消费狂飙！白酒 2 次买点，大众品蕴藏 1 匹黑马
今天，我们不聊虚的，直奔主题——消费！
特别是白酒和大众品，这两个板块近期虽然看似波澜不惊，但我的研究团队通过深度挖掘，发现它们正处在一个关键的转折点上，特别是白酒，更是迎来了让人心动的“第二买点”！而大众品里，也有匹不容小觑的“黑马”正在崛起。
一、白酒：报表加速出清，底部信号明确，第二买点浮现！
白酒这个板块，大家都知道，过去一年多经历了一轮深度调整。但物极必反，否极泰来，现在，我们正处在白酒行业从调整走向复苏的关键时期。
1. 报表加速出清，行业底部渐明朗
最近，各位肯定也看了不少白酒企业的财报，是不是觉得有些“惨不忍睹”？但正是这种“惨”，才透露出触底反弹的信号！
我们看到，茅台在供给端逐渐释放压力，其业绩增速即便进入低个位数，也预示着行业从过去野蛮生长转向高质量发展的一个缩影。而五粮液的报表，更是行业风向标。今年，我们预计会是五粮液报表中最艰难的阶段，但这也意味着，行业的出清速度正在加快，最坏的时刻可能已经过去。
特别值得关注的是古井贡酒，作为区域龙头，其报表下滑幅度甚至超出了真实动销的下滑，这清晰地表明，古井正在积极主动地进行渠道去库存，为未来的轻装上阵做准备。这种“主动挤水分”的行为，虽然短期压制业绩表现，但长期来看，对健康发展至关重要。
相比之下，洋河和今世缘的报表则更真实地映射了其动销情况，利润率和营收相对平稳，体现了它们在各自市场中的稳定经营能力。
展望接下来的财报节奏，我们预计：
25Q4（即今年第四季度）的数据将延续25Q3的出清幅度，部分企业如泸州老窖甚至可能扩大降幅，这是在为明年轻装上阵做最后的准备。
26Q1（明年第一季度）的报表降幅有望收窄，这意味着行业最差的阶段正在过去。
如果市场需求出现积极好转，那么26Q2（明年第二季度），部分企业的业绩有望率先转正。即便需求修复需要时间，在26H2（明年下半年），在低基数效应下，行业的业绩转正也将成为大概率事件。
2. 周期底部三买点，当前正值第二买点！
还记得我之前提到的“白酒周期探底第一买点”吗？
那是去年8月，随着禁酒令等极致压制政策的解除，行业开始释放压力。我们正处在白酒周期的“第二买点”！
为什么是第二买点？因为此时：
报表全面放下压力：企业主动去库存，挤压泡沫，为健康发展扫清障碍。
供需缺口开始收敛：随着供给侧的调整，以及需求的逐步恢复，过剩局面正在得到改善。
这个阶段，对于中长线资金来说，是布局的绝佳时机。虽然短期内市场情绪可能还在观望，但正是这种犹豫，才给了我们低位布局的机会。
而明年一季报之后，如果需求端开始修复，叠加低基数效应，我们将迎来“第三买点”，那时可能就是需求修复与业绩增长共振的超级行情！但等待这个“第三买点”可能就意味着失去了大部分的“低位优势”。
白酒标的选择：穿越周期，稳健与弹性兼具！
1. 不杀业绩的压舱石：茅台、汾酒。这是白酒板块的核心资产，无论市场如何波动，它们凭借强大的品牌力、稀缺性和市场地位，业绩稳健增长不受影响，是穿越周期的首选。
2. 出清充分、未来弹性大：古井贡酒。正如前面所说，古井主动去库存，虽然短期影响报表，但春节大众酒市场一旦复苏，其业绩弹性将非常大。
3. 关注潜力新贵：珍酒李渡（这里指的是珍酒品牌，而非整个集团）。作为次高端酱酒的代表，其市场表现和增长潜力值得密切关注。
二、大众品：黄酒催化，餐饮反转，酵母啤酒持续布局
