研报掘金 | 特锐德(300001.SZ):自覆盖以来大涨32%,充电业务高市占率标的

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研报掘金在9月26日覆盖特锐德(300001.SZ)以来累计涨幅32%

研报掘金在9月26日覆盖特锐德(300001.SZ)以来累计涨幅32%,完整题目:董明珠大规模抢筹10%仓位的这家公司基本面怎么样?品牌OTC龙头,不可忽略的价值标的;这家公司大规模布局充电桩,前景看好

1) 主营均衡化发展,研发投入增加稳固行业领先地位

2017年公司全年实现营业总收入51.04亿元,受电力行业招标影响,较上年同期降低16.43%;实现归属于上市公司股东的净利润为2.78亿元,较上年同期增长10.65%。根据2018年最新披露中报数据,公司实现营业收入26.37亿元,比去年同期增长0.70%;实现归属于母公司所有者的净利润1.23亿元,比去年同期增长20.10%。电力行业招标对营收影响的重要性使得营收增速形成巨幅落差,但对净利下滑影响远小于营收

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今年上半年公司电气设备智能制造业务实现营业总收入17.85亿元,比去年同期增长20.21%;实现毛利润5.01亿元,比去年同期增长21.83%。公司新能源汽车及充电业务实现营业收入5.18亿元,同比增45.5%;毛利润0.99亿元,同比增66%。其中充电业务收入达到2亿元,同比大增194%;充电设备销售2.26亿元,同比增长1640%。

1544423056(1).png公司营收结构从2008年的单一化已转变为多元化发展,降低单一业务营收集中度减少相关市场因素影响对公司整体经营状况的影响程度。其中新能源汽车充电业务2016年以来占比迅速攀升,截至今年上半年对营收贡献已达20%,成为与传统电力业务主营构成重要业务之一。

1544423115(1).png2014年进入二次创业期,布局充电网建设以来,更是不断加大研发投入,研发费用逐年上升。2017年已达到2.2亿元,占总营收的4.31%,再创历史新高。不断加大的研发投入体现公司对技术及业务创新的认可,未来在市场竞争中依托产品优势及技术创新有益于稳固公司行业领先优势。

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2) 新能源汽车市场规模增大及技术革新使得充电业务需求强劲

我国已经成为新能源汽车最大的市场,2017年我国新能源汽车产销量分别为79.4万辆和77.7万辆,全球领先。根据中国汽协公布数据,2018年1-6月,新能源汽车产销分别完成41.3万台和41.2万台,比上年同期分别增长94.9%和111.5%,其中,纯电动汽车产销分别完成31.4万台和31.3万台,比上年同期分别增长79.0%和96.0%。未来随着新能源汽车技术升级和普及性提高,新能源汽车的产销量及保有量将出现爆发式增长,预计2020年产销量及保有量将分别达到200万辆及500万辆,相比2018年出现翻倍增长。

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根据充电联盟数据显示, 2017年全国公共类充电基础设施(联盟内成员单位上报)保有量达213903个,全国随车配建私人类充电基础设施约231820个。2017年公用桩和私人桩共计约44.57万个,车桩比例为3.88:1。距离1:1还有较大的差距。截至2018年6月,联盟内成员单位总计上报公共类充电桩271751个,充电设施保有量平稳增长2018-2020年未来达到国家要求的充电桩基础设施建设。充电设备将有巨大需求。

1544423270(1).png新能源汽车的发展,会提高用量需求,改变社会用电结构。根据GGII数据,2017年我国动力电池出货量44.5GWh,据中汽协数据统计,2017年全年累计产量为79.4万辆,平均每辆车带电量约为56kwh为了解决电动车"里程焦虑"的问题,动力电池将向高能量密度发展,单车的带电量有提高的趋势。

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3)  公司充电桩抢占市场龙头地位,行业分布广泛,市场规模领先

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