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截至今天收盘，优然牧业是3.92港币。我在2月份的时候公开写了一篇关于优然牧业的文章。当初的结论是：即便其股价从最底部的1.03港币涨到了现在的2港币，未来的空间依旧不小。

如果还是给上市之初的15倍PE，那么其市值大概在300亿。

这个估值，我觉得有点太乐观，不如直接打5折，假设其合理市值在150亿，现在优然牧业的市值不到80亿，还有接近1倍的空间。

我在没写这篇文章之前，1月底在1.94港币左右买了一点mini仓，原计划是准备跌到1.65港币左右再多加点。

在写完这篇文章之后，我觉得自己之前的逻辑更通顺了。

于是把之前40多买的美的，以72的价格清掉了；同时以425左右港币的价格卖出了一部分之前在200多加仓的部分。

全部买入之后，大概占10%的仓位，成本大概是2港币。持有期间用闲钱做了1次接近20%的大波段，成本降到了1.91港币。

如果从1月底买的mini仓算起，6个月的时间，收益翻了一倍。

这篇文章不是为了炫耀啥，我只是想复盘一下我在这次操作里面和往常不一样的地方，做个记录。

......

过往，我建仓一个标的，往往是分步骤来的，比如第一次建仓1.5份，跌10%之后再加仓3份，再跌10%就再继续加6份。三次下来总体才会达到10%-15%的仓位。如果继续跌，恰巧还有闲钱，那么还是继续加点。

这么做的目的就是为了拉低建仓成本，三次建仓以及加仓，最大的浮亏程度基本就是在20%以内，对于个股，我个人觉得这个幅度完全可以接受。

而对于优然牧业，我是直接上到了10%的仓位，原因是什么？

之前分步骤建仓，本质上属于左侧交易，越跌越买，如果机会好，可以买到足够的仓位，其余的时间就是熬。等从底部开始上涨，很快就会来到盈亏平衡线，再继续涨，就会开始盈利。

对于优然牧业，我的判断是属于右侧，之前能跌到1.03港币，和市场行情低迷、大股东减持有比较大的关系，否则极端情况大概率只能到1.5左右。

奶牛养殖行业从24年下半年开始加速出清，出清的结果就是优然牧业的利润开始好转。

当然，我自己本身也留了后手，如果跌到1.7港币甚至1.5港币，我会继续加仓。但从2港币跌到1.5港币的幅度是25%，这个跌幅我判断下来会比较难。

优然牧业的产品几乎全部卖给了伊利，有伊利兜底，其实我心里很踏实。优然牧业近乎承包了伊利的高端奶、低端奶，现在开始养羊，或许未来会承包澳优的养羊业务。

当时的总体感受下来就是：优然牧业后续的空间依旧不小，即便是估值、利润恢复，这里面就有存在1倍涨幅的空间。

虽然负债率较高，还亏损，但现金流很好，产出的奶基本让伊利全收了，不存在卖不出去的情况。

我没想到的是，1倍的收益来得这么快。

当然，这里面有近期行情还不错，上面反内卷的逻辑也涉及到奶牛养殖行业，资金涌入进来顺势把股价抬高了。

我之前绝大多数都是左侧交易的逻辑，只要行业发展有前景，企业本身不差，达到我所谓的“低估值”就会开始建仓、加仓。

其余的交给时间就好了。但实际上，这种逻辑会大大的占用时间和资金成本。

所以我现在也开始拥抱右侧交易。

当然，右侧交易相比左侧交易要难很多，而且市场本身在变化，并不是“我觉得”是右侧交易，实际上就一定会是右侧交易。

当出现大幅下跌的时候，认可这家企业的长期发展逻辑，那需要有后手，在合理的仓位下，有继续加仓的资金。

举个很简单的例子，

国内过去猪周期一直都是3-4年，最近一次的猪周期是非洲猪瘟导致的供给端短缺，由此猪价在2019年下半年开始大幅上涨，直到2021年上半年生猪供给产能上来了，猪价才开始回调。

