续两季度下行,成为相对低配板块,随着四季度板块进入估值切换区间,板块将享受业绩增长的阿尔法,另一方面在于,未来政策进一步收紧空间较小,继二季度以来行业融资持续收紧,土地市场价格和房价均得到有效控制,政策调控目标初步达成,未来进一步收紧意义不大,且考虑到随着宏观经济持续下行压力加大,政策放松预期的空间也将逐步打开,板块在中期内有望迎来估值提升的贝塔。

建议优选:1、具备融资优势的国企央企(保利、万科、招商蛇口、华发股份、中国海外发展);2.具备非市场化拿地能力的房企(大悦城、华侨城、中国金茂);3、随着竣工高峰期逐步到来,物业服务行业将迎来快速增长,关注物业服务龙头(中航善达、中海物业、碧桂园服务)。

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