慧聪集团(02280.HK):高目标,强激励,慧聪集团加速迭代

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泥石俱下的熊市趋势下,除开有资本炒作的个别强势股票外,很多质地实质很不错的公司股价也出现了不同程度的回撤。比如在近年来正在上演大变革并且已逐现成效的慧聪集团,或许就是一个确定性极高的关注标的。

2018年以来,国内的资本市场伴随着贸易战及金融去杠杆等利空因素的持续性冲击,两地股市出现了明显的下挫。

泥石俱下的熊市趋势下,除开有资本炒作的个别强势股票外,很多质地实质很不错的公司股价也出现了不同程度的回撤。

比如在近年来正在上演大变革并且已逐现成效的慧聪集团,或许就是一个确定性极高的关注标的。

慧聪大力推行高管期权激励计划 

7月19日,慧聪集团(02280.HK)发布公告,推出针对2名执行董事及19名集团高级管理人员的期权激励计划。

据悉,这些期权方案是以集团在未来三年须完成100亿、200 亿、300亿的营收目标为前提条件,同时这些高管还必须完成所服务部门或业务单位的年度绩效目标。实现既定的绩效目标后,可平均分三年拿到股权激励,每股股权行使价为4.60港元。

据了解,这是慧聪集团成立20多年来,针对高管力度最大的一次期权激励计划,意在进一步调动集团管理层的积极性。也显示了刘军担任慧聪集团董事长以来坚持大改革的决心。

不过高管期权激励仅是慧聪集团推行改革中的一个小环节,其实近几年来慧聪一直在做着很大的调整与改革,尤其是在新任执权人刘军执权之后,慧聪上下正在发生着实质性的巨大变化。

慧聪集团的三次蝶变

事实上,慧聪集团一直都有着很强的创业者基因。

诞生于1992年的慧聪网曾是一家以商情资讯为主的传统企业,2003年,创始人郭凡生终于把传统的商情杂志业务搬到了线上,开启了中国的B2B1.0时代,也让慧聪网作为中国首家B2B商情信息服务商成功登陆香港创业板,进入了资本市场的舞台。这是慧聪的第一次蝶变。

2006年,郭江接替郭凡生执掌慧聪集团,开始大力度调整慧聪网的战略方向,并更加重视互联网业务。从剥离中国搜索,到放弃以外贸为主的MadeInChina,再到后来以MBO的形式独立发展慧聪研究院,慧聪网变得更加聚焦,内贸B2B成为了最为核心的业务。

在郭江时代,慧聪已经从原来的简单且传统的商情资讯服务商成功转变互联网B2B行的佼佼者,并且把慧聪B2B1.0时代逐渐迭代升级至以金融和交易为主的B2B2.0时代,转主板事件成为慧聪网步入B2B2.0时代的里程碑。这是慧聪的第二次蝶变,其中最明显的成绩是,慧聪的业务出现快速稳定增长,股价也从当年最低只有0.3港元持续飙涨至2014年大牛市时期最高的23港元,市值一度超过150亿港元。

而刘军上任新董事长之后,又对慧聪有了高屋建瓴的战略构思。

于是刘军在郭江的业务战略思路基础上,通过做减法和聚焦,对业务进行了更聚焦的变革:

将过去的“中关村在线、信息服务、金融科技、在线交易、物联网数据营销、电子商务产业园”六大板块整合成信息服务、交易服务及数据服务三大业务平台。形成以数据服务作为基础,信息服务作为支撑,交易服务作为场景的完整闭环。

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其中,信息服务板块继续以2C的中关村在线和2B的慧聪网两大平台为基础;交易服务板块重点以“棉联”、“买化塑”、“中模云商”三大行业平台为突破口,同时结合信息服务板块全面打造集团的B2B2.0模式。而数据应用板块方面,则以“兆信”、“佳沃”“慧嘉”为起点,开发数据服务功能和价值,让数据成为品牌的核心动力。

可以是说,刘军的战略调整无疑是准确的,慧聪的业务从此更加聚焦,各板块的业务思路更加清晰,同时彼此之间得以更加相互融合促进。

这是慧聪的第三次并且很重要的蝶变,在新时代潮流的变化中,通过战略的及时调整又一次迅速换上了空间更广的新赛道。

三年目标不是空话

此次管理层股权激励方案以慧聪集团未来三年须实现三个百亿级营收目标作为前提条件。这对于2017年仅37亿元人民币的营收情况来说,意味着今年的业绩几乎需要翻2番。

但从慧聪近两次的蝶变后的发展态势来看,这目标并非不可能实现。

因为现在慧聪的速度真的很快!

