市场指数

1、指数调整原因

①前期4025附近有压力位，加上近期反弹修复的空间存在抛压；

②美元指数走强预期持续加强，对股市是有利空的；

③老特抛出"关税红利"构想，提议将关税收入化作2000美元/人的"红包"发放给民众。这一政策跟疫情期间经济刺激完全相似，存在过渡放水的经济风险的；

④与政策有关，公募新规《公开募集证券投资基金主题投资风格管理指引》征求意见，里面提到构资金可能存在漂移风格修正的需求，这是利空高位抱团股，利好低位股。

而权重抱团对指数贡献最大，低位股对指数影响较少，从而影响今天指数高开低走。

2、今天市场有两个不好的点

①量能萎缩，虽然整体上涨放量，下跌缩量是好事，但重点是大盘已经到了4000点附近了，两市不足2万亿的量能，想个股全面开花，这是不太现实的，所以，后期行情依然是板块轮动的局部行情；

②今天内资大幅流出超过500亿元，对于四季度来说，不是积极的信号。

3、今天市场好的方面

①大消费低开高走，符合我判断走持续性行情的条件，这是好事；局部有持续性，就有赚钱效应，市场、资金、投资者机会活跃起来；

②大盘虽然下跌，但但两市跌停家数不多，并且涨多跌少，说明筹码锁定良好，砸盘的主要是机构抱团的科技股蓝筹股。

4、接下来如何操作，有没有风险？

虽然下午大盘出现了一定的回升，但随后又回落了，有几次反扑力度都不够，主要原因还是大盘反弹没有放量，内资下午在加速流出，所以，短时间还需要在4000点附近震荡。

但整体没有单边下来的风险，因为指数依旧处于多头排列中，同时美股也不具备大跌的风险，也就说没有外围也是良好。

所以，每次回踩、或者市场走弱，都是逢低做多的时机！

另外， 要始终谨记这波慢牛的目的在哪里？有没有实现了？如果没有，那慢牛的节奏还在，既然在，就不用怕，安心持股待涨即可

市场板块

1、光伏（风光储电）

驱动事件：11月10日，国家发展改革委、国家能源局发布了《关于促进新能源消纳和调控的指导意见》

什么是新能源消纳？简单来说，通过技术、政策、市场来解决新能源间歇性发电的问题，也就是解决其发电不稳定性；实际整合资源、确保资源的有效利用。

这点是利好电网设备、储能、AI电力等新能源细分领域。不过今天风光储电、包括电池等方向，虽然领涨市场，但走的并不强，并且冲高回落，核心原因是，近期存在获利盘要消化。

不过，短线虽然存在风险，但依旧可以坚定看好能源线是接下来市场主线之一。同时接下来还有几个逻辑以及消息可以注意一下：

①中国科学院半导体研究所团队成功研制出光电转换效率达27.2%的电池原型，运行稳定性也获显著提升

②据中国网，2025年11月12－14日，坐标深圳、辐射全球的核能盛典——第四届中国核能高质量发展大会暨深圳国际核能产业创新博览会

在核电方向，根据数据，自2023年以来国内已核准10台核电机组，国内核电发展已经加速了。

③美国电力短缺成AI算力扩张新瓶颈，受数据中心AIDC Capex大幅增长带动，北美大型燃气轮机订单已排到2030年，小型燃气轮机2025年订单翻倍

④据报道，美国麻省理工学院物理学家在“魔角”扭转三层石墨烯（MATTG）中首次直接观测到非常规超导性的关键证据，为实现室温超导起到了重要推动作用。

在前面我提过，全球大力发展绿电是大趋势，而解决传输过程中的损失也是核心之一！

策略建议：随着市场能源端的发力，配合基本面消息端的炒作，能源线是市场主线之一，这点毋庸置疑；但需要注意其节奏的变化，尽量以低吸为主，不去追高追涨。

另外，根据机构观点，美国储能2026年预计装机76GWh，同比增近44%，预计2030年美国储能超350GWh，年复合增长40-60%，对应电池需求近500GWh；所以后续还有大趋势性的行情。