说完白酒，我们再来看看大众品，这个与我们生活息息相关的板块，同样蕴藏着巨大的投资潜力，特别是黄酒、餐饮、酵母和啤酒，值得我们重点关注。
1. 黄酒黑马：会稽山，旺季临近，值得重点推荐！
黄酒这个品类，过去一直被低估，但今年，会稽山正以惊人的速度崛起！特别是其高端产品“兰亭系列”，动销情况明显加速。公司今年的目标是完成2亿兰亭的销售，实现翻倍增长，目前来看，这个目标完全没有问题。
更令人兴奋的是，十月份会稽山已经对出厂价进行了上调，这是市场需求向好的直接体现。渠道反馈也非常积极，产品流转顺畅，经销商信心倍增。随着年终旺季的临近，黄酒作为餐桌上的“文化符号”，有望迎来一波强劲的消费潮。会稽山，有望成为大众品里一匹不折不扣的黑马！
2. 餐饮反转：底部布局，经营亮点公司有望腾飞！
消费复苏，餐饮行业无疑是感受最直接的板块。从最新的三季报来看，大众品整体表现分化，但餐饮行业正在底部吸引资金重新布局。那些具有独特经营模式和亮点的公司，一旦行业需求全面回暖，其业绩弹性将非常可观。
我尤其看好那些在供应链、标准化和品牌建设上有所突破的公司。像巴比食品和宝立食品，它们在各自的细分领域具有较强的竞争力，在餐饮复苏的大背景下，有望率先实现业绩反弹。巴比食品的早餐连锁模式，宝立食品的复合调味料，都契合了消费升级和餐饮标准化的趋势。
3. 酵母啤酒，持续布局的价值洼地！
酵母：安琪酵母是这个领域的绝对龙头。酵母行业经营向上周期还没到终点，尽管近期股价有所回落，但这正是加仓的绝佳时点。随着餐饮复苏，烘焙行业回暖，以及酵母在健康食品领域的应用拓展，安琪酵母的增长前景依然广阔。
啤酒和乳业：像华润啤酒（润啤）和伊利股份这样的龙头企业，其盈利能力（ROE）有望持续改善。啤酒行业高端化趋势不变，渠道优化效果显著；乳业则受益于消费升级和市场集中度的提升。这些底部布局的龙头公司，抗风险能力强，长期价值突出。
4. 紧握新兴消费龙头：东鹏、农夫！
最后，我们还要紧紧抓住那些已经证明自身价值的新兴消费龙头，比如东鹏饮料和农夫山泉。它们的产品定位精准，品牌形象深入人心，在各自的细分市场保持着领先地位，即便市场震荡，它们依然能保持稳健增长。这类公司属于“强者恒强”的类型，是长期配置的优选。
概念股汇总：
白酒板块：
茅台（600519.SH）：稳健之选，穿越周期。
山西汾酒（600809.SH）：高端化趋势明确，业绩弹性大。
古井贡酒（000596.SZ）：去库存充分，春节大众酒催化潜力大，弹性足。
珍酒李渡（6979.HK）：关注其核心品牌“珍酒”的酱酒市场表现。
大众品板块：
黄酒黑马：会稽山（600059.SH）：兰亭系列动销加速，提价反馈积极，旺季临近。
酵母龙头：安琪酵母（600298.SH）：经营向上周期未完结，回调是加仓时点。
餐饮优选：巴比食品（603002.SH）：早餐连锁，标准化优势明显。
餐饮优选：宝立食品（603170.SH）：复合调味料龙头，受益餐饮复苏。
底部啤酒：华润啤酒（00291.HK）：高端化持续推进，盈利能力改善。
底部乳业：伊利股份（600887.SH）：行业龙头，ROE有望提升。
新兴消费龙头：东鹏饮料（605499.SH）：功能性饮料王者，增长势头强劲。
新兴消费龙头：农夫山泉（9633.HK）：瓶装水霸主，品牌护城河深厚。
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