专访泰凌医药(1011.HK)掌舵人吴铁:“转型是加法,公司前景可期”

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曾经的内地最大的二类疫苗分销商,经过几年转型,泰凌医药已成功发展成以骨科、精神科、血液肿瘤科药物为主要业务领域的集生产、销售、研发于一体化的综合性制剂公司。2017年,公司录得全年营收6亿元,净利逾1.6亿。

曾经的内地最大的二类疫苗分销商,经过几年转型,泰凌医药已成功发展成以骨科、精神科、血液肿瘤科药物为主要业务领域的集生产、销售、研发于一体化的综合性制剂公司。2017年,公司录得全年营收6亿元,净利逾1.6亿。泰凌医药的转型之路是如何推进的?在公司稳定的业绩增长基本面没有反映到股价上(10月23日,泰凌医药收盘价1.18元)的情况下,泰凌医药又将如何突破?

一向在媒体面前低调,强调“实干”态度的泰凌医药董事长吴铁,接受了格隆汇的独家专访。他对公司的转型思路及成果给予高度认可,并强调还会积极切入布局有发展潜力的细分行业,丰富产品线,对公司未来的发展前景充满信心。

格隆汇:公司从2014年起便开始转型,是什么原因促使公司做出改变?公司未来的战略定位又是怎么样的?

吴铁董事长:公司曾是中国最大的二类疫苗分销商。考虑到政策变动可能对进口疫苗产生持续的负面的影响,公司于2012年决定退出疫苗业务,寻求转型。然而,2015年,我认为泰凌必须要有彻底的改革,不是换个销售产品就可以,而是要让泰凌在中国的医药行业走得更远。

面对行业的变迁,我认为拥有产品、生产、销售及研发的自主性及一体化的药企,才可以灵活的应对经营环境的调整。通过3年的刻苦经营,公司完成华丽转型,从代销型公司转变为创新药公司,并拥有自家的产品、生产、研发及销售,而自有产品占比从2014年的18.21%上升2017年100%左右。自有药品包括精神科的舒思、骨科的密盖息,血液和肿瘤科的喜滴克,都是大品种药品,增长空间可以值得期待。

我非常注重药品的临床需要。面对老龄化,我认为骨科,特别是骨质疏松药品的市场潜力巨大,预计公司的密盖息及特立帕肽将会成为重要的收入来源,未来三年要把骨科领域打造成7亿元的收入。所以公司未来会继续以骨科为核心,并于慢性疾病的药品上做精做专。

格隆汇:您能否介绍下公司现在都有哪些药品种类储备?

吴铁董事长:公司目前的药物种类主要有喜滴克,特立帕肽,舒思富马酸喹硫平片,密盖息。公司专注骨科,深耕慢性病市场,不断扩充自身产品线。

格隆汇:我们看到公司在药品种类上涵盖了西药类产品也有中药类产品,未来公司是否会有所侧重呢?

吴铁董事长:公司会把重点放在西药方向,未来会进一步优化产品结构,寻求在西药,特别是骨科药品方向进一步发展,做好资源分配,将自身的西药生产、销售及研发工作做得更好。

格隆汇:我们知道公司这几年在资本市场上动作不断,一举拿下了多个药品的知识产权及商业化权,公司未来还有没有外延的打算,怎么寻找并购项目?

吴铁董事长:公司一直围绕自己的核心业务上寻找拓宽自身产品线的机会, 2013年公司就收购了国家一类新药喜滴克(尿多酸肽注射液)全部知识产权及制药厂 。公司2016年向世界三大药企之一的诺华(Novartis)收购的国际知名骨科品牌密盖息 注射剂及其资产。17年又拿下了PFENEX的特立帕肽在中国内地、香港、新加坡、马来西亚、及泰国的永久性商业化权利。未来公司仍会根据自身的战略寻找外延并购标的,不断丰富自身产品线。

格隆汇:公司新药特立帕肽一直是投资者关注的重点。那么特立帕肽最新的临床试验进展如何,何时能上市销售?

吴铁董事长:特立帕肽 - PF708的二期及三期的临床工作如期完成,整体的临床数据符合预期,令人满意,计划将于2018年4季度向美国食品药物管理局(FDA)提交生物类似药申请(NDA),预期在明年3季度上市销售。

另外,公司的骨科团队通过密盖息于过去2年快速的建立了国内及海外骨科销售网络及渠道,特立帕肽将与现有的骨科团队创造更大的协同效应,一旦取得美国及国内的FDA审批,我们会快速的把特立帕肽推向中国内地、香港、新加坡、马来西亚、及泰国市场,为公司带来强大的增长动力。

格隆汇:公司的重点产品喜滴克推进进度比较缓慢,预计喜滴克何时可以通过MDS适应症,喜滴克所在的市场有多大,届时会给公司带来多大的业绩增量?

