阿里(BABA.US)收购网易考拉,跨境电商格局即将尘埃落定?

史蒂芬老梦 2019-08-14 18:49 11989

昨日,忽有多方消息传出阿里巴巴(BABA.US)即将以入股或并购方式将网易(NTES.US)旗下跨境电商平台网易电商收归帐下。甚至有网易内部人士透露,阿里已开始对考拉进行尽职调查。若结果顺利,十一前后该交易就将完成。

《财经》杂志亦表示,双方谈判结果已基本确定,目前正在讨论具体的细节,收购价格或为几十亿美元。

昨日在美股市场上,受川普政府决定延迟对中国笔记本电脑和手机征收10%关税消息影响,中概股普遍上涨,当中网易股价涨幅10.93%处于涨幅榜前列。

(图片来源:富途证券)

尽管网易考拉和阿里巴巴均回应指对市场传闻不予置评,但昨日网易股价大涨背后很难说没有没有传闻中阿里即将收购考拉的影响。

网易“爱别离”?

佛家道,人生有七苦: 生、老、病、死、怨憎会、爱别离、求不得。

若网易最终放弃了考拉,不知道算不算得上是“爱别离”。

2016年世界互联网大会上,丁磊曾说过要在三到五年内将网易考拉的市场规模扩大至500至1000亿元,从而在电商领域“再造一个网易”。

三年过去了。今年第二季,网易电商业务取得营收52.5亿元(下文除非另有所指,“元”均指“人民币元”),同比增长20.2%,毛利率为10.9%,而第一季及去年同期毛利率分别为10.2% 及10.1%。

该季,网易电商业务营收占公司总营收近28%,已成为继游戏之后的第二大业务。网易电商主要包括主攻跨境海购的考拉和生活类电商品牌严选两大品牌。

从电商业务的营收表现来看,网易似乎没有出手考拉的理由。

但如果再考虑网易电商业务在成本端和运营端的压力,可能就又是另一番光景。

据悉,网易考拉目前主要以自营模式为主。而自营模式下,一般会在供应链和仓储等环节投入较大资金,以建立竞争优势。今年上半年,网易考拉就开启其称规模最大、自动化程度最高的跨境智慧保税仓——网易考拉1号仓。该仓总面积达34万平方米,可满足逾6000万件商品的存储需求,跨境订单处理能力达每日30万件,一年可处理的跨境订单超过1亿件。而该仓背后投入自然不菲。

另外,网易考拉在线下的大规模扩张亦会对公司现金流造成一定的压力。

在第二季度,网易电商毛利率为10.9%,同比和环比均有上升,但和公司游戏业务(毛利率63.1%)和广告业务(毛利率55.5%)相比,其实并不算高——自营电商毛利率低的问题,可以说是行内的共识。

与此同时,第二季电商业务营收20.2%的增速其实不仅要比第一季(28.32%)要低,较之去年全年64.82%的增速,更是大幅下滑。

(图片来源:同花顺)

一般而言,电商为扩大营收规模,会选择走薄利多销的路子。但在第二季的财报电话会议上,网易CFO杨昭烜曾表示电商要在增长速度和电商盈利模式两者之间找到平衡,而网易的经营理念并不支持用不惜亏损的方式来取得快速增长。

从网易的表态来看,网易是想在既提高毛利率的同时,又能加快营收规模的扩张。但是,从目前的效果来看,不算太过有效。

而低毛利率的经营方向可能亦并不适合网易电商业务。去年第四季,网易电商业务的收入为66.79亿元,达到历史最高值,但营收背后的毛利率仅有4.5%。

有分析指,在如此低的毛利率下,网易很难赚钱,基本上是“卖一单亏一单”。

而严选CEO柳晓刚则称,严选毛利率要远高于4.5%,且每一单都有利润——言下之意,考拉才是拉低电商业务整体毛利率的幕后黑手。

今年年初,有消息传出,网易考拉、网易严选将进行裁员,且裁员比例将达到30%。其后该消息遭到公司公关部门极力否认,并表示所谓裁员仅为“正常组织架构调整和人员优化”。但无风不起浪,网易电商在成本端可能已遭受一定压力。

现在看来,网易考拉三到五年内在电商领域再造一个网易的目标显然并不能实现。在此情况下,网易无论是以出让股份或是出售的形式出让网易考拉,都可以借助外力解决目前“毛利率”与“营收增速”两头吃力不讨好的困境。

该“爱别离”即使苦,亦未尝是不可。

跨境电商格局即将尘埃落定?

而一旦网易与阿里巴巴的交易最终坐实,跨境电商格局将有可能就此尘埃落定。

据艾媒咨询有关2019年上半年中国跨境电商平台市场份额的统计显示,今年上半年,跨境电商平台市占率前两位分别是网易考拉(27.7%)及天猫国际(25.1%)。而在2018年全年,以上两者市场份额同样排名细分市场前二。

目前国内跨境电商市场,呈现泾渭分明的“两超多强”分布:“两超”指网易考拉和天猫国际,而剩余的“多强”则指唯品会国际、小红书、海囤全球(即京东海外购)等跨境电商平台。

而一旦阿里巴巴潜在的入股或者收购网易考拉作实,对于整个行业而言,阿里系的跨境电商平台将会占据中国跨境电商市场的“半壁江山”。

(图片来源:艾媒咨询)

而对于网易和阿里双方而言,交易若能作实,对于双方而言未必不是双赢局面。

有分析人士指,目前网易考拉处于大力投入的烧钱阶段,若将其出售,网易的电商业务将无需投入资金打造海外的供应链体系,可以更集中资源打造自营电商,提高自身盈利效率。

对于阿里巴巴而言,收购网易考虑固然可以保证日后自己在跨境电商领域独大的地位。另外,依靠阿里巴巴既有完善的供应链物流体系结合网易考拉电商平台,阿里将有望扩大在市场优势。

收购完成后,双方价格战亦将随之消失,利润空间亦将进一步加大。

在海淘业务品类上,收购网易考拉还可以弥补阿里目前部分品类的缺陷。据悉,天猫目前小销售最好的主要品类是美妆产品。在今年的金妆奖上,天猫国际曾表示旗下销售增长最快的品类是美妆。

而网易考拉的核心品类则是母婴产品。收编网易考拉后,阿里将能引入考拉在母婴品类的供应链能力。而母婴产品在海淘市场本身用户粘性就比较强、需求旺盛,发展潜力较大。

最后,收购网易考拉自然亦可以借机压缩阿里在电商领域京东、拼多多等竞争对手在海外购市场的发展空间,在做好防守的同时亦可以伺机进一步蚕食其他主要竞争对手的市场份额。

据艾媒咨询报告,去年中国跨境电商交易规模为9.1万亿元,而预计今年跨境电商交易规模将达到10.8万亿元——新的十万亿电商细分市场将会出现。对于阿里巴巴而言,卧榻之侧,岂容他人酣睡。

但同时,两平台在战略定位、经营模式上均有较大不同,若未来两者合并,则或需要加快模式融合,打通供应链体系,统一协调部署线下及仓储以及精细化运营。据分析,该过程较繁琐,磨合可能至少需要两年。

虽然网易出手考拉一事尚未有正式实锤,但从潜在可能结果而言,对网易和阿里巴巴,未尝有何不好。

既然如此,倒不如一别两宽,然后各自生欢。

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