作者：goldenstoneinvestor 

来源：杨天南财务健康谈

在某一年所犯的错误，
常常为后来的竞争和成功做出了贡献。

沃伦·巴菲特 著

杨天南 译

一生一次的交易

       很多企业家用一生中最美好的时光构建自己的公司。通过一次又一次积累的经验，他们磨练了商业营销、采购、人才选拨等方面的技能，这是一个不断学习的过程。在某一年所犯的错误，常常为后来的竞争和成功做出了贡献。 

       与此不同的是，集企业家于一身的股东们通常一生只有一次机会出售自己的企业，而且常常是在来自各方压力、充满情绪化的气氛中进行。这些压力通常是来自于中间经纪人 —— 他们的报酬基于交易的达成，他们对于买卖双方的结果无所谓。实际上，这种交易对所有企业家来说都很重要，无论从财务角度，还是个人角度，都更容易犯错，而不是更少犯错。而且，在这种一生一次的买卖中，一旦犯错，不可逆转。

       在上述买卖的过程中，价格当然是非常重要的，但并不是出售企业的最重要的方面。你和你的家族拥有一家业内优秀的公司，并且买家也认识到这一点。如果你的这家公司还会随着岁月的推移而日益增值，那么，如果你现在不卖出公司，将来应该可以实现更多价值。当你有个这样的认识，你就应该可以拿出部分精力和时间好好选择一下你希望的买家。 

伯克希尔之外的两类买家及其缺陷 

       如果你决定出售自己的公司，伯克希尔提供了一些其他买家无法提供的优势，特别是，其他买家将会属于下面两类中的一类：

（1）      一类买家是虽然可能地理位置不同、却是同行或类似的公司。 

这样的买家，无论是否有承诺，他们都会认为自己很懂你公司的运营，而且迟早会伸出“援助”之手。如果收购方是家大公司，他们会有成群的管理层，这些管理层当年在被招聘时，就被许诺将管理日后收购的公司。他们会有自己的做事方式，即便你的公司毫无疑问地做的比他们好，人性这时也会让他们觉得他们的方法更好。 

你和你的家族或许有朋友将自己的企业卖给了大公司，成为了别人的子公司。我怀疑他们所经历的能够证实，在收购完成之后，存在这样的倾向 —— 母公司接管子公司的运营，尤其是在母公司了解该行业、或者他们认为自己了解该行业的情况下。 

（2）      另一类买家是金融投资商，他们总是用大量借来的钱进行操作，打算一旦有合适的机会，就将收购的企业卖给公众（指上市）、或其他公司。 

通常，这类买家的主要贡献是会计方法的改变，他们能使公司的盈利在脱手之前焕发出最为耀眼的光芒。由于股市的上升和资金的泛滥，这类交易变的越来越频繁。

     如果当前的企业家将变现视为唯一的目的，而将企业置之脑后 —— 很多卖家是这样的，那么上述的两类买家，无论哪一类，都可以满足这个目标。但如果卖家的企业融进了自己生命中的心血创造，并且具有了不可分割的个性品质和价值观，那么，上述两类买家都有严重的缺陷。