近日各位走入书局的时候，不知道有没有留意，书本售价正以一个相当惊人的数字向上。有媒体指出，单单在今年5月1至4日期间，已经有32间造纸厂宣布提价，自2016年纸张价格开始回升，甚至重回10年前的高位，业内人士更加估算，书本价格在过去两年出现了两成的增幅。

虽然现时智能电话及仪器大行其道，令到书商的生存空间相对减少，但不能否定的是，有为数不少的民众，仍然钟情于扎实地拿起一本书。经历过接近两年的纸价牛市，终于在今年6月出现回落，但普遍业务人士都估算，由于需求问题，未来短期即使偶有波动，但继续走高的机会会更大。

中银国际的一份研究报告就指出，虽然纸价出现回调，但其主因在于应对5月的传统淡季，相信受淡季库存影响更大，料纸价未来仍然能够保持在稳中有涨的水平。

纸价的走势，某程度上都体现在纸业股之上，香港两大纸业股的走势都大同小异，不论是玖龙纸业(2689)抑或理文造纸(2314)。相对之外，两只纸业股中姚氏更喜欢理文造纸，原因有几个主要。

第一个，是理文造纸财技上的部署，理文造纸的财技基本上就只有一项，就是股份回购。过去几年，理文造纸一直进行不同程度的回购，理文在6月的时候，进行过十多次的回购，并在7月停下，最近8月又再开始，3个交易日全部都有进行回购。回购背后，代表股份在市面上的流动性减少，只要有足够的购买力，升幅是很容易较玖龙纸业的为大。

第二个，则是理文系其他股份的处理手法，同系的百福控股(1488，理文手袋)已经易手，卖给联想系的集团。不论是卖壳前后，以其市值计算，说百度算是庄家股也不为过。所以从百福控股的背景去看，其实理文系是有「庄家」的知识背景，套用在理文造纸身上，也容易解释理文造纸的走势，为什么会给玖龙纸业为好。

最后一个，在香港股票市场上，当投资者说到纸业股的时候，大家都会说玖龙纸业，鲜有人谈起理文造纸。这一点同样反映在成交量上，周五的成交玖纸较理文造纸多近一倍。较少人关注，对股价的异动通常都有一定帮助，理文造纸的走势因此都值得留意。

作者简介

姚经纬：青石证券特邀投顾，香港财经传媒人，曾于香港多份报章财经任职，客观证据主观分析，以财技及阴谋论分析及拆解股票背后布局。

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