吴铁董事长:公司在加速推进喜滴克进入市场,喜滴克的II期临床初步统计结果已经显示尿多酸肽治疗MDS有效率达到42.8%,超过试验预期(有效率30%)。安全性方面,喜滴克无骨髓抑制发生,显示出较好的耐受性。按照试验进度,预计2020年,喜滴克(尿多酸肽)可获批MDS适应症。根据中国流行病学数据推测,中国预计有40-50万例MDS患者,每年新发病例1.5万例,而且每年新发病例数增加1,645例。MDS适应症获批后,尿多酸肽注射液将成为MDS轻中度治疗的唯一“重磅药品”,占据MDS市场大部分份额,若按每年8千人就诊假设,预计达到年5亿元的销售规模,而净利率有望达到20%+。

格隆汇:今年国家的带量采购给各大药企带来了巨大的影响。投资者都非常关心带量采购对公司产品影响如何。同时面对这种大变局,公司如何应对?

吴铁董事长:这次带量采购政策方案提出“不分质量层次,唯一中标,60-70%市场份额”的思路,会让通过一致性评价的产品在市场占有率及销量方面有一个极大的飞越。在带量采购的新政下,外企的过期专利产品(原研药)会损失上百亿的市场,相反国内通过一致性的仿制药企在销量上能大幅提升。在我看来,泰凌旗下的多款产品会深度受益于该新政的出台。就拿公司的重点产品舒思(富马酸喹硫平片)来作为例子。喹硫平类药物有在中国市场呈三足鼎立的格局,包括一个原研药品与两个仿药。公司自身产品富马酸喹硫平的舒思是其中一个仿药,已于临床用业超过十年,市场价格为40元/盒,在三个产品中性价比是最高,对比原研药的200元/盒,舒思的价格上有着极大的竞争优势。公司的富马酸喹硫平正在做一致性评价,预计18年年底通过一致性评价。舒思的价格优势是保证公司在竞争中立于不败之地的核心优势。带量采购对原研药企的冲击,反而有利于公司市场份额的进一步增长。

格隆汇:带量采购对药企的传统营销模式(医药代表模式)有很大的冲击,公司的如何面对这种营销模式的转变呢?

吴铁董事长:目前药企营销的模式主要为通过医药代表向医生传递产品信息而带来处方和销量。带量采购的模式对药企的生产及销售团队的专业性,合规性都有更高的要求。公司已经察觉到了这种变化,一方面我们自设生产基地,无论于供应及质量要求都可以提供最大的保障,另一方面,正在积极改组销售团队。强化对销售人员的合规性培训,并要求销售人员严格的遵守法律法规与公司章程。同时,公司积极建设管理团队,在多个跨国药企引入了许多经验丰富的专业人才,包括财务管理、合规性、业务发展等多个方面,我认为工欲善其事,必先利其器,我希望和我的团队能在药品市场大洗牌的背景下夺得先机,把泰凌一步步做强做大。

格隆汇:我们看到董事长您最近连续不断地增持公司的股份,您是否觉得公司现在股价无法反映公司基本面呢?未来还有没有继续增持股票的计划?

吴铁董事长:我认为公司股份是被显著低估了。过去两个月十多次的增持,正说明我对泰凌的长远发展是非常看好及充满信心的。舒思一致性评价通过、骨科特立帕肽上市、喜滴克MDS适应症获批都将为泰凌注入强大的增长动力。公司在骨科领域的药品 – 密盖息及特立帕肽的市场潜力非常优厚,作为公司的拳头产品,未来前景可期。血液及肿瘤领域重磅产品、国家一类新药喜滴克的市场认受性也不断提高,截至今年10月份,喜滴克已被纳入湖北、江苏、湖南、安徽共4个省份的医保目录;同时,新增适应症MDS的临床试验工作推进顺利,有望明年内报批CFDA审核。再加上舒思一致性评价工作积极推进,预期今年内完成都将会对产品销售产生积极影响。

评估一间公司的价值,除了销售表现之外,还有其他因素。在我看来,泰凌的优势不仅体现在产品上,生产管理、销售及售后服务方面也有巨大的竞争优势,再加之我和我的团队有迎难而上、不怕啃“硬骨头”的精神,在面对困难时,我们到最后总会有解决方法。因此,我对泰凌的长远发展是非常看好及充满信心的,未来会考虑进一步增持公司股份。

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