美联储9月降息预期升温：市场焦点由“是否降息”转向“降息幅度”

在美国非农就业数据意外疲软及消费者物价指数（CPI）数据发布后，市场对美联储9月降息的预期显著强化。核心CPI数据环比上涨0.2%，与预期一致，同比涨幅维持在2.7%，低于市场预期的2.8%。通胀数据的温和回落，为美联储货币政策调整提供了更多空间。

主要投行观点与降息路径分歧

目前，华尔街主要投行对9月降息的幅度存在分歧，主要观点如下：

野村证券：预计美联储将在9月降息25个基点。该行认为，尽管就业市场出现初步疲软迹象，但金融环境整体依然宽松，这使得美联储一步到位降息50个基点的可能性较低。此外，野村预计美联储可能在2025年12月及2026年3月再进行两次25个基点的降息。

高盛、花旗：两家投行均认为市场低估了美联储降息50个基点的可能性。花旗指出，如果未来经济数据，特别是失业率进一步恶化，美联储采取大幅降息的行动并非不可能。

摩根大通、汇丰：这两家机构倾向于25个基点的渐进式降息。汇丰预计，美联储可能在2025年9月、12月及2026年3月各降息25个基点，以平稳的方式引导利率下行。

市场定价与后续展望

CME「美联储观察」工具显示，市场普遍预期9月降息25个基点的概率高达93.4%。这表明，尽管投行对降息幅度有不同看法，但市场主流共识是美联储将采取较为谨慎的降息策略。

展望未来，随着更多经济数据（如PCE指数、零售销售数据）的公布，市场将继续密切关注美联储的决策。这些数据的变化将直接影响降息幅度的定价，并对利率、股市、债市及汇率等资产类别产生显著影响。

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