绩后遭花旗看低至5.55港元 万洲(0288.HK)一度跌近7%创7个月新低

Oprah 2019-08-14 15:46 2727

格隆汇8月14日丨万洲国际(0288.HK)跌幅一度扩大至6.85%,最低跌至6.26港元,创2019年1月以来新低。现报6.34港元,跌5.65%,暂成交5.79亿港元,最新总市值931亿港元。

(行情来源:富途证券)

万洲国际8月13日发布上半年财报显示,收入111.27亿美元,同比下降0.4%;经营利润7.65亿美元,同比下降11.8%;公司拥有人应占利润4.63亿美元,同比下降16.9%。

业内分析人士对格隆汇表示,整体而言,万洲国际上半年的业绩低于预期,其合理估值应为10倍左右,目前估值偏高。而且从过去股价的上涨逻辑推断,目前值博率较低。

业绩公布后,中金、大摩、小摩、瑞信和野村发布研报,均下调其目标价至9港元左右,相比于目前6.34港元的价格仍高出40%以上。

唯有花旗给予其沽售评级,下调其目标价至5.55港元。花旗称,中国猪肉价格高企(受非洲猪瘟影响)将继续为公司中国包装肉类业务带来压力;而美国猪肉价格低迷(由于出口中断导致供过于求)将导致美国新鲜猪肉业务下半年前景不佳,预计公司中美两国业务在未来12个月的猪价周期中均处于不利地位。

附:各大行对万洲国际的最新评级

野村:下调万洲(0288.HK)目标价至9.5港元 维持“买入”评级

野村报告指:万洲(0288.HK)第二季核心经营溢利按年跌13.1%,主因猪价上升致内地包装肉的销售转弱,美国业务则录按季改善,主因生猪生产业务改善。预期美国业务在下半年可见较明显改善,将受惠出口需求增加,主因墨西哥在5月撤销对美国猪肉进口关税,及中美两地猪价差距扩大。该行降2019-21年盈利预期12%-13%,以反映内地包装肉和美国新鲜肉业务疲弱,目标价由10.7港元降至9.5港元,但指现价吸引,维持“买入”评级,认为可以低吸以迎接下半年盈利复苏预期。

瑞信:下调万洲(0288.HK)目标价至9.3港元 次季业绩逊预期

瑞信报告指:万洲(00288.HK)上半年核心经营利润(生物公允值调整前)按年下跌11.8%,销售则按年持平,较市场预期差4-5%,反映次季收入按年增5.3%,盈利则按年跌13.1%,当中美国新鲜猪肉业务亏损扩大至8,300万美元属意料之外,相关因素接近完全抵销了来自肉类生产的盈利,拖累次季美国业务盈利按年下跌2.6%。瑞信将公司的盈利预测下调4-5%反映业绩逊预期,目标价由10.7港元降至9.3港元,重申“跑赢大市”评级。

摩通:予万洲(0288.HK)“增持”评级 下调目标价至8.5港元

小摩研报指,虽然万洲国际(0288.HK)继续受到非洲猪瘟、汇兑等不确定因素影响,但估值仍吸引,予其“增持”评级,但下调目标价,由9.9港元降至8.5港元。然而上述各因素若有正面发展,均是对股价的催化剂。看好公司扩大进口渠道策略,由于预期下半年中美猪价差额维持2.5-3倍,可抵销上半年因关税影响而减少的进口量,增加美国进口量很合理。除此之外,公司计划从欧洲及南美等地扩大进口。

大摩:维持万洲(0288.HK)“增持”评级,目标价9.4港元

大摩技术意见报告指,万洲国际(0288.HK)近期股价遭抛售,短期估值变得吸引,该行料其未来15日股价将上升,料发生概率介乎70%至80%。预计万洲公布次季疲弱业绩后,今年下半年增长将会回复强劲,相信可受惠于猪价上升及品牌业务存货成本下降,料其2019年至2021年盈利复合增长率达9%、股息回报介乎4至5厘。该行表示,维持万洲“增持”评级,目标价9.4港元。

花旗:下调万洲(0288.HK)目标价至5.55港元 评级“沽售”

花旗报告指:万洲(0288.HK)第二季核心纯利按年跌13%,较该行预期低10%,主要由于中国包装肉类经营溢利(按年跌28%)低于预期,及消费必需品盈利环境缺乏弹性。中国猪肉价格高企(受非洲猪瘟影响)将继续为中国包装肉类业务带来压力;而美国猪肉价格低迷(由于出口中断导致供过于求)将导致美国新鲜猪肉业务下半年前景不佳。该行预计公司中美两国业务在未来12个月的猪价周期中均处于不利地位。此外,中美贸易紧张局势已经扰乱了美国猪肉进口到中国市场,以往市场一直过分期望这样做可以减低公司双重打击。该行将万洲2019及2020年纯利预测下调10%及11%,目标价由6.94港元降至5.55港元,评级“沽售”。

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