2017年慧聪网的年度业绩报告显示,集团共有2578名雇员,与上年相比减少了386人。其中,销售及市场推广部减少人数最多,从1673人减至1147人;人数降比近1/3;同时,资讯科技部人数也从上年的612人减少至391人,同样降比逾1/3。

之所以出现这种变化,是因为刘军上任CEO以来,对集团确实在大力推动战略改革,把此前冗杂的业务部进行整合提效,整顿掉臃肿无效或拖后腿的亏损部门,同时调动集团主要力量聚焦在更有发展潜力的三大板块因为和区块链业务上来。

同时,为了调动集团高管及员工的积极性,无论是郭江和刘军都用了很大心思。此次高管的股权激励方案可以看出,刘军在此方面从不吝啬。同时,员工们的福利待遇也在不断提升,虽然2017年的员工人数明显减少,但总福利待遇包括购股权及股份奖励计划却有增无减。

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从业务开展情况看,慧聪的各业务板块确实都在快速有序展开,比如:

持续推出各种更强大的应用功能及金融工具吸引用户注册及刺激交易;

不断的举行各种线上线下商会和营销活动,通过营销提升交易规模和集团知名度;

收购或增持对业务增长有很强推动作用的关联业务板块公司股份,如收购营销业务方面的慧嘉元天等;

收购贷款业务及与多个大银行签订战略合作协议做强集团金融服务功能;

参股产业链公司扩大业务链条,如参股中能鼎立、中服等;

与佳沃、联通、清华大学、知产链等强强联合,推动及落实大数据及区块链的应用场景等等。

可以说,慧聪就像一辆开足马力的火车,正在新的轨道上飞速地滚滚向前。

而从慧聪近几年的业绩增长趋势看,慧聪的努力并没有白费:

2017年度的财报显示,慧聪收入同比增加89.1%至人民币37亿。公司权益持有人利润2.678亿人民币,同比增加47.3%。EPS为0.2559元,同比增加38.17%。

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而从更细分的业务看,占慧聪收入67%的交易板块业务的增速是155%,暂占慧聪收入6%的数据服务业务的增速是220%,同时来自“慧链”服务的收入增速为60%,可想而知慧聪未来的收入增速会是多么夸张的水平。

利润方面,慧聪近几年的利润增速也相当可观。虽然在2015年,慧聪网多次出手收购或投资业务,所涉金额超过20亿元的原因造成利润降幅明显,但从长远看,随着这些收购或投资的业务的业绩逐步有所贡献,未来的利润将会呈现巨大的提升。

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实际上,从慧聪集团近十年的业绩增长情况看,趋势可谓十分可观。按此增速,未来的业绩过百亿级的目标确实有可能实现。

慧聪的三大业务板块值得看好

毫无疑问,慧聪目前的三大板块均是卡位在了发展前景巨大的行业风口。并且,在刘军的战略目标执行下,慧聪各大业务均出现了较快的发展态势。

从信息板块的业务看,慧聪将继续以2C的中关村在线和2B的慧聪网两大平台为基础,争取注册企业、买卖家资源、交易数据、日活会员等数量爆发式增长。从最新的Alexa排名情况看,这两大信息服务平台的流量正在持续攀升,比如中关村在线的流量,目前日均PV访问量已经稳定在1500万以上,增长趋势明显。