相关股票

新能源消纳和调控：摩恩电气、顺钠股份、中能电气、保变电气、特变电工等

钙钛矿电池：中来股份、宝馨科技、金辰股份、阿石创、捷佳伟创、协鑫集成等

2、化工

化工驱动逻辑：高低切+涨价+反内卷

具体事件：

①据机构研报，2025年11月5日己内酰胺行业召开交流会议，讨论“反内卷”相关举措，包括与会企业减产20%，并每吨价格上调100元等。

②硫磺涨价，湿法磷酸现在都在停产和减产，热法磷酸（黄磷）优势明显，因为热法磷酸不需要硫磺，不产生磷石膏，纯度还更高。

③六氟磷酸锂传导，热法磷酸（黄磷）是制备六氟磷酸锂的核心材料，需要0.26吨每吨六氟磷酸锂。

④未来的固态硫化物电解质路线，核心材料五硫化二磷，核心材料为超纯黄磷

总体上，这波化工行情基本逻辑，是由六氟磷酸锂的涨价所带动上下游材料端的行情；而导火线是AI发展所需要的电力供给所推动，从而让资金深度去挖掘，行情得以扩散到化工阶段。

同时，本质上化工处于低位，正好符合当下市场高低切的条件，因此短线大涨就容易产生抛压，近期化工的涨幅速度明显开始减缓，今天更是出现比较大的分化，在短线上大家一定要习惯；当然，不要忽略中线上的机会，也就是说盘整、或者调整一下，还有机会再次起来。

策略建议：短线注意逢高减仓，回踩到位可以考虑再次拿先手，炒回锅肉行情

相关股票：鲁西化工、滨海能源、中国化学、恒逸石化、华鲁恒升、兖矿能源、巨化股份、兰花科创、台华新材、恒申新材、神马股份等。

3、医药（中成药）

驱动逻辑：流感高峰+消息发酵+高低切+周期性

国家疾控局：12月中下旬和1月初或出现我国流感疫情高峰。

日报发文《阳性率上升！除了流感，这种病毒也开始高发》，其中提到，近期流感已成为全国哨点医院门急诊流感样病例呼吸道样本检测阳性率第一的病原体，占比达到17.5%；同时，鼻病毒感染率也较高。

总体上，官方下场，并且明确流感高峰可能出现在12月中下旬和1月初，意味着现在流感才刚刚爆发，高峰期还没来，那对于相关医药方向，很显然是巨大的利好

这点我在前面就提前预判过，当然算不上预判，或者说几乎每年都是这种情况，只是严重与不严重的问题，所以对于流感方向的药行情，几乎每年这个阶段都是业绩高峰期

因此，这个时候戴口罩防范是每个人必须要预防的，同时A股这边市场也无需错过，另外，加上今年医药并没有很好的爆发过行情，意味着是潜在的低估，符合当下的高低切行情，同时接下来持续性有一定的保障

策略建议：尽量逢低关注相关核心股，不是所有的医药股都与流感相关，另外还有潜在的中成药一定要关注起来，这是国家重点扶持的方向！另外，今天医药方向表现还不错，不算很高调，说明上方空间预期还没有兑现完毕，可以继续跟踪

相关股票：东阳光、华润三九、以岭药业、华兰疫苗、众生药业、海正药业、博瑞医药、亨迪药业、特一药业、万邦德等

4、大消费（零售）

驱动逻辑：

导火线是10 月份CPI数据

政策端是财政部在 11 月 7 日发布的 2025 年上半年财政政策执行情况报告中，白纸黑字写着要继续实施好提振消费专项行动，对重点领域个人消费贷款给予财政贴息。

加上国新办宣布，商务部联合上海、北京、广州、天津、重庆五大国际消费中心城市，整个 11 月份都要举办精品消费月活动，11 月 3 号在上海启动。这种国家级别的消费盛会，历史上都少见，直接给市场注入了强心针。

