市场指数

1、回顾一下市场

从K线角度来看，本周虽然创历史新高，但短线还是一个盘整的态势，并且符合我一直以来强调的观点，盘整+小角度的倾斜向上，创新高不稀奇并且频繁，但比较缓慢！

另外，从技术面角度，大指数依然处在上涨趋势当中，目前并未出现破位迹象，不过市场近期成交量只能勉强维持在2万亿元左右，与此前八九月份2.5万亿元的常态化水平有明显缩减，进入4季度大家投资的热情确实下降不小，这是很正常，年底会有会计算账，资金回流的情况，所以在所难免

其次，从基本面出发，进入11月，随着“十五五”规划、中美会晤、三季报等一系列重大事件的悉数落地，A股已进入到业绩真空期叠加重大消息催化不足的时间窗口。

而从事件驱动角度看，10月PPI环比上涨了0.1%，为年内首次环比上涨，其重要原因之一便是“反内卷”带动行业供需改善；中美方面都官宣了一系列标志着贸易摩擦缓和的方案，既降低了短期不确定性，也为产业链供应链稳定筑牢根基；10月份宏观经济数据公布，总体上看国民经济运行总体平稳，转型升级扎实推进，发展新动能继续壮大等等，总体上看是利好因素更多，所以坚持慢牛节奏没有错

从板块角度出发，11月大科技目前整体挨打，反倒是周期股、“老登股”们表现更好，主要原因在于部分机构的落袋与调仓；这属于高低切换的一种体现，大家要谨记的是，资本的逐利性和利润最大化是驱动内核，所以顺势而为非常重要，高了就是风险，即使后面再怎么活跃，远不如低位性价比高！

2、下周市场会如何？

目前来看，周末最大的发酵是与隔壁国家的消息发酵，对市场会存在一定的情绪利空，如果周一低开，算是兑现利好，并没有太大的问题，随后指数会开启修复行情

所以，高股息、红利等权重板块会带头护盘，比如银行、券商、煤炭等方向。

另外，下周一开盘，反制概念大概率会出现高开，而高开之后要注意的是会强势封板还是高开低走，个别核心股大概率会强势封板，但大部分会分歧出现一定的回落，但回落就是比较好的低吸机会，反制相关概念大概率会有一个波段持续，这是局部行情。

最后，关于权重护盘能否带动题材情绪的回归，主要看放量情况，有量回归是大概率的，所以要惜售低位筹码。

市场板块

1、海峡

事件发酵：11月16日，《解放军报》4版刊发署名文章《叫嚣武力介入台海局势只会把日本引向不归歧途》。作者为中国现代国际关系研究院徐永智。

对于这一方向的逻辑，我认为不用过多去解析什么，从提出要“统一”的言论之后，注定在市场上没有谁能与之竞争热度！尤其是有新的变动的时候，很显然周末这个消息会大肆的发酵，下周市场想必也会高潮一波！

相关利好领域：军工+水产+海峡+船舶+稀土（小金属）

军工利好，不用多说；船舶也是（而且周末相关利好）；海峡是先锋；而水产可能有些朋友想不到，回顾“核污水事件”，大家就清楚了，所以利好国产水产行业；至于稀土（小金属之类），出口限制也是大概率的

策略建议：注意各个领域核心股的行情，谨慎追高，逢低关注为主，尤其是海峡方向的，这个方向属于先锋，短期涨幅过大要小心风险。

相关股票：中水渔业、国联水产（水产品）；孚日股份、龙洲股份、航天发展、洪都航空、中国船舶（军工）、中国武夷、孚日股份、天马科技等

另外，还有海南方向，就不多说，逻辑不变、行情把握节奏不变。

2、AI应用

驱动事件：北京时间11月15日，巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦公司披露2025年第三季度持股报告（13F）。在巴菲特宣布将于今年底正式交班后，伯克希尔在第三季度出手买入美国大型科技股——谷歌-A。

在解析消息面的影响之前，先说一个情况，在之前我一直提到一个点，AI应用端在A股中市场没有行情爆发，从产业的角度来看，是没有爆款级别的产品出现；但同时，我也提到一点，爆款产品只是导火线，不是行情的本质驱动，行情的本质驱动是：低估+产业的发展

从软银抛售英伟达投资OpenAI，再到巴菲特大手笔买入谷歌，无一不在说明全球各大资本或者大厂都开始更加注重下游AI平台公司、算力＋模型＋数据等底层力量！

这里面的逻辑非常简单，就最简单的一点，现在存储芯片这样涨价，如果大厂都介入进去并且扩产，存储芯片的价格相反是一天跌一个价、甚至好几个价，这就是本质供需所决定，相反现在应用端，有开始出现很多爆款产品么？并没有，这就是潜在的投资空间！也是各大厂以及全球资本的逐利，而且应用端面对的是消费者，市场更大。

其次，回过头来看，说到巴菲特的调仓，为什么现在才买，要知道谷歌股价刚创历史新高，市值接近3.5万亿美元。这怎么有点像散户后知后觉去追高呢。这就是巴菲特的风格，追求确定性，就好比老巴2016年买入苹果时，苹果不只是科技，而是护城河很深的消费品巨头。现在谷歌也一样，早已不是那个单纯依赖广告盈利的搜索公司，而是那个底层“核心AI平台”的巨头！