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从交易服务板块方面看,其迅猛势头已无需多言。从近数据看,慧聪近年来竭力主打的“棉联”、“买化塑”、“中模云商”三大行业平台已经有了巨大的成绩,成为了慧聪向百亿迈进的三条重要跑道:

买化塑:是前身是慧聪化工网,目前已是国内领先的化塑电商平台,服务覆盖中国化工橡塑产业链近100万家企业和800万网站会员,客户包括中石油、中石化、杜邦、阿克苏诺贝尔、三棵树等,2017年买化塑用两三千万的资金做了近20亿元的交易额;

棉联:作为棉花行业B2B电商最早的进入者之一,拥有众多行业内经验及资源无比丰富的尖端领军人物,目前年交易规模已经突破十亿元;

中模国际:立足于建筑产业,这个行业租赁环节的毛利非常高,新型模架产品的租赁毛利甚至可以高达60%以上。目前中模国际已在上游和世界五百强韩华集团、昆船集团等央企牵手,在下游与碧桂园、万科、融创等房企开展战略合作。去年仅用半年时间,中模国际自营的附着式升降脚手架已签署7000万租赁合同。今年,中模国际计划将附着式升降脚手架做到1.5-2亿规模。同时中模国际目前在郑州、长春、贵阳、株洲等地已落地了8个在建产业园,并在国内各重点城市部署了15个有意向性的产业园。近期目标是到2020年打造完成新建20个、托管80个产业园的标准化建设。

以上三个子业务板块都立足于万亿规模的的行业空间,并且已经有了相当成熟的布局,并且在业内也具有相当的竞争力和影响力。未来实现百亿乃至千亿营收的目标只是一个时间问题。

最后,从数据业务板块看,随着慧聪与佳沃股份、知产链、以及联通和清华大学等战略合作的开展,区块链时代核心的产品“慧链”以及大数据业务也已取得了很多重磅的成就。比如在在品牌防伪、智慧溯源、场景应用、区块链打造、供应链创新、 智慧营销等方面,已与食品饮料、医药保健品、汽车零部件、能源化工领域等多个行业多家大小企业展开合作,并且取得了不少亿级的订单。

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从实际情况看,数据业务板块的成长空间也是非常可观,仅区块链应用就超过千亿美元,未来区块链技术有望变成推动慧聪集团快速成长的新动力。

总体估值仍十分低估

从上述的分析可以看出,慧聪的业务确实具有确定性很高的广阔前景,并且其也在持续不断的改革和前进,未来的业务不可估量。

但由于市场环境的走弱,慧聪的股价已经有了大幅的回落。截止目前,其市值仅有50亿港元的规模,市盈率也只有区区14倍,并且市净率只有1倍出头。

而在同等体量同行业的其他上市公司中,目前上海钢联的市值为99亿人民币,市盈率为122倍,市净率11.7倍;生意宝市值84亿人民币,市盈率161倍,市净率10倍;焦点科技市值的32.9亿人民币,市净率1.75,市盈率86.43,相对来说,慧聪的估值确实存在明显低估的情况。

并且,值得重视的是,慧聪集团有着其他竞争对手无以匹敌的多个业务板块作为支撑,以及旗下还有多达50个行业以上的业务覆盖,未来任何一个板块都有可能爆发出巨大的业绩能量,而市场目前并未充分给予其应有的估值。

结束语

一如开篇时所说,目前的国内经济形势尚有不少不确定的利空因素在发挥影响,证券市场短期可能确实难言走牛。但持续熊市的环境下,终有一些优质的公司也遭到错杀。但对投资者来说,这往往也是意味着未来有更有利的上车机会。

对于经历了26年的风雨磨砺,方向已越来越明确,路也越走越稳的慧聪集团,很可能就是这样的优质标的。

现在新上任的刘军在新的战略调整之后,把第一个目标定在了营收过百亿并立下了军令状,而从慧聪集团各业务板块的整体运行情况看,这个目标真很可能会得到实现,我们不妨给予多一点耐心和时间来一起见证。

相关股票

HK 慧聪集团 SZ 生意宝 SZ 焦点科技 SZ 上海钢联

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