最近两年，基哥陆陆续续给大家介绍过不少红利策略基金——在利率下行、海外关税冲击的大背景下，红利策略更看重现时的确定性，注重股东的现时回报，净值表现确实稳健。

但随着时间的推进，前阵子中美关税大幅下调释放积极信号，贸易战僵局迎来转机，我们也不能一味的采取“守”势，而应该在资产配置策略上对成长性有更多的要求，也就是在稳健的基础上变得更为积极一些！

专注于“自由现金流率”的自由现金流策略，今年二季度以来大热，成为市场高人气品种。比如现金流ETF全指（563390）及其联接（A类 024622，C类 024623）跟踪的中证全指自由现金流（简称“中证现金流”）指数。

中证现金流指数火热出圈，实质是资金的思维在变！基哥今天就给大家解析一下，“聪明钱”转向自由现金流策略，背后的真实逻辑。

长期资本视角：企业内生现金能力

“自由现金流”这个词作为会计学上的术语，看上去让人望而生畏，但实际上一点也不复杂。

我们用个人的状况来举个栗子，假设你每个月赚8000元，但你显然不能完全自由的花掉全部，而是要扣掉用于维持生活的基础部分（比如食品、居住等的必须支出需要3000元），那么剩下的5000元钱才能自由安排。显然，你的“自由现金流”越多，说明你赚钱能力越强。

放在企业上面，自由现金流就是企业赚来的钱，先把用于维持生产经营必须花的钱（比如买设备、进原材料等）扣掉后，剩下的那部分现金。这部分钱企业可以自由安排，比如留在手里备用、给股东分红、回购股票、偿还债务、支付利息或者进行其他投资等，它能很好地反映企业的财务状况是否健康、赚钱能力强不强。

从大的风格视角上看，红利策略和自由现金流策略都属于价值范畴，作为底仓资产配置选项或可互为补充。而自由现金流相对更看重长期的可持续性，并具备一定程度的成长性。

如果站在长期资本视角来看，自由现金流策略其实就是注重企业内生现金能力，这样的企业长期股价表现更优。

基哥把中证现金流指数和其他主流指数年度收益表现，拉了个十年的数据作对比：

数据来源：Wind，FTSE。区间累计的数据区间为2015/1/1-2025/6/18

中证全指自由现金流指数2015年以来区间涨跌幅为333.24%，过去十年中有七年为正收益，整体表现领先部分核心宽基指数和红利指数。

这也就不难理解，随着贸易战的缓和，“聪明钱”把目光投向了成长性和进攻性更好的自由现金流策略。

自由现金流策略，产品怎么选？

中证现金流指数发布于2024年12月11日，同期发布的自由现金流策略指数还包括300现金流、500现金流以及1000现金流等指数。

具体到基金产品的选择，我们同样更关注长期年化回报。

我们前面说到，像中证现金流指数这样的主流选股指数，都会把“自由现金流率”（也就是企业每年剩下的现金和企业总价值的比例）作为核心筛选标准，目的是挑出那些“现金剩余比例高”、“赚钱能力强”的优质上市公司。

但由于样本股选择的差异，不的编制方法的自由现金流指数收益表现也有一定差异：

中证现金流指数vs 300/500/1000现金流全收益指数表现

数据来源：Wind，区间2013/12/31-2025/6/18

从过去的表现来看，采用自由现金流策略的指数，长期赚钱能力都很不错。

但中证现金流指数表现更为突出，它从2018年开始涨幅明显加快。截至2025年6月18日，从基日（2013 年12月31日）算起，累计涨幅达到了589.62%，年化收益率达到18.92%。

同期的300现金流、500现金流和1000现金流全收益指数，年化收益率分别为14.52%、12.65% 和13.71%。

基哥分析了各个自由现金流指数的编制方案，发现中证现金流指数的战斗力更为全面：

其一：中证现金流指数的特点在于突出“连续5年经营活动产生的现金流量净额为正”，同时引入质量因子辅助选股，明确要求“盈利质量由高到低排名位于样本空间前80%”，更为严苛的入选条件也有利于筛选出那些真正具备长期盈利能力与成长前景的企业。

其二：与300现金流、800现金流指数均为50只样本股相比，中证现金流指数成分股数量为100只，样本空间更广、入选成份股数量更多，整体看或更有助于分散风险。

其三：中证现金流指数成份股的市值分布大致介于500现金流指数与800、300现金流指数之间，61.98%权重的成份股为千亿元市值以上的大市值企业，同时也有超33.65%的权重覆盖了500亿元以下的中小市值个股，较好实现了大中小市值的全面均衡覆盖。

优中选优：ETF头部玩家

跟踪中证现金流指数的现金流ETF全指（563390）及其联接基金（A类 024622，C类 024623），大家不妨多加关注，这个产品可以作为我们捕捉高现金流企业成长红利的工具，助力我们寻求资产在低利率、低增长环境中实现长周期内的增值。

实际上，包括300现金流、800现金流指数、中证现金流指数都属于Smart Beta策略型指数，而华泰柏瑞可谓是Smart Beta的布局先锋，拥有超18年指数管理经验并发行境内首只Smart Beta ETF——红利ETF（510880）。

另外，最近大热的红利低波ETF（512890）、港股通红利ETF（513530）也都是华泰柏瑞旗下的产品。华泰柏瑞同时也是全市场仅有的蝉联2022-2023年三大报指数投资团队荣誉的满贯得主。

历史上，华泰柏瑞也是知名的分红大厂，截至今年6月18日，旗下ETF及联接基金自成立以来累计现金分红总额225.38亿元。

作为ETF第一梯队的头部玩家，华泰柏瑞也为现金流ETF全指（563390）及其联接基金（A类 024622，C类 024623）特别设置了月度评估分红机制，当达到合同约定条件时，每年最多可分红12次！

现金流ETF全指（563390）已于4月30日上市交易，我们通过股票账户就可以方便的购买和交易，场外投资者也可以关注其正在发行的联接基金（A类 024622，C类 024623），这只基金背靠华泰柏瑞较为深厚的指数投资领域布局经验，是我们一键配置A股高现金流资产的简单、便捷的投资通道。