同时，当前谷歌的位置与与苹果2016年惊人相似。2016年苹果已经是全球第一市值的公司，但巴菲特买入后又赚了几倍！现在谷歌已经涨幅巨大，但如果你认可AI黄金十年刚开始，未来巴菲特再赚几倍是有可能的。并且这也是巴菲特对下一个十年AI应用市场的认可！

另外，很多人都在认为AI科技存在泡沫，在前面几天我就提到，泡沫只是相对于一些涨幅过大的股票而已，而且这还是短期，从产业的角度来说，只有无法落地的东西才叫泡沫，AI显然不算。如果AI真的是大泡沫，东大为啥还在后面玩命追赶？国家还在疯狂加大投入算力基建？这逻辑显然是不通的。

并且从A股的角度来看，11月AI科技一直不得行，周五都还被砸盘了，不过昨晚英伟达大涨，加上谷歌盘后大涨，今天求实杂志重要文章《因地制宜发展新质生产力》，这些都是利好！下周科技应该会迎来喘息的。

策略建议：虽然科技下周可能暂时会会乱，但也只是阶段性的行情，一是科技权重压制情绪的效应还在；二是处于低位的AI应用还是缺乏“导火线”；所以继续建议逢低关注为主，做轮动节奏的低吸高抛

相关股票：神州数码、亿田智能、品高股份、首都在线（算力）；广立微、用友网络、迪安诊断、科大讯飞等

3、存储芯片

驱动逻辑：涨价+中期供需不平衡

对于大科技，尤其是硬科技方向的行情，比如存储芯片、半导体芯片等，如何判断行情的走向？

首先，要明白科技股为什么回调或者说盘整？

涨幅巨大，板块内出现很多翻倍股、甚至十几倍，这是本质因素；很多热门核心科技股抛出减持计划；进入Q4，不少基金追求排名或者防止基金风格不出现漂移，进行调仓换股。

这些因素在前面我多次强调；并且股价走势来看，反复活跃但整体走弱，从后视镜的角度，符合我的判断，所以调仓换股还未结束。

未来怎么走？中期趋势盘整，盘整之后还会继续上攻，因为本质的涨价逻辑没有出现变化，尤其是全球算力的扩容，供需缺口进一步扩大，比如谷歌、微软等巨头明年将投入 2.8 万亿美元建设 AI 数据中心，挤占存储芯片产能。

同时，美光、三星等优先保障 AI 存储需求，导致手机、电脑等消费级芯片供应不足。

所以，基本走势是，中期盘整或者阴跌消化获利盘，消化完毕之后再次走中期慢牛趋势上攻；同时还会影响相关消费电子的涨价，比如手机、电脑、智能家居设备等明年可能涨价数百至数千元。根据中芯国际预测 2026 年汽车和手机行业将面临存储器短缺，涨价潮持续至少 1 年。

因此，长期行情还未结束。

策略建议：短中期暂时规避，后续出现止跌企稳之际再去关注，证明估值修复到位。

4、储能

驱动逻辑：政策+涨价+订单需求高景气度

从政策的角度出发，拓宽了储能的盈利模式，比如国内“十五五”规划强调新型能源体系建设，新型储能“倍增计划”为装机量提供保障；海外如美国IRA法案提供投资税收抵免，欧洲能源独立诉求推动大储需求等

从全球装机数据，2025年预计新增装机超271GWh，国内大储、工商业储和户储多场景需求爆发，峰谷价差拉大（大工业超0.7元/kWh），用户侧储能IRR超12%，经济性凸显。

另外，随着储能技术持续迭代，锂电池系统成本降至1.1元/wh，循环寿命突破10000次，钠电池等新型技术逐步商业化。光伏电池效率提升（如TOPCon量产效率超26%），组件功率增加，推动平价上网，降低光储系统整体成本。这些都为储能板块提供了上涨的动力。

材料涨价消息持续发酵，央视聚焦：六氟磷酸锂四个月间涨幅超过200%“一天一价”！还要接着涨？

同时，马斯克表示：太阳能将成为最大的电力来源，“太空数据中心”概念火爆之际

总体来说，官媒的发酵，对市场的热度会有很大的发酵；另外，周五阿特斯太阳能美股大涨17%、港股氢能重塑能源周五大涨40%，对下周储能方向的行情有利好推动

策略建议：随着A股基于全球算力扩容缺电的角度热度扩散到储能方向，包括其他各种绿电，这几天行情的爆发到分歧，再到一致反反复复，整体行情依旧还没有结束，所以持续建议逢低关注为主！

相关股票：日股份、华盛锂电、石大胜华、世龙实业、国城矿业、永太科技、富祥药业等

5、有色金属

驱动逻辑：反制裁+核心品种供需格局持续优化+持续涨价+政策

根据消息，工业金属中，铜受益于海外铜矿品位下降及新能源需求爆发，库存低位支撑价格；铝受海外减产及国内旺季消费推动，社会库存持续去化。小金属方面，锂、钨等在新能源汽车、低空经济领域应用拓展，赣锋锂业能量密度提升至420Wh/kg打开市场空间。

