$上海实业控股(hk00363)$

  $上实城市开发(00563)$是$上海实业控股(00363)$旗下房地產公司，上實城市開發前身為中新地產，由上實控股於2010年6月收歸旗下。目前，公司的開發項目廣泛分布於上海、北京、天津、重慶、西安、長沙等一、二、三綫城市，涵蓋有高端居住社區、高檔寫字樓，購物中心、星級酒店、產權式公寓多種業態。未來在區域布局上，將呈現以上海為中心，形成集沿海、沿江兩綫，長三角、環渤海、中西部二三綫城市的「一心、兩綫、三圈」的「弓形」布局， 是一家具實力的內房企業。

  上實城市開發網頁更表明公司是上海實業集團旗下最具發展前景的房地產業務整合平台之一，小優相信未來上海系進行改革重組，上實城市開發很大機會成為上海系房地產上市旗艦。昨天有報道指央企內房商將加速併購重組，在完成重組後將變成一個個「巨無霸」，相信未來的時間，內房國企會有炒風。

  打開上實城市開發的年報，當中展望提到「本集團立足上海，期內與閔行區ZF簽署戰略合作框架協議，正可充分利用這大城市大功能的優勢。本集團正在積極物色適合的土地，冀望下半年有機會取得上海優質地塊。在經濟新常態下，管理層已準備就緒，與具專屬領域優勢的企業作優勢互補，尋找機遇開發混合型地產項目，注入旅遊、文化、安老或創新科技等不同元素，以開拓更大的房地產業發展空間。」

  我相信公司未來很大機會獲得注資，現時是低吸的好機會。

  下半年業績料更有睇頭

  另外，上實城市開發將於下半年集中推盤，重點開售上海晶城第五期商品房、西安滻灞半島的花園洋房、天津老城廂的公寓及商舖、以及瀋陽城開中心的公寓等，我相信下半年業績更有睇頭。

  上實城市開發股價昨收報1.23元，市值近59.2億元，每股資產淨值約2.59元。公司目前土地儲備共有20個項目，分布在11個城市，未來可售建築面積約489.7萬平方米。從估值上看，公司目前也算便宜。

  另外，特別留意的是公司自上實收編後，3月公布的2014年全年業績後首度派息，相信公司要給投資者重建信心，為未來成為上海系房地產旗艦鋪路。此外，公司也展開回購行動，我相信公司估值已去到吸引的地步。

  券商國泰君安國際近日更首度給予上實城市開發「收集」評級，估計公司2014至2017年的年複合增長率為33.8%，目標價1.86元，現價較國泰君安目標價有約5成的潛在升幅，我認定值得一試。

  技術走勢方面，公司股價由5月高位2.83元一直回落，近日更創52周新低1.16元，跌幅約6成，我認為，自人行「雙降」後，內房股有望企穩，所以現在上實城市開發的值博率不錯， 安全性也高，值得分注吸納，待上海系重組消息出台時加注，中綫有望重上2元。