来自主题 : 科创板

原来还可以这样玩?十问十答教你吃透科创板融资融券

卡沙的小木马5 个月前5.64k
除了常规的科创板及融资融券交易风险以外,科创板两融投资者还需要承担哪些特殊风险呢?科创板两融的业务参数与主板有何不同?融券的最大规模是多少?利用融资融券,又可以实现哪些特殊的交易策略?

作者:王晓宇 

来源:上海证券报

除了常规的科创板及融资融券交易风险以外,科创板两融投资者还需要承担哪些特殊风险呢?科创板两融的业务参数与主板有何不同?融券的最大规模是多少?利用融资融券,又可以实现哪些特殊的交易策略?

为此,小编遍访市场主流券商,总结十问十答,相信看完此文,你一定能玩转科创板融资融券。

1.如何成为一名科创板两融投资者

基础要求:20日日均资产达50万元、交易满24个月、风险承受能力为积极型及以上、知识测评答题得分为100分、签署《科创板股票交易风险揭示书》、《信用账户参与科创板股票交易特别风险揭示书》(前期已开通客户需进行激活并补签)

特别要求:部分券商对参与科创板融券业务的客户设置特定的准入条件。比如,申万宏源证券规定,参与融券业务的客户一般为专业投资者,且融券交易经验丰富,交易策略风险可控,信用账户净资产个人500万元及以上,机构投资者的净资产需超过1000万元。

科创板融资融券开户路径,以国泰君安为例:

科创小圆桌:信用账户开通科创板交易权限签署的《特别风险揭示书》介绍

(上海证券报、银河证券联合出品)

2、科创板融券可以玩出什么花?

目前,科创板融券的规则与主板一致,都是T+1,即T日融券卖出,T+1日可通过买券还券或者直接还券的方式偿还融入证券。

不过,投资者依然可以通过参与融券的方式,实现单日有限次日内回转交易。

小钱以开盘价30元买入1万股科创板股票A,当股票A盘中上涨至50元时,小钱认为价格偏高,可以通过融券的方式卖出1万股股票A,锁定价差。第二个交易日向券商直接还券。

同理小潘认为某科创板股票B的开盘价较发行价涨幅过大,于是小潘在全天股价高峰100元/股时,融券卖出1万股股票B ,随着股价回落至80元/股时,小潘认为价格已逐步回归理性,买入1万股股票B,第二个交易日向券商直接还券。

某沪上基金公司人士认为,从主板交易看,真正将融券用于裸卖空的投资者数量并不多见,大部分投资者参与融券的目的是通过日内回转交易实现套利。

(上述数据均假设保证金比例、集中度、授信额度等业务参数在券商允许范围之内。)

科创小圆桌:通过信用账户加杠杆看投资科创板的风险 

(上海证券报、银河证券联合出品)

3、融券规模的理论最大值?

根据中证协近期举行的科创板转融通及融资融券专题培训班的培训内容,当单只科创板转融通标的证券转融券余额达到该证券上市可流通市值的10%时,证金公司将暂停该证券的转融券业务。当比例降至8%以下时,证金公司在下一交易日恢复该证券的转融券业务。

也就是说,供二级市场流通的融券最大规模为可流通股本的10%。

那么,可流通股本如何计算?

中国结算培训资料显示,战投持股在未参与转融通之前,其股份性质为限售流通股,出借给二级市场后,上述股份的性质变为无限售流通股。由此可见,科创板股票的流通股本规模可能每天都在变化。

以交控科技为例。公司新发股份为4000万股,保荐机构及员工专项计划参与战略配售,分别获配售200万股、 345.6万股,合计占公司总发行股本的13.64%。

假设交控科技的券商跟投及员工持股计划全部都用于转融通券源,则交控科技的最大流通股本为400万股,而非545.6万股;如果仅券商跟投用作转融券的券源,则最大流通股本为200万股。

4、融券的费用及期限?

期限:

非约定申报的费用及期限都是固定的。期限与现有转融券合约期限一致,分别为5档,即3天、7天、14天、28天、182天。

约定申报的期限比较灵活,期限可以在1天至182天的区间内协商确定。

利率:

券商普遍表示,约定申报的利率随行就市。

某华北大型券商融资融券业务资深人士表示,公司暂定的借给客户的融券利率为年化12%,价高者得。

某华东大型券商融资融券相关负责人表示,科创板上市初期的融券利率至少8.5%。

多家证券公司融资融券部相关负责人表示,目前出借股票意愿最强的机构是公募基金及券商跟投。其中,券商跟投的出借意愿最强。机构通过约定申报出借股票所获得收益将远高于现行非约定申报的标准(1.5%-2%)。有券商人士透露,公司开给券商跟投券源的利率在6%左右。

5、科创板融资融券的平仓线如何设计?