另外，海南的免税政策是发酵的先锋；

本质上大消费两大优势：整体低估，这是我一直强调的，说白了今年大消费没怎么好好涨；其次周期性，Q3Q4属于传统消费的旺季，也是一些商品涨价的周期。

当然关键性是大科技目前不发力，很明显是在等处于3500点位置的大消费上来，从而提供资金面的支持！

同时，从估值角度来看，细分食品指数最新市盈率只有 20.59 倍，处于近十年 7.55% 的历史分位数，什么意思？就是比过去 90% 以上的时间都便宜！

而从三季度公募基金持仓数据来看，食品饮料行业已经退出主动偏股基金前五大重仓行业，公募基金对消费板块普遍减仓，筹码集中度回到历史低位。

像这种有政策、有发酵、有低估、有数据、机构还留仓位，上涨是必然的！

但要注意两个风险点：一是短线大涨带来的抛压；二是各个细分领域的轮动。

策略建议：各个细分领域轮动是正常，所以不要去追高追涨，尽量逢低去做多，然后耐心等待轮动，所以要注意去分仓，目前比较热门的主要是免税、零售、以及有涨价预期的猪肉、鸡肉、酱醋等方向。

同时，我更加看好的是大消费中长线趋势性慢牛行情，短期异动更多的是因为市场缘故，因为很多逻辑前面本身就有

相关股票：东百集团、中国中免、华侨城A、锦江酒店、首旅酒店、会稽山、惠发食品、三元股份、巴比食品、庄园牧场、舍得酒业、酒鬼酒、珠免集团、恒拓开源、西安旅游、君亭酒店

5、AI+（应用端）

驱动事件：工信部将加速推动5G+、人工智能+、机器人+、工业互联网+、北斗+等重点领域应用场景的培育。说明AI应用重点还是跟新质生产力结合。

尽量AI应用端方向，利好消息一个接一个，为什么一直涨不起来呢？

本质是资金没有进行大幅度的流入，而资金没有大幅度的流入，我在前面提到过一点，缺乏一个导火线！

而导火线无法是一个爆炸性的产品、或者消息之类的等情况；当然，这一切要看资金层面的意志！除了强力的政策之外，资金想去炒AI应用端的行情时候，想要什么导火线都会有。

所以，说再多逻辑，最终归结是当下资金还不想去炒科技股！

不过，资金不去炒，不代表资金不去洗盘吸筹！我们做投资永远要走一步看两步，当下资金进攻大消费、能源，一段时间之后的结果是：大消费、能源等逐渐抬升起来到了相对高位，而AI应用端一直没有资金去拉升，相对就在低位，下一步是不是资金要去拉升了？

因此，目前AI应用利好不断累计，股价不拉升，是为了后面的蓄力！

策略建议：目前一定要分出一些仓位出来，然后去逢低建仓，耐心持股等待！对于低位的方向，拉升起来都是随时的事情，就好近期的能源线、大消费一样。

注意几个细分领域：

低空、商业航天，这两天是有利好的，比如国办印发《关于进一步促进民间投资发展的若干措施》，低空作为单项出现，很显然是在引导民间资本有序参与低空经济；虽然今天低空经济没有出现大涨，但不代表后面不涨

另外，消息上中国液体可回收火箭“朱雀三号”将于11月中下旬首飞，朱雀三号有望成为我国第一款投入运营的可回收运载火箭。

相关股票：金风科技、思科瑞、铂力特、超捷股份、航宇科技、高华科技；宗申动力、上海沪工等

还有人性机器人方向，比如据Teslarati，特斯拉正筹备再度扩建得克萨斯超级工厂，新建一座专用设施，未来将用于其人形机器人Optimus的量产。

6、大科技（硬件）

硬科技方向，或者说抱团的高位股方向，目前我最大的观点是：

维稳代表指数维稳，震荡下调代表指数会有调整的风险，拉升，指数就有拉升的可能；

同时，实际上这些票目前大方向是震荡下行或者盘整的态势，短期来说，资金暂时拉升的可能性不大，以震荡的态势来消化前面过多的获利盘，以及维稳市场

因此，观望为主，低位的可以适当低吸

并且，独角兽上市嗷嗷待哺，科技牛还没有结束！

总体上：

1、指数以在4000点附近盘整为主，短期大幅度拉升可能性不大，单边下行可能性也不大；

2、目前强势线：大消费，可以逢低关注；

中强势线：能源线，可以逢低关注；

弱强势线：AI应用端，强潜力方向，需要耐心持股等待。