沙特阿拉伯国企石油公司沙特阿美(Saudi Aramco)为了筹得国际资金，首次公布公司盈利状况，该公司在2018年实现净利润1110亿美元，比苹果和埃克森美孚的利润加起来还要多，成为全球利润最高的企业。

沙特阿美的净利润从2017年的2840亿里亚尔(约合759亿美元)飙升至2018年1111亿美元，同比增长超过46%。相比之下，苹果去年的利润约为600亿美元，亚马逊和埃克森美孚分别为100亿美元和210亿美元。这家石油公司表示，税前收入为2120亿美元，相等于欧盟28个成员国的军事预算总和。

惠誉(Fitch)统计显示，沙特阿美是全球产量最大的石油生产商，包括天然气在内，该公司2018年的碳氢化合物日产量平均为1360万桶，超过了阿布扎比国家石油公司(Abu Dhabi National oil Company)、荷兰皇家壳牌(Royal Dutch Shell PLC)、道达尔(total SA)和英国石油公司(BP PLC)等全球性生产商。

沙特阿美估计，其已探明的液体储量为2270亿桶，碳氢化合物总储量为2570亿桶石油当量。根据债券招募说明书，沙特阿美去年底的净现金488亿美元，借款总额270亿美元。公司去年69%的收入来自上游石油和天然气，其余收入来自下游业务。

沙特阿拉伯政府除了向沙特阿美征收约50%的税收，还有每桶70美元石油收入的20%的特许权使用费，如果油价高于这一水平，使用费比例就继续增加，可见沙特阿拉伯政府非常依赖这家石油公司的贡献。惠誉国际评级(Fitch Ratings)估计，从2015年到2017年，沙特阿拉伯约70%的收入来自沙特阿美。

与世隔绝40年 为筹资收购首度公布盈利

沙特阿美曾经在美国经营，但在40年前被沙特阿拉伯国有化后，利润成为国家机密，最新的财务信息都是源于沙特阿美在周一发布的债券招募说明书，首次披露了公司的财务状况。根据债券招募书，沙特阿美计划发售至少100亿美元债券，为收购项目提供资金。

沙特阿美目前石化产品产量1700万吨，为增强下游产品组合，完成长期成长战略目标，计划收购年产量6200万吨石化产品的沙特基础工业公司(SABIC) 70%股权，收购首付款为691亿美元。这些股权的原持有人为从沙特主权财富基金公共投资基金(PIF)。沙特阿美将在明年完成交易时支付收购价格的50%，其余部分在2021年前分期支付。

穆罕默德王子计划收购股权后，将利用PIF基金向软银集团的Vision fund等合作伙伴，以及优步（Uber）等科技公司投资，此前已承诺了近1000亿美元的投资额。沙特政府有意将PIF基金发展成全球模最大的主权财富基金，预期在2030年时，基金规模达到2万亿美元。

沙特阿美已让摩根大通和摩根士丹利等银行管理其首次债券发行，并从4月1日开始在美国、欧洲和亚洲至少八个城市举行路演。

计划2021年上市 或将成为全球规模最大IPO

公布盈利除了为发行债券筹资，也为了让2021年的IPO铺路。沙特阿美打算在2021年前公开上市，或将成为沙特有史以来规模最大的IPO，预期集资至少1000亿美元。沙特王储穆罕默德·本·萨勒曼(Mohammed bin Salman)希望利用此次IPO筹集数百亿美元资金，建设未来主义的新城市，使沙特依赖石油的经济实现多元化，并为科技、娱乐和采矿等一系列非石油行业提供资金。沙特官员表示，通过此次财务信息的披露，可打消外界对其公开上市决心的疑虑。

穆罕默德王子此前曾宣布，计划在2018年将沙特阿美5%的股份上市，估值约为2万亿美元，不过由于担心公司估值与王室的估计不相符，上市进程被推迟。

不过，债券招募说明书中包含的3年财务信息显示，沙特阿美的利润与油价有着非常紧密的关系。从债券招募说明书可见，沙特阿美公布2016年净利润大幅下降，至132亿美元，而当年1月油价跌至每桶31.90美元的平均月度低点。在油价升至每桶80美元以上的一年里，该公司2018年的利润增长了近9倍。

据伯恩斯坦研究公司(Bernstein Research)和沙特官员所述，周一公布的数据显示，如果油价在每桶70美元，沙特阿美的潜在估值可能会下降至1.5万亿美元左右。

国际评级机构首次给予评级：与政府关系密切 信用评级最高A+

在沙特阿美发行债券之前，首次有国际评级机构首次对沙特阿美进行信用评级：惠誉将沙特阿美评级为A+，为第五大投资级，与沙特阿拉伯的主权债券评级相同。惠誉表示，如果不考虑与主权相关的风险，只是评估沙特阿美独立的信贷状况的话，评级为AA+，比沙特政府自身能够发债的水平高出三级。

另外，穆迪也将沙特阿美的评级定为A1，与惠誉给出的评级相当，并指出该公司与政府的关系密切，意味着其评级不能再高了。

相比之下，埃克森美孚被穆迪评为AAA级，为最高评级。穆迪表示，沙特阿拉伯国家石油公司的债券评级低于埃克森美孚和其它公司，因为“考虑到两家公司之间广泛的信贷联系，沙特阿拉伯政府的关系限制了沙特阿美的债券评级”。