《云创财经》 文 / 张彦

苏州丰倍生物科技股份有限公司（以下简称“丰倍生物”）主要从事废弃资源综合利用，主要以废弃油脂生产资源化产品，公司主营业务以废弃油脂资源综合利用业务为主，油脂化学品业务为辅。

早在2023年6月，丰倍生物的上市申请就已被受理，在经历了长达两年的两轮问询的等待后，8月7日，丰倍生物终于迎来了上市的重要档口——首发审核。资料显示，丰倍生物此次计划在上海证券交易所主板上市，募集资金10.4亿元，将用于新建年产30万吨油酸甲酯、1万吨工业级混合油、5万吨农用微生物菌剂、1万吨复合微生物肥料及副产品生物柴油5万吨、甘油0.82万吨项目。

然而，在上市前夕的重要关口，丰倍生物却面临这一些列危机，经营增收不增利，利润贴近主板下限，主要产品生物柴油欧洲市场遇阻，这些都为其首发审核蒙上了阴影。

报告期内增收不增利，还存在税收优惠注水

招股书披露，2022年至2024年即报告期内，丰倍生物实现营业收入分别为170869.32万元、172778.32万元、194801.63万元，扣除非经常性损益后的净利润分别为13591.98万元、12304.05万元、11531.91万元，显而易见，丰倍生物虽然营业收入连年上升，但净利润却在持续下滑，尤其是在重要审核期的2024年，其净利润仅录得1.15亿元，这一数据已然贴近了主板拟IPO企业1亿元净利润的下限。

需要注意的是，丰倍生物的利润中还包含了其享受的税收优惠。报告期内，丰倍生物的增值税即征即退金额分别为1321.84万元、1905.94万元和691.10万元，资源综合利用企业所得税优惠政策的税收优惠金额分别为1119.32万元、500.10万元和574.25万元，丰倍生物享受的税收优惠合计金额占利润总额的比例分别为17.01%、17.66%和9.41%。

“拟上市公司的业绩稳定性向来都是是监管层关注的重点，不管IPO注册制怎么改革，业绩一直都是审核中最关注的核心指标，丰倍生物报告期内的业绩稳定性缺陷几乎是不争的事实，未来的持续盈利能力也存在明显问题。”

再者，全面注册制之后，明确定位了主板申报企业应突出"大盘蓝筹"特色，重点支持业务模式成熟、经营业绩稳定、规模较大、具有行业代表性的企业，而像丰倍生物这类还未上市便开始出现业绩下滑趋势的企业，其是否符合主板需满足的经营业绩稳定的要求也需谨慎斟酌。

生物柴油欧洲市场遇阻，募资扩产能否消化？

而丰倍生物在面临业绩下滑的困境的同时，其海外市场环境也愈发严峻。

报告期内，丰倍生物的境外销售收入分别为6.72亿元、6.73亿元和6.88亿元，占主营业务收入的比例分别为39.41%、39.00%和35.39%。其中，2022年和2023年，公司外销生物柴油的主要消费区域集中在欧洲，事实上，欧洲市场一直是丰倍生物的业务重点。

然而，这一常态却在2024年被打破，2024年7月19日，欧盟对中国生物柴油征收临时反倾销税，丰倍生物适用税率为23.7%。

具体来看，这直接导致丰倍生物2024年的欧盟收入暴跌至仅5051.21万元，较2023年43359.23万元降幅高达88.35%，报告期内，公司生物燃料业务占比由2022年的37.33%下降至2024年的19.01%，金额从2022年的6.36亿元下降至2024年的3.70亿元，近乎腰斩。

面对这一困境，丰倍生物虽将市场迅速转向新加坡、瑞士等非欧盟国家，但体量远无法弥补欧盟缺口，而反观国内， 国内生物柴油推广政策滞后，需求几乎为零，对此，丰倍生物也在招股书中表示，如果未来国内外宏观经济下行、生物柴油行业产业政策及国际贸易政策发生不利变化等不利情形，将导致2025年公司经营业绩不如预期，经营业绩存在下滑的风险。

不过，面对生物柴油的销售窘境，丰倍生物却在此时继续加码扩大产能，在此次的募投项目中，公司将新增年产30万吨油酸甲酯、1万吨工业级混合油、5万吨农用微生物菌剂、1万吨复合微生物肥料及副产品生物柴油5万吨、甘油0.82万吨项目，合计新增产能42.82吨，这将是现有产能的4倍多，其中，产能大幅下降的生物柴油也将新增5万吨产能，那么，新增的如此多的产能将如何消化？这也是一个问题。