那么最近一次猪周期的完整时间是2018年5月至2022年3月。

如果按照以往的猪周期逻辑，在2023年下半年或者2024年上半年开始买生猪养殖相关的个股，那是不是就属于右侧买入，持仓体验会非常顺滑？

实际并不是这样。

以牧原为例，看看其最近2年周线走势图，非常的磨人，不断的在30-50之间震荡。如果中间没做大波段，就是一直在坐过山车。（我在牧原的波段上做的并不好）

对于生猪养殖企业来说，未来的猪周期或者就消失了。（具体逻辑我就不赘述了，参考我前几天写的文章）

最近的牧原之所以强势，一部分是上面反内卷的逻辑到来的，另外一部分是市场开始意识到牧原是未来潜力非常大的红利股。

在市场利率不断降低的背景下，资产荒，这种确定性强的红利股就会受到不少资金的青睐。

从现在的结果来看，6个月的时间，我持有的优然牧业涨了一倍，但持仓的过程惊心动魄。

2月6号至2月27号，从2港币涨到了2.52港币；2月28号，暴跌13.89%，收盘来到了2.17港币。

3月3号至4月3号，从2.23港币涨到了2.66港币；4月7号，暴跌20.7%，收盘来到了2.12港币。

4月8号至6月6号，从2.41港币涨到了2.92港币；6月7号，暴跌13.01%，收盘来到了2.54港币。

到了7月份，优然牧业的走势算是比较顺，但7月15号当天也是跌了6%。

如果我自己不清楚本身优然牧业的逻辑，这里面其中任何一次的大跌就足以把握吓破胆，甩下车。

我自己本身并不反感“抄作业”，因为我最早进入股市的时候也是抄作业。

但是，在抄作业的时候需要带着脑子。

在理财投资上，看似没啥门槛，只要开个户就可以搞，但实际上，就算只是抄作业，也需要有自己的一套逻辑体系。

最基础的行业信息、企业主营业务、商业模式、管理层如何，报表里面提及的毛利率、净利率、总资产负债、有息负债、现金流情况，乃至自己的估值“锚”是什么。

这一切都需要自己掌握。

如果只是觉得闭眼抄作业就可以获得长久的收益，那你想的太简单了。没有足够的认知，任何一次的调整都足以甩下车。

我之前看到这样的一段话，我觉得很形象地描述了“抄作业”的逻辑。

学习一项技能，前期主要是靠阅读和实践的方式进行，先掌握别人总结的经验和规律。

当能力达到一定水平之后，开始依靠思考和输出为主的学习方式。在前人的基础上得出自己的见解和经验，并有所创新，这个时候大概率可以成为这个行业的专家。

对于优然牧业，我不敢说未来的一段时间会继续涨，或者出现10%以上的大幅调整。

但我当下的目标是等三季度青储结束之后再考虑自己接下来的操作怎样。

因为每年三季度奶牛养殖行业都要青储，买奶牛过冬所需要的食物，这时候很吃养殖户/企业的现金流。当下的养殖户/企业负债都很高，亏损比例90%，没钱的话，那还青储个毛线。

在这种逻辑下，会有助于奶牛养殖行业进一步出清，淘汰落后产能。

如果提前达到了5港币我会考虑减仓，或者有其他更好的标的，我会考虑直接调仓。

有人可能会问：只买了10%，仓位太少，会不会后悔？

答案指定是会后悔。

但我的逻辑体系就是这样，需要分散持仓，留下一定的安全边际。我深知自己只是一个散户，在认知上一定会存在某些盲区。但这种盲区很有可能就会成为致命打击。

熟悉我的朋友应该知道，我前些年在上海积攒了一些本金，基本都让我投入到了股市内，所以从绝对金额来看，即便是10%的仓位翻一倍，也基本够我和小陈同学一年的支出了。

市场在变，我也在变，我的投资逻辑也一直在迭代。

......

明天有1只新债-利柏转债上市。

正股利柏特，专注于工业模块的设计和制造，业务涉及结构、材料、电气、暖通、消防、控制等多个工程学科。拥有“设计-采购-模块化-施工”（EPFC）全产业链环节及一体化服务能力。

EPFC全产业链环节可以进一步分解为工程总承包（EPC）、工程设计（E）、工程采购（P）、模块化（F）、工程施工（C）和工程维保。

从最近3年的营收结构来看，工程模块设计和制造占其总营收的20%左右，工程服务在80%左右。在工程服务中，总承包和施工占据了90%以上的收入。

这家公司的基本面还不错，最近3年的业绩增长也不错，但23-24年前5大客户的营收占总营收的70%以上，客户太集中，风险不小。

利柏转债本次发行规模7.5亿，预计实际流通规模在3.2亿左右。目前转股价值93.9，预计上市价格在125-130左右。

PS.

我现在公开写个股的分析文章频率在降低，很大一部分原因是我认为有价值的东西很少有人去看，这种势必会降低我写的积极性。既然这样，我写好的东西就直接放到星球内，不公开了。