各家公司标准不同。

国信证券:在维持现有盯市、追加担保、强制平仓等做法的基础上,新增次日平仓线,即当维持担保比例低于次日平仓线时,公司有权自下一交易日起对信用账户强制平仓。

银河证券:保持现有130%平仓线和140% 警戒线;未来视情况考虑增设直接平仓线110%-115%(T日跌破,T+1日平仓),并且平仓时优先处置科创板股票。

6、哪些科创板股票可以作为融资融券可充抵保证金证券,或融资融券标的?

可抵充保证金证券:各家券商自行确定标准。符合券商标准的科创板股票上市首日起,即可调入可充抵保证金证券范围。

融资融券标的:一般情况下,在交易所规定的标的证券范围,同时也在券商可充抵保证金证券范围内的科创板股票,其上市首日可纳入券商融资融券标的证券范围。

7、科创板股票的折算率如何确定?

根据科创板不同阶段,各家券商自行设置差异化的折算率指标。虽然各家券商的标准不同,整体来说,上市时间越长,折算率上限越高。

例如,海通证券规定,科创板股票的折算率上市前五个交易日不超过20%;科创板股票上市后第6日至第60个交易日,折算率不高于30%;科创板股票上市后第61个交易日起,折算率不高于40%;对于上市第61个交易日起的科创板股票,每季度由研究所建立的量化模型进行定期调整,或根据上市公司基本面的变化情况进行不定期调整。

举个例子。

小王持有1万股科创板股票A,以其发行价24.26元计,市值为24.26万元。小王以此1万股股票A作为担保证券向券商融资。

在股票A上市前5个交易日,小王的最大融资额为4.852万元;

在上市后第6日至第60个交易日,小王的最大融资额为7.278万元;

自上市后的61个交易日起,小王的最大融资额为9.704万元。

8、科创板股票的保证金比例如何确定?

券商对融资与融券保证金比例实施差异化管理,并根据科创板股票的上市时间分阶段设置不同的参数,且保证金比例不低于交易所规定的最低水平。

申万宏源证券在科创板业务开展初期,要求科创板股票融资保证金比例不低于200%,融券保证金比例不低于100%。

假设小李持有100万现金,拟融资买入科创板股票B。在业务初期,小李可融资买入50万元的股票B;融券卖出100万元的股票B。

假设小李持有100万元市值工商银行股票,同样拟融资买入科创板股票B。工行股价折算率以70%计,在业务初期,小李可融资买入35万元的股票B;融券卖出70万元的股票B。

9、科创板股票的集中度有何要求?

券商对科创板股票的指标设置比主板更为严格,且在上线初期进一步从严管控。此外,对处于不同阶段(上市前5日/上市5日后)的科创板股票,券商也给予不同的集中度指标。

国泰君安规定,科创板股票的集中度指标与维持担保比例挂钩,维持担保比例越高,集中度限额越大。

 

假设小张信用账户共持有3只股票,分别是五粮液1000股(120元/股)、科创板股票C 3000股(20元/股)、科创板股票D 4000股(15元/股):

当履约保障比例为220%时,符合要求;

当履约保障比例为180%时,不满足科创板股票总市值不高于30%规定;

当履约保障比例为140%时,均未满足以上集中度要求。

科创小圆桌:信用账户科创板股票持仓集中度指标介绍

(上海证券报、银河证券联合出品)

10、投资者的授信额度:

国泰君安对单客户的融资或融券负债规模实施分阶段的规模控制。

其中,在科创板上市后的前60个交易日,单个客户的融资不得高于5000万元,融券不得高于2000万元;自61个交易日起,单个客户的融资、融券上限分别放宽至6000万元、3000万元。

格隆汇声明:上文所示作者或嘉宾的观点,都有独特立场,投资决策需建立在独立思考之上,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

相关文章

证券行业研究报告:证券行业业绩增长确定性强,业态亟需转型

7 小时前

cover_pic

大和:重申舜宇(2382.HK)“买入”评级 为行业首选股份之一

8 小时前

cover_pic

中信证券-中航机电(002013)投资价值分析报告-内生外延驱动,机电龙头起航-20191029

8 小时前

cover_pic
我也说两句