最近，以泡泡玛特、老铺黄金、蜜雪冰城为代表的港股新消费概念火爆全网，相关概念股也屡创新高。在A股，与“游住食娱”相关的新消费板块也持续升温。以黄酒、各式饮料为首的“新消费”概念股崛起，手握“白桦树汁”概念的泉阳泉（600189.SH）自然受到了市场的追捧，5月27日公司封住涨停板，成交额达3.44亿元。

但在另一面，泉阳泉的业绩刚刚迎来好转，公司正逐渐走出园林绿化和木门家居业务的阴霾，手握“白桦树汁”这个新概念，泉阳泉能迎来困境反转吗？

地产阴霾消去，矿泉水业务稳步增长

泉阳泉是一家以长白山天然饮用矿泉水的生产、销售 、园林景观业务 、智能环保家居业务为主营业务的公司。2024年公司实现营业收入11.98亿元，同比增长6.77%；实现归属于上市公司股东的净利润614.12万元，较上年亏损4.57亿元显著改善。

过去几年，受地产周期下行，房地产投资放缓、房屋竣工面积下降等因素的影响，房地产及其相关行业处于低迷期，对下游和相关行业的波及传导也很强烈，泉阳泉的园林绿化和木门家居板块深受影响。根据公司2024年年报显示，园林绿化业务占公司的营业收入的比重为15.49%，产生了1712.47万的亏损。门业产品业务占公司营业收入的13.7%，实现了2603.37万元的盈利。公司表示，为了应对相关处于行业困难期的业务板块，公司坚持“保质量”经营方针，注重抓回款、控应收，内部挖潜、提质增效，对于高风险业务主动收缩，避免盲目扩张，取得了一定成效。

与此同时，公司的天然矿泉水业务高速增长，2024年，实现矿泉水销量112 万吨，增长率12.09%，较全国“饮料”产品增长率 6.3%的超出近 1 倍，在“核心”市场吉林省长期保持市场占有率第一的情况下，近四年销量复合增长率接近 10%；在辽宁和黑龙江“两翼”市场销量增长率分别为25.96%、101.13%，外围区域的北京市场销量增长率高达 96.02%，外围其他市场销量增长率普遍呈现连续的较大两位数增长率、乃至三位数增长率。

公司表示，未来若干年，公司矿泉水主业将从过去以“扩大销售、发挥产能”为主的阶段，转入“连续增产、满足销售增长”“产销协同增长”的新阶段。

2024年，泉阳泉从战略上布局启动了“泉阳核心水源增能40万吨”“扩建40万吨产能并在2025年内先行投产20万吨”“储备第二战略水源200万吨”等重要的增产扩能事项，其中水源增能事项已全部完成，产能扩建事项正在推进，预计20万吨新增产能将于今年上半年投产。

 2025年一季度，泉阳泉规划变更使用部分募集资金，启动建设一处建筑面积16000余平方米的生产性用房，从而提升核心厂区的生产配套空间，并为后续建设20万吨产能准备设备安装空间。

天然矿泉水业务的快速增长以及地产相关业务的收缩，是泉阳泉业绩反转的关键，但未来若想获得持续的增长，天然矿泉水业务的拓展才是公司业绩增长的关键。

手握白桦树汁，增长新曲线？

如果说业绩扭亏为盈是泉阳泉近期受到市场追捧的基础因素的话，那么公司旗下的白桦树汁则是本次股价上涨的主要驱动因素。

从众多投资者聚集的平台来看，都给公司贴上了“A股唯一布局白桦树汁的公司”的标签，也让泉阳泉成功挤进了新饮品赛道，股价也随之一飞冲天。但冷静下来，白桦树汁真的能成为功能性饮料、气泡酒一样的新千亿赛道吗？

从市场来看，白桦树汁处于刚刚起步阶段，2025年5月16日，中国营养保健食品协会发布了《天然白桦树汁》团体标准，这是白桦树汁第一份行业技术标准，标志着白桦树汁行业发展迈出突破性一步。

根据相关行业数据显示，2024年饮料市场中，白桦树汁是增速最快、表现最为亮眼的饮料细分品类，并且广受社媒消费者的关注喜爱。抖音平台的销量也正印证了这一趋势，2024年3-6月白桦树汁在抖音平台的销售额达到9607万元，同比增长834.8%。

从行业竞争格局来看。白桦树汁行业竞争激烈，行业头部企业嘉桦不仅牵头制定了《天然白桦树汁》团体标准，还在2025年1月,获得了由权威咨询机构宏砺精策授予的“高品质白桦树汁市场占有率超70%”市场地位认证。行业优势地位明显。

另一家行业领先的品牌“林源春”24年1-6月抖音平台销售额为6757.6万元，市场份额高达70.3%。反观泉阳泉，在白桦树汁并不具备绝对的优势，从各个平台的销量来看，目前泉阳泉的白桦树汁的销量并不高，与行业头部企业还有所差距。

总体来看，白桦树汁行业目前仍处于各家跑马圈地的阶段，多数品牌也刚刚从私域走向公域，产品定位与销售人群尚不明确。从长远来看，白桦树汁可能面临着其他饮料品类不具备的风险，由于白桦树汁的卖点是100%纯天然，所以其唯一的原材料白桦树汁需要直接取材于白桦树。在我国，白桦树主要分布在东北小兴安岭一带。目前的类目头部品牌，也大多集中在这一地域：林源春、嘉桦、忠芝、冷极，分别来自吉林、黑龙江和内蒙古等地。

行业头部企业嘉桦生物董事长曾在接受媒体采访时曾透露，白桦树汁要从返青灌浆期间的桦树中人工钻取，先打一个3厘米深度的孔，然后用导流管把树汁导入采集袋，再运到工厂加工，如果耗时太长或是保存条件不佳，树汁很快就会变质。

因为采集时间每年只有15天，野生桦树林又难以机械化操作，所以工厂必须尽可能靠近林区。这也是过去白桦树汁走不出东三省的重要原因。

目前白桦树汁如今的状态，和刚刚走红时的椰子水十分相似。有从业者认为，白桦树汁的竞争壁垒将比椰子水更高，因为白桦树汁比椰子水更依赖产地——椰子可以卖到全国每一家水果店，但白桦林是不可移动的。壁垒高的同时也意味着，白桦树汁的产量可能会受到制约。

目前来看，白桦树汁仍处于刚刚起步阶段，行业竞争激烈，并且白桦树汁目前仍有产地和产量局限，若不能解决，很难出现实现其他饮品如功能饮料的快速增长。而对于泉阳泉来说，白桦树汁业务面临着从品牌建立到营销渠道搭建的诸多困难，要想成为公司新的增长曲线，还任重而道远。