11 月 3 日的黄金市场呈现 “国际领涨、国内跟涨” 的修复态势。国际市场上，伦敦金现以 3979.21 美元 / 盎司开盘后震荡上行，终盘报 4015.85 美元，单日上涨 36.64 美元，涨幅达 0.92%，盘中最高触及 4027.77 美元的近期高点。国内市场中，黄金 T+D 收于 919.7 元 / 克，较前一日上涨 2.83 元；沪金主连同步走高至 922.58 元 / 克，涨幅 0.47%，两类品种均收复上周部分失地。

当日行情最显著的特征是零售与投资市场的价格分化。周大福、老凤祥等金店品牌足金价格集体突破 1250 元 / 克，周生生涨幅更是达到 5.20%，延续了实物消费 “逢涨追买” 的惯性。反观银行投资金条，建设银行报价 924 元 / 克，较昨日反而下跌 0.75%，工商银行如意金条也同步回调 1.00%，显现出专业投资者对高位行情的谨慎态度。这种反差恰似黄金市场的 “双面镜”—— 一面映照消费端的热情，一面折射投资端的理性。

此轮修复性上涨源于三重因素的叠加：其一，上周金价从 4381 美元高位回调超 11% 后，投机性抛压初步释放，技术面呈现超卖后的反弹需求；其二，全球央行购金的结构性支撑未改，2025 年月均 64 吨的购金量形成 “价格安全垫”，韩国央行等机构的增持计划持续提振市场信心；其三，美联储降息预期仍在发酵，高盛预测 2026 年累计降息 100 个基点，为无息资产黄金提供政策红利。

短期来看，伦敦金现需站稳 4000 美元关口才能确认反弹趋势，3800-3850 美元区间将形成关键支撑。中长期而言，尽管凯投宏观等机构提示明年可能跌至 3500 美元，但 “去美元化” 趋势与央行购金需求构成底层支撑，国信期货等机构仍建议将回调视为布局机会。对普通投资者而言，金店金价与投资金条的价差扩大，需警惕零售市场的情绪溢价，优先关注银行标准金条的配置价值。