政策面上，八部门印发《有色金属行业稳增长工作方案》，明确2025-2026年行业增加值年均增长5%，严控铜冶炼新增产能，推动资源整合与技术升级。

地方国企通过股权激励加速研发，稀土、铝等战略品种纳入“新质生产力”重点领域

市场情绪层面，黄金牛市热度仍然持续，虽然近期国际金价短暂回调，但是居民对金首饰、金条等黄金制品热度仍然高涨。有色金属板块今年来到高点已经上涨超70%，美联储降息预期打开金属金融属性空间；

策略建议：所有金属相关的领域，在经历前期国际黄金持续大涨所带来的涨幅，以及前期杀估值的调整之后，我一直强调的逻辑是：持续涨价所带来的中长期大趋势慢牛行情，而下周因为与隔壁国家的情况，有色金属相关在反制的推动下，可能短期会有异动，但整体上依旧建议是以逢低跟踪为主

相关股票：中国宏桥、洛阳钼业、中矿资源等

6、大消费

驱动逻辑：周期（春节）+涨价预+政策

①国常会：部署增强消费品供需适配性进一步促进消费政策措施

②财政部部长蓝佛安：坚持扩大内需 支持建设强大国内市场

③特朗普下调咖啡、香蕉、牛肉等商品关税 试图压低消费品价格

总体上，政策的持续加码虽然不能给大消费带来爆发式的行情，但不断地累计能促进大消费产业边际的修复，从而带动股价逐步上升；

其次，我前面一直强调的因为周期的涨价，年底到春节前都是传统消费的旺季，并且涵盖双十一、圣诞节、元旦、春节等节日；同时费者集中采购年货、礼品、服饰等，餐饮、旅游、零售、食品饮料等细分领域需求激增。

例如，白酒、预制菜、旅游等板块在节日期间往往迎来销售高峰，结合历史数据，A股消费板块在年底至次年春节前经常呈现季节性上涨。

另外，10月全国居民消费价格指数（CPI）环比、同比均上涨0.2%，核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续6个月扩大，说明消费的边际在修复，大家开始愿意消费！

当然，从投资的角度来说，本质还是大消费各大领域处于整体低位状态，加上目前市场阶段是调仓换股，所以会有低位各大细分领域的轮动机会。

策略建议：持续以逢低做低吸，冲高做高抛的低吸高抛模式。

相关股票：东百集团、南京新百、九阳股份、开开实业、漱玉平民、海欣食品、三夫户外等

7、寒潮概念：燃气、保暖、流感（药）

驱动逻辑：寒潮来袭+消息发酵（官媒打call）

①北京将于11月15日正式开始供暖；

②新华社发文：《速冻模式，要来了！》，其中提到，寒潮大举入侵，我国大部地区将进入“速冻”模式。

③新华网发文：《北京将迎“断崖式”降温》；

④央视还发布了全国羽绒服预警地图；

⑤随着寒潮来临，多地都进入供暖或提前供暖模式，地方层面，也有一些天然气调价的公告。

流感H3N2毒株严重可致呼吸衰竭专家提醒：流感需在48小时内吃奥司他韦

⑥寒冬天然气-下半年首场寒潮来袭！16-18日上海将出现明显大风和降温天气。48小时最低气温降幅可达9～11度。

策略建议：这种每年都会出现季节性的情况，是常态，同时也会出现一波行情也是常态，所以积极拥抱即可，逻辑确认、资金认可，所以以逢低大胆低吸为主

相关股票：首华燃气、长春燃气、凯添燃气（北交所）、永安林业、龙州股份、胜利股份、长江能科、古麒绒材（羽绒材料）、彩虹集团（电热毯龙头）、海鸥住工（热泵）、万林物流（实控人鸭鸭羽绒服董事长）、华兰疫苗、众生药业、以岭药业、东阳光、特一药业等

8、机器人

①宇树科技完成IPO辅导，四季度或提交上市申请

②巨蟹智能拿下一批来自头部机器人企业超千万元订单，包含近千套关节模组和上万个谐波减速器。

9、量子

①超导量子计算机“天衍-287”搭建完成，全球量子竞赛加速，产业进入蓬勃发展阶段

②周五晚央媒也在吹风量子

③11月20至22日 安徽将举办量子科技产业大会 官方预告显示 ：多部委和央企出席还有重大发布和重要签约

10、脑机

①“脑机意念操控游戏”全球首次直播正式亮相象棋赛场

②华科大同济医学院附属协和医院 完成全国产自主研发脑机接口芯片首例临床植入手术偏瘫患者能手握水瓶喝水了

11、基建

国常会：要把“两重”建设放在“十五五”全局中谋划和推进

总结：

1、指数持续慢牛向上为主；

2、下周重点方向

超短线：看反制相关概念、海峡、以及护盘板块等；

短线行情：寒潮、AI应用、大消费等低位轮动行情

主线行情：持续看能源线