股市小哲理

股友：为什么大家炒概念都盯着龙头股呢，第二第三都不看吗？

探长：我给你讲个股市小哲理吧。

股友：好呀！

探长：中国毛利率第一的白酒是哪个？

股友：茅台！

探长：毛利率第二的呢？

股友：水井坊

探长：第三呢？

股友：泸州老窖

探长：第四呢？！

股友：古井贡酒

探长：第五？？！！

股友：酒鬼酒

探长：......

股友：诶探长你刚想讲的股市哲理是什么呀？

探长：......

毛利率

估计这位股友提前看了这张图

（图：白酒公司毛利率排名）

每家公司毛利率都很高！有这个数据不奇怪。毛利率排名前二十的行业如下图

（图：申万三级行业毛利率排名）

白酒高居第二位。怪不得A股经常出现"喝酒吃药"的行情，这些行业是真的赚钱！

白酒行业已经很赚钱了，中华田园圣水茅台更不一般。2000块一瓶的飞天茅台，成本只要160块。真是用怡宝矿泉水的成本，卖出了圣水的价格。

（图：史上最高毛利率矿泉水）

毛利率代表了公司产业链话语权、产品附加值、公司运营状况，是公司核心竞争力的表现。是一定要看的指标。

公式很简单：

毛利率  =  毛利 / 营业收入 

= （营业收入-营业成本）/  营业收入 

公式虽然简单，但有不少细节要注意

• 金融类公司毛利率没意义，不用管。比如银行、证券、保险。

• 不同行业间毛利率相差较大，相互比较其实没意义。更有意义的同行业间公司毛利率比较。

• 毛利率高于行业平均水平太多，不一定是NB，也有可能是造假。曾被浑水公司做空的辉山乳业，就是因为毛利率畸高被盯上的。

毛利率为什么会有差异

如果同行业两家公司的毛利率有差异，原因可能多种多样的，不能一棍子打死。举几个例子

1、产品定位不一样。比如茅台和顺鑫农业的牛栏山，一个是高端奢华白酒，一个是平价白酒。

2、销售模式不一样。以医药行业为例，直销模式下的毛利率可能会远高于经销模式的毛利率，因为在经销模式下，经销商要承担整个渠道销售的成本和费用。

3、销售区域不一样。一般情况下，境外销售毛利率可能会高于境内销售，发达国家销售毛利率高于其他国家销售的毛利率。

4、销售策略不一样。有的企业可能采取薄利多销的政策，毛利率自然低。

5、发展阶段不一样。发展初期为了打开市场规模，可能采用比较激进的销售手段，导致毛利率较低。

6、技术水平不一样。技术水平高的公司，产品附加值高，毛利率自然会高一些。

最后，感兴趣的朋友关注公众号"华尔街探长"，回复"毛利率"，获取所有A股上市公司毛利率及对应行业分类。

- The End -

本文首发于公众号：华尔街探长

往期回顾

茅台凭什么值一万亿？