深赤湾蛇吞象!争做广东港口排头兵

皮卡秋 2018-06-27 10:40 31425

6月20日晚,深赤湾A(000022.SZ)发布公告称,公司拟以21.46元/股向招商局投资发展有限公司(CMID)发行11.49亿股,作价246.5亿元收购CMID持有的招商局港口(00144.HK)38.72%股份。此外,招商局香港与深赤湾A签署一致行动协议,约定就其受托行使的招商局港口23%股权的表决权应当与深赤湾A在招商局港口股东大会的表决上保持一致。

 

此次重组金额高达246.5亿元,2017年末,深赤湾的所有者权益为49.23亿元,交易价格占所有者权益的比例达到500.71%。可谓是小蛇吃大象。

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今年2月5日,招商局港口120亿出售深赤湾,为此次并购做准备。

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此次并购以后这意味着,招商局港口与深赤湾A的同业竞争问题将得到彻底解决,同时深赤湾A在招商局集团的战略地位也将“逆转”:深赤湾A的业务定位从之前招商局集团下属赤湾港资产运作平台跃升为招商局集团下属港口资产运作、管理的综合战略平台。

 

近年来港口行业增速放缓,竞争激烈,区域港口加速整合以应对行业困境。2009年,河北港口集团成立,该集团通过其控股子公司秦港股份来经营秦皇岛、曹妃甸和黄骅三个港区;2013广西北部湾港重组,整合防城港、钦州港、北海港三个港区的港口资源;2017年江苏连云港、南京港的重组,辽宁营口港、锦州港的重组等。

 

此次深赤湾重组,整合深圳西部港口资源,形成分工合作、优势互补、竞争有序的港口格局。

 

深圳港口分东西而治,东边盐田港一家独大,由盐田港集团与香港和记黄埔合资开发,和记黄埔占据较大比重;西部港区主要有招商局集团直接或间接控制的蛇口、妈湾(赤湾港码头公司管理)、赤湾港,以及由盐田港集团经营管理的大铲湾港区。

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四大港区中,盐田港吞吐量最大,2017年集装箱吞吐量为1270万TEU,占深圳港总吞吐量(2520TEU)50.5%,赤湾港和蛇口港在500万TUE左右,大铲湾港区132万TEU。

 

在四大港区当中,蛇口港的控股股东为招商局港口(00144.HK),赤湾港在深圳A\B股上市,大铲湾控股股东为盐田港集团,盐田港区的股权关系比较复杂。

 

盐田港主要分为一、二、三期、三期扩建、西港区等,其中一、二期由盐田港股份有限公司(000088.SZ)持股29%,经营主体为“盐田国际集装箱码头有限公司”,三期、三扩由盐田港集团持股35%,经营主体为“盐田三期国际集装箱码头有限公司”,两主体的其余股份均由和记黄埔持有。即盐田港口资源的上市比例并不高,盐田港仅持有一、二期的29%股权。

 

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上图是深圳四大港区的股权结构示意图,港口投资主体多元化,有外资(和记黄埔)、央企(招商局港口)、地方国企(盐田港集团)。其中,和记黄埔和招商局港口均为全球前六大码头运营商。

 

深圳港港口的整合不仅关乎深圳四个主要港区,更是整个广东港口整合的重点,粤港澳大湾区的建设需要整个广东地区的港口资源,而深圳又是广东集装箱吞吐量第一大港。有一种观点认为:广东港口的整合,由广州港集团主导组建珠江西部港口集团,招商局主导组建东部港口集团。如果是这样的话,下一步会是深赤湾收购盐田港集团吗?我们拭目以待!

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相关股票:
深赤湾A sz000022
盐田港 sz000088
招商局港口 hk00144

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