在昨天的文章《深度解读（一）：网红运动服装品牌露露柠檬是否有投资价值？》中我们探讨了露露柠檬业务的基本情况，行业地位及竞争格局，今天我们继续来探讨公司与同行业比较的情况。

（1）偿债能力比较

偿债能力是反映一个上市公司还债务能力的指标，在这里我们主要引入速动率和资产周转率现金流等，从短期和长期，对比耐克和安德玛，来看露露柠檬债务偿还能力。

露露柠檬2016年的速动率为3.19，比耐克（1.98）和安德玛（1.34）高出将近一半，露露柠檬的速动率好于其他两家公司，且历年情况大多都如此，这充分说明是露露柠檬用于流动的资金充裕，主要原因是露露柠檬的服饰及配件均聚焦在瑜伽细分领域，SKU和存货量相对其他两家公司较少。

露露柠檬、耐克和安德玛三家公司应收账款周转率情况

上面图表显示，由于露露柠檬在过去几年在应收账款的周转率远远高于耐克和安德玛，2014-2016 年应收账款周转率分别为140.14、153.46 和210.18，远高于耐克和安德玛历年在8 左右的应收账款周转率，主要原因是露露柠檬旗下门店绝大部分属于直营店，其他两家公司均有不同比例的批发业务收入占比，2014-2016 年露露柠檬直营收入占比分别为75.0%、73.6%和72.7%，其网站直营收入占比则分别为17.9%、19.5%和19.3%，电商收入占比上升。

而在图表中我们看到，这个应收账款周转率呈上升趋势，2018年一季度财报的数据显示，露露柠檬的在华的电商业务大增逾200%，而亚洲市场仍然有很大的发展空间，因此，在这个基础上，露露柠檬的应收账款周转率还算是比较高，笔者认为依旧会领先于其他两个公司。

值得一提的是，在上一个应收账款资产周转率中，除了露露柠檬，耐克的应收帐款资产率也是呈上升趋势，所以我们对比2016-2017年的资产周转率时，可以看出，耐克从2016年开始超过露露柠檬。但是，露露柠檬也不逊色，资产周转率相对而言不算差。

（2）盈利能力比较

我们先来看几个图：

首先，从毛利率情况来看，露露柠檬历年来毛利率均高于耐克和安德玛，2016年至2018年的平均介乎50%~53%的毛利率相较耐克高了近10 个百分点，显示了公司作为瑜伽服饰领域龙头企业所带来的高定价能力。而且从毛利率变化趋势来看，露露柠檬毛利率开始呈逐年上升趋势。虽然露露柠檬在净利润率上面仍然是三者中最高，但是据数据统计，耐克的净资产收益率自2013年起历年都高于露露柠檬。所以耐克一直是露露柠檬不容小觑的竞争对手，大佬的地位还是比较难撬动的。

结论：通过对露露柠檬的公司基本情况，财务分析和行业比较，笔者认为，露露柠檬崛起的关键三个因素是：专注于垂直细分领域，市场定位精准；差异化的营销模式——社区营销提升客户的忠诚度；优质的产品，定位中高端消费者，实现消费升级红利。露露柠檬在亚洲市场，尤其是在中国，仍然有很大的市场有待开发。在中国，越来越多年轻人崇尚个性、追求潮流时尚健康的生活方式，休闲运动风在中国也已经悄然而至。笔者露露柠檬持续以高品质、精准营销，在垂直细分领域上的基础上继续扩张产品种类，未来十分有可能与耐克并驾齐驱或者超越耐克。