作者：交易员春申君

这年头大忽悠太多。忽悠韭菜能理解 ，谁让搞投资的终极目标就是这个呢？但可别忽悠忽悠，把自己忽悠瘸了。

这周的朋友圈，搞一级市场的一片哀号。税务总局修正了私募股权基金的税率，中国的投资型合伙企业都要按照个体户标准的35%征缴所得税，而不是之前认定的20%税率。这么搞，通过投资基金做投资，税率是35%，个人直接投资，税率是20%。也难怪，这条是要革了一级的命。

于是这条段子出来了。想想还真是，从明星片酬到创投机构，哪一个不是自己作出来的，自古闷声才能发大财，装X总是遭雷劈。税这个东西，最合理的征收理由从来都是杀富济贫。这年头，正愁不知从哪弥补财政缺口，只能找“最会挣钱”的开刀了。关键是股权基金挣不挣钱啊？这个生死存亡的关键时候终于有人跳出来说实话了，90%的股权基金是亏钱的…早知如此何必当初。

差不多的缺心眼例子在投资圈屡屡上演，有些真的是缺心眼，有些确是想割你韭菜使个坏。有时候贩卖焦虑赶巧踩上点了，节奏就被带起来了。于是乎舆论起来了，相关概念起来了。最近的例子就是“消费降级”，甚至很多投资分析的大背景开始使用“消费降级”而不是升级了。

听到这个词我第一反应是：两年前不是刚开始“消费升级”吗？这趋势扭转的这么快吗？不信归不信，总要拿出点证据。

消费降级理论的扛把子一个是康师傅方便面，一个是涪陵榨菜。从这俩开始好了。

  吃方便面就“消费降级”了？不，是你吃的方便面越来越好了  

为什么康师傅方便面成为这轮“消费降级”一说最大的论据，因为两年前“消费升级”的证据就是康师傅、统一方便面销量不佳、利润暴跌。

但其实对比康师傅年中业绩，2016年利润增长是-28.25%，2017年是48.65%，2018年是69.1%。真正的利润大拐点是去年年中，可为什么2017年时不喊消费降级，非要今年喊呢？另外康师傅销售额68%是饮品，30%是方便面，利润增长大头也是饮品，而不是方便面。

方便面不是康师傅利润增长大头，而且是增长率最低的产品

自媒体断章取义了一把，然后你就真信消费降级了，是不是？那么真实的情况是什么呢？

我们有一个经验，现在超市方便面品种越来越多了。曾几何时，大陆的方便面只有康师傅、统一这两大品牌，70、80后印象中方便面的味道无外乎红桶的红烧牛肉和紫桶的老坛酸菜。这些年，越来越多进口泡面摆满货架，泰国的、香港的、新加坡的、日本的、韩国的，琳琅满目应有尽有。我还买到过全球十大泡面套装一试究竟。可见，不是大家不吃方便面了，而是不吃以前的红桶紫桶了，开始吃汤达人、豚骨面和进口面了而已。

高价面是方便面利润增长大头

康师傅的半年报也说明了一切，代表过去那种泡面习惯的中低价面依旧负增长。而高价面在突飞猛进，由此带来了利润增涨。这种替代效应难道不是消费升级吗？

  涪陵榨菜利润高说明消费降级？不，是毛利率高了，榨菜变高级了  

首先榨菜厂真是今年开始利润猛增？不对，去年开始涪陵榨菜利率增速比今年还高，这是去年就开始消费降级了？

第二榨菜企业利率高了，说明榨菜卖得更快更好了？不对，涪陵榨菜的营业收入增速远不如去年。

第三涪陵榨菜真正增长的是什么?是毛利率变高了。说白了卖一包榨菜，榨菜厂挣得更多了。

涪陵榨菜的毛利率增长快是利润增长的主要原因

是什么使榨菜厂毛利率变高呢？答案还是“消费升级”。涪陵榨菜推出了脆口榨菜和瓶装泡菜这些更贵更好的产品，口感好，毛利率高，卖得又好又挣钱。

方便面和榨菜的例子恰恰证明消费在升级而不是降级。

  拼多多、延禧攻略VS. 海淘、盒马鲜生  

拼多多其实是挖掘了一个新的消费层级。有农村生活经验的人知道，一个个的村庄人口不过几百人，往往一两个小卖部就服务了全村人。乡镇级别的才会有一两个大一点的超市电器城什么的。去一趟镇里的超市采购一番，免不了周折，电器也是又贵又不一定好。拼多多给了农民兄弟一个便利的购物渠道。我们看到农村消费数据突飞猛进，2018年上半年农村人均消费增长12.2%，是城镇居民6.8%的两倍以上。拼多多的增长其实是农村消费升级的缩影。

农村消费增长是消费的亮点，2018年上半年居民消费增长是好于去年的

说延禧攻略代表了“口红经济”，这个逻辑关系我是没想清楚的。但说大家只舍得买口红了，但海淘数据不是这样的。根据亚马逊的数据，在亚马逊海外购中，2017年50个大众耳熟能详的轻奢品牌年销售均实现显著增长，其中 BOSS Orange 增长了13倍，而Brooks Brothers布克兄弟和MichaelKors 迈克·科尔斯均增长了4倍左右。选择海淘一般都是购买更好更贵的品牌，否则来回邮费多不值当。国内消费税高，几乎绝大部分海外品牌的商品，通过海淘都能拿到更低的价格。只有那些国内外差别不大的平价品牌，比如优衣库，才没有必要海淘。海淘的快速增长其实是“消费升级”的表现。

使用过阿里旗下的盒马鲜生的人也能切实感受到消费升级，北京门店去年年中还只有1家，现在已经开了13家店。从2016年开始，河马已经在全国开了69家门店。这个数量还在增加。盒马主营海鲜、进口食品等中高端产品，上海门店的客单价在150元左右，北京的可以达到200元左右，这远远高于传统的超市卖场。下班回家，就有新鲜食材送到家，简单加工一下就是一顿新鲜健康的美味，盒马正在改变很多人的生活方式。

  汽车消费增速下降说明消费降级吗？事实也是相反的  

还有一些人举今年汽车消费增速放缓的例子来说明消费降级。其实这也是用一个短期的总量数据来说质量的问题，以偏概全了。实际情况则是：

第一个趋势车越买越大。B、C级轿车销售量逐年提升，倾向消费更大的车。

第二个趋势新车越买越贵。每卖出一辆车，消费者付出的钱越来越多。

第三个趋势是二手车越买越贵。即便消费二手车，人们也倾向于买更贵的车。

说了这么多数据，举了这么多例子，消费升级的趋势是那么容易反转的吗？反正我是不太信的。现在自媒体多到令人发指。带节奏的多，讲真话的少。假的话听多了，假的都成真的了。90%的股权基金在亏钱，把自己挣钱能力吹上天，结果招来重税了。FBB们明明在逃税漏税，非要高调晒片酬，跟人死磕，结果人财两空。消费升级刚两年就开始忽悠消费降级了，不信则已，信了的人，做投资的用来做决策，搞实业的刚搞两年退出干别的去了，那就真是要被忽悠瘸了。

所以说，不忽悠是多么珍贵的品质啊，利人利己。