来自主题 : 热点关注

欢聚时代(YY.US)Q3净利大跌83%,收购Bigo后何时能摆脱利润负增长?

史蒂芬老梦1 个月前16.65k
就营收、利润表现来看,欢聚时代全资收购Bigo后的“协同效应”尚未充分显现。

今日早上,视频社交媒体平台欢聚时代(YY.US)公布其第三季度未经审核业绩报告,显示公司回顾期间取得净收入68.822亿元,同比增长增长67.8%;净利润为1.099亿元人民币,同比大跌83%。

折算每股ADS经稀释净收入为1.11元,较去年同期的10.01元下降88.9%。

受消息影响,欢聚时代今日盘后价一度出现直线拉升,截至最新盘前价为67美元,上涨3.03%。统计全年,公司股价涨幅为8.64%,仍大幅跑输纳指年内涨幅27.89%。

(图源:同花顺)

Bigo并表拖累业绩下滑

据公开资料显示,欢聚时代成立于2005年4月,为国内首家富集通讯业务运营商及领先互联网语音视频平台供应商之一。公司主要为全球用户提供网络直播及团队语音服务,旗下拥有YY语音、多玩游戏网、YYLIVE、欢聚游戏、YY教育、虎牙直播等平台。

经营关键指标方面,第三季欢聚时代全球平均移动端MAU达4.7亿,其中有77.9%来自中国以外的市场。全球流媒体直播服务平均移动端MAU为1.578亿,同比增加26.5%,其中中国地区有1.037亿,YY平台有3990万,同比增加3%;虎牙有6380万,同比增加29.1%。海外地区有5410万,其中BIGO LIVE有2190万,同比增加9.7%;HAGO有3230万,同比增加92.4%。

短视频方面,全球短视频服务的平均移动端MAU为1.504亿,同比增长670.6%。其中,Likee平台有1.002亿,同比增长413.4%;imo嵌入式短视频服务有5020万。imo平均移动端MAU达2.12亿。

付费用户方面,YY平台付费用户数量为430万,同比增长14.4%;虎牙平台付费用户数量为530万,同比增加28.5%。

收入端方面,公司第三季净收入为68.82亿元,同比增加67.8%。公司表示,此主要是由于流媒体直播收入增加(64.7亿元,同比增长66.2%)及Bigo并表的影响。

今年三月份,欢聚时代宣布已全资收购海外视频社交平台Bigo,涉及交易总金额为14.5亿美元。但据兴业证券表示,Bigo经营仍处于亏损,并表之后会对欢聚时代整体业绩造成拖累。而短期内,Bigo今年全年仍将亏损,会对欢聚时代利润持续造成压力。

而第三季欢聚时代净利润的确出现了较大幅度的下滑:归属公司控制性权益的净收入为1.099亿元,同比大幅下降83%。净利率为1.6%,较去年同期的15.9%大跌14.3个百分点。公司表示,其利润下滑部分原因是由于YY、虎牙及Bigo实际适用税率不同所致,而因Bigo所在地区使用税率较低,因此未能从其产生亏损中尽可能获益。

据公司披露,第三季其产生的所得税开支为8657.1万元,较去年同期的7492.9万元有所扩大。

另外,在成本开支方面,回顾期内公司共产生有关开支47.13亿元,同比增长76.2%。其中,收入分成费用及内容成本由去年22.13亿增至34.6亿元;带宽成本由2.5亿元增至4.97亿元(并入Bigo用户基数及使用时长均有所扩大)。

受此影响,公司毛利为21.69亿元,同比增加52.1%;毛利率为31.5%,同比下降3.3个百分点。其中,虎牙与Bigo均出现了毛利率同比收窄。

除此之外,公司经营开支由于去年第三季的8.65亿元大增149.99%至21.62亿,其中“三费”受Bigo并表影响(如并表产生的折旧摊销增加、研发薪酬增加等)均出现较明显的增长。

因此,公司第三季经营利润仅为1.6亿元,对应经营利润率2.3%,较去年同期的14.9%下降12.6个百分点。

(图源:公司季报)

从第三季业绩来看,Bigo并表为欢聚时代带来了如外界所料的影响:公司在收入、MAU方面的大幅增长,但同时业绩亏损的Bigo综合列账亦导致了公司收入成本、研发、销售及营销费用的大增,随之产生的便是利润的大幅下滑。

就营收、利润表现来看,欢聚时代全资收购Bigo后的“协同效应”尚未充分显现,而Bigo亦仍是目前欢聚时代三大业务分部中唯一产生经营亏损的部门。

(图源:公司季报)

收购Bigo后何时能摆脱利润负增长?

按公司预测,今年第四季度公司将取得总营收介乎73.2亿元至75.2亿元,同比增长57.7%至62.0%。但就公司利润,其并未给出指引。

回顾近年前三季度,公司大体上呈现“营收高增速,利润负增长”的特征,尤其是在第二季全资收购Bigo后,其营业利润的下滑幅度甚至在第二、三季大幅扩大。

而在今年前两季,公司营收甚至未达美国投资分析机构扎克斯投研所普遍预期,平均低于预期4.1%。

(图源:同花顺iFinD)

但同时,截至第三季公司在产品矩阵上已覆盖4.7亿用户,且用户规模维持较高增速。今年第二季度,欢聚时代在中国短视频及直播海外下载榜、收入榜TOP20产品数上均有五款产品入榜,位列第一。

有了足够的用户数量之后,公司就有巨大的用户变现空间。其中,Bigo Live截至今年第二季在其主要市场东南亚、中东以及欧美日韩等发达国家和地区的用户付费率尚不到4%,仍有较大的营收增长空间。据Sensor Tower统计,第二季Bigo Live 海外应用内购买收入同比增长 12%,占中国短视频和直播出海Top20平台总收入的 49.6%。

而在同期,Bigo Live的MAU增速为6.6%,而第三季如上文所述增速则为9.7%。从这层意义上看,欢聚时代收购Bigo,实际上可能并不算亏本买卖。

天风证券甚至认为,在公司持续加大用户增长投入及现有较为完备的海外视频社交生态的前提下,公司或能于明年年底实现单月盈利。

就目前公司估值而言,目前其滚动市盈率处于平均低线以下,处于历史低位水平。若中短期内,公司能充分变现其各应用平台用户,改善利润端表现,则其估值或仍有上升空间。

(图源:Wind)

但就目前而言,初并表不久的Bigo并未为公司带来正向影响,相反其令公司成本、费用端持续承压。而对于外界对Bigo 将为公司带来较大利润贡献预测是否应验,投资者短期内或更宜谨慎观望。

欢聚时代

美股财报跟踪 美股动态 互联网软件与服务

格隆汇声明:上文所示作者或嘉宾的观点,都有独特立场,投资决策需建立在独立思考之上,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

相关文章

恒顺醋业管理层再生变动,能否给这家百年老品牌带来新气象?

20 小时前

cover_pic

销量暴降35%!苹果手机在华遭遇“滑铁卢”,明年新品不加价!国产手机产业链迎机遇?

1 天前

cover_pic

中美达成第一阶段经贸协议!这些意味深长的话你看懂了吗?

1 天前

cover_pic
我也说两句