水井坊(600779)遭外资高溢价要约收购,真有那么好喝?

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根据水井坊6月25日晚间的公告,公司实际控制人帝亚吉欧拟通过要约收购将持有公司股份比例从目前的39.71%提高至最多不超过60%。

根据水井坊625日晚间的公告,公司实际控制人帝亚吉欧拟通过要约收购将持有公司股份比例从目前的39.71%提高至最多不超过60%。预定收购股份占公司总股本的20.29%,要约价格为62元每股,较公司25日收盘价溢价22.63%,所需最高资金总额为61.46亿元。在今天水井坊直接一字板开盘,顺便也带起了整个白酒板块,在市场大跌的情况下,少有的逆势大涨的板块。

一、水井坊——中国白酒第一坊

水井坊遗址是在20世纪末被发现,当时被考古界、史学界、白酒界专家认定为“中国最古老的酒坊”。是迄今为止最全面、最完整、最古老、最具有民族独创性的酒坊,所以被国家有关部门誉为“中国白酒第一坊”。水井坊之所以能成为高端白酒的典范,除了是其本身拥有600年的文化典雅蕴涵,还与公司的广告宣传有很大的关系。

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二、唯一外资控股的白酒

水井坊实际控制人帝亚吉欧--全球最大的洋酒公司,占有全球30%以上的洋酒市场份额,拥有横跨蒸馏酒、葡萄酒和啤酒等一系列顶级酒类品牌,占有100个世界顶级酒类品牌中14个。帝亚吉欧通过控股水井坊进入中国高档白酒市场,主要是对白酒业务在中国的长远前景充满信心。目前帝亚吉欧已经将水井坊品牌及产品推广至亚洲、澳洲、欧洲及美国等区域的国际机场及航线的免税市场,并已进入全球多个国家的赋税市场。

图片2.png

帝亚吉欧收购水井坊时间表:

120072月,帝亚吉欧收购全兴集团43%股权。

220087月,帝亚吉欧又增持6%股权,使得帝亚吉欧持有的全兴集团股权达到49%

320103月,帝亚吉欧进一步收购盈盛投资所持有的全兴集团4%的股权,帝亚吉欧所持有的全兴集团股权增加至53%

420137月,帝亚吉欧收购四川成都水井坊集团有限公司剩余47%股份,成为四川成都水井坊集团有限公司唯一股东。“水井坊集团”企业性质由中外合资转变成帝亚吉欧全资拥有的外商独资。收购完成后,帝亚吉欧通过“水井坊集团”间接持有的在上市公司四川水井坊股份有限公司的股权将从21.05%上升到39.71%

52018625日,拟要约收购将持股比例提高至不超过60%

三、帝亚吉欧为何继续要约收购水井坊?

1、消费升级带动高端、次高端的白酒需求扩张。在茅台的带领下,近两年白酒行业出现了明显的复苏,大部分的白酒企业都出现了高成长。茅台等高端白酒的价格不断上涨的情况下,带动了以水井坊为首的次高端白酒行业的需求。中长期来看,一些次高端品牌未来的增长动力将是从区域化向全国化转变的过程,需求不断扩大的同事,价格也同样稳步上升,行业的高成长给产业资本极大的信心,所以这次的要约收购有部分的原因是帝亚吉欧充分看好国内白酒消费市场的高增长。

2、水井坊代表中国传统文化的高端白酒品牌。在今年618-22日的法国戛纳举办的一年一度国际创意节(CANNES LIONS)中,水井坊作为业内首个也是唯一一个亮相今年戛纳国际创意节的高端白酒品牌,成为了中国白酒、中国文化走出国门的里程碑事件,这一成就与水井坊在推动传统文化新生方面的一些颇有创意的实践是分不开。

图片3.png3、水井坊正处在高速增长阶段。公司今年一季度的营收同比增长87%,净利润同比增长68%;相对去年的业绩增速都有明显的加快。2018年经营计划:力争2018年实现主营业务收入增长40%左右,净利润增长40%左右的经营目标,主要的推动力还是产品结构优化和营销加强。公司目前由多品类转向大单品发展战略,产品线不断向高端上移,产品结构进一步的优化。另外公司不断进行营销改革,新省代模式全面推行,加大核心门店的推广,目前区域覆盖率不到15%,未来市场空间有望全面打开。另外加大了线上的营销,不断的强化与京东、1919、天猫、酒仙网等大平台的合作,取得的效果是非常的明显。未来公司借助品牌效应的不断深入民心,公司的扩张走步也会不断的加快,高增长的确定性得到了控制人帝亚吉欧认可。

图片4.png四、其他白酒外资持股比例也在不断加大。在今年的北上资金净流入的情况来看,贵州茅台、五粮液是排在前二,洋河股份也排进了前十,分别净流入125亿、97亿和30亿元。

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五、哪些白酒公司可能被产业资本盯上呢?

目前来看存在国有企业混改进程的标的引进产业资本的可能性比较大,在611日,“舍得酒业接到控股股东沱牌舍得集团通知,为进一步深化沱牌舍得集团改制,射洪县政府决定将所持沱牌舍得集团部分国有股权对外公开转让。射洪县政府持有沱牌舍得集团30%股权,此次转让部分股权,仅会导致公司控股股东的股权结构发生变化,公司实控人和控股股东不发生变化。”不管是天洋集团继续接盘还是引进其他的战略投资者,都有助于公司治理结构的完善,经营决策更市场化。这其中有一个因素就是公司在4月份中止了融资计划,可能转让股份有解决资金压力的需求。另外舍得酒业在去年虽然业绩增速低于预期,但是公司转型高端产品的计划比较顺利,为以后的成长打下基础,不排除今年能够实现预期的增长。特别是在白酒行业处在高成长的情况下,产业资本溢价介入的可能性还是比较大。

再者,山西汾酒同样是处在混改的过程中,也有引进战略投资者的需求。

总结:随着白酒行业的高增长,各路资本不断接入的情况下,一些持股比例较低的股东同样会出现收购股份巩固控股权的需求。未来对于水井坊这种高溢价的收购,或者引进战略投资者的情况可能会比较常见,这个行业的投资机会还是值得重点关注。

相关股票

SH 水井坊 SH 贵州茅台 SZ 五粮液 SH 山西汾酒 SH 舍得酒业

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