大家好，我是(●—●)。

估值表一直想改版，迟迟没有落实，虽然嘴上说是因为忙，但实际真是因为没想好。

Anyway，先发出一版，后面再调整吧。

由于Smartbeta类的特殊加权方式，各大数据端简单粗暴的指标是不准的。

其实，就连官网也会因为年中分红的股票过多而出现失真。

这时候大白的手搓估值表可能就是一个贴心的参考了。

目前分为两大类。红利类、现金流类。

后续根据情况进一步调整。

一、主流红利类ETF估值表

可以看到以股息率为锚，中证红利显然是最出挑的。

当然，从其他角度来讲，PB（仍然破净）、PE估值和市赚率PR来讲，都属于中不溜，主打一个“不偏不倚刚刚好”。

向左看去估值降低，向右看去估值提升。

似乎可以看出：最左边的红利低波属于深度价值，最后边的红利质量属于成长价值。

从市赚率的角度来看，红利低波和中证红利质量当前性价比都非常高，PR都是0.8出头。

二、现金流类ETF估值表

大体上，最晚推出的中证系列现金流整体指标更优秀。

从股息率角度，中证全指与中证800现金流都超过4.8%，明显高于国证与富时。

ROE角度，也是中证的超过14%，优于前两家的13%以内。

中证的PE整体略低，市赚率PR则优势明显，中证全指现金流和800现金流都达到了0.8%以内，性价比非常明显！

三、如何进一步理解红利、现金流？

我一直有种隐约的感觉，越来越多的人开始从“买股票”转向“买企业”。

这当然也是上边愿意看到的，毕竟这种价投理念更容易促成“长期投资”的达成。

虽然“买股票就是买企业”这句话我们已经听出茧子，但在具体投资时，我们应以怎样的一种视角？比如：

①当我们谈及红利，我们在说的是什么？

企业有分红，股票也有分红。

所以，红利本身便具有了企业和股票双重属性，炒股的人和买企业人都需要“红利”。

②低波是什么？

其实这还属于“买股票”的思维，毕竟波动是股市带来的，而非企业自身的。

因此大部分钟爱红利低波的人，可能并不一定看重它的分红，只是图个收益曲线稳健向上。

③质量是什么？

这就有意思了。显然从ROE、现金流等各项指标的定义来看，质量讲的是“企业”。

因此如果真的以“买企业”的视角，那么代表“适度估值下优秀的企业”的中证红利质量显然是答案。

④现金流是什么？

答案不言自明，这指标当然是企业的，还进一步明确了“企业经营活动产生的，可自由支配的现金流”。

因此，以红利为界，

向左到红利低波，依然是在“买股票”；

而向右到红利质量再到现金流，则逐步形成“买股票就是买企业”的视角演变。

事实上，如果看了近几年市场ETF规模变化数据，也能清晰地看到一个事实：

红利类ETF引领，红利低波类ETF跟随，红利质量及现金流类ETF进一步扩容。

@小管家

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