一、公司简介

欧菲科技股份有限公司正式运营始于2002年8月,2010年8月在深圳证券交易所上市，公司主营产品为触摸屏、影像模组、指纹识别模组等。

公司自08年进入触摸屏领域，2013年至今出货量保持全球第一，是全球最大的薄膜式触摸屏供应商，2012年进入影像领域，仅一年时间便进入国内第一阵营，自17年收购索尼华南工厂后，手机摄像模组业务快速增长。

二、公司主营构成及预期

公司主营构成如下：

1、17年光学产品实现 166.32 亿元（+109%）营收，营收净利双双大增，2017 Q2 并表索尼华南工厂收入贡献 43 亿元，收购索尼华南工厂后，公司成功切入苹果摄像头模组供应链，成为苹果前置摄像头主供应商，前摄模组预计2018年供货比例将继续提升，有望超过50%份额，预计今年全年双摄模组出货量有望突破一亿，预计与舜宇光学手机摄像模组不相伯仲。

2、触控产品营收 112.89 亿元（-0.2%），毛利率 14.86% ，薄膜式触摸屏是欧菲的主要收入来源之一，是全球最大的供应商，公司继续发挥触控领域龙头优势，把握住OLED趋势下的外挂式触控方案，国际大客户触控业务率稳步提升。

3、传感器类产品实现营业收入 52.96亿元（-24%） ，主要原因是公司产品结构升级和产品价格下降。

4、智能汽车业务实现营收 3.12 亿元（+189%），营收翻番，产业布局初见成效，根据 IHS，2020 年全球车载摄像头出货量约为 8277 万颗；根据智研咨询，全球车载摄像头市场 2020 年将达 170.5 亿元，未来普及辅助驾驶后，单车摄像头平均配备量达 4 颗以上，预计体量将翻两番，达 680亿元。公司在手订单充足，订单收益将逐步释放。

三、公司主要指标

公司主要指标如下：

1、公司2017年年报显示，2017年全年公司实现收入337.91亿，增长26.34%；实现归属上市公司的净利润10.10亿，增长40.47%。；扣非后净利润6.88亿元，同比增长15.75%。

2、公司2018年1-3月共实现收入75.58亿元，同比增长22.06%；实现归母净利润2.95亿元，增长55.01%；扣非后净利润2.99亿元，增长101.58%。

3、公司17年毛利率13.76%，净利率2.98%，相比同行业，两项指标都偏低。

公司总资产收益率3.27%，净资产收益率10.97%，相比同行业，资产运营效率偏低。

舜宇光学科技

一、简介

舜宇光学科技1984年成立，07年在港上市，超过三十年历史，集设计、研发、生产、销售为一体的综合光学企业，是中国光学行业的龙头。

主要产品包括光学零件(如玻璃球面及非球面镜片、平面产品、手机镜头、车载镜头及其他各种镜头)，光电产品(如手机照相模组、3D光电产品、安防相机及其他光电模组)及光学仪器(如显微镜、光学测量仪器及各种高端光学分析仪器)，产品运用于手机、数码相机、车载成像系统、安防监控系统、光学测量仪器及高端光学分析仪器等。

二、17年主营业务构成

其中光电产品营收占比80%，光学零件19%。

截止到18年5月出货量:

1、手机镜头出货量同比上升70.2%，环比比上升8.6%，主要是因为公司手机镜头市场份額的上升，舜宇在手机镜头市场份额一直跟大立光电有较大的差距，镜头市场份额的上升是其与大立差距慢慢缩小的关键。

2、车载镜头出货量同比上升20.1%，主要是因为车载成像領域的快速成长和公司车载镜头全球市占率较去年同期上升，作为全球做大的车载镜头供应商，未来继续发挥龙头的优势。

3、手机摄像模組出货量同比上升58.5%，环比上升19.2%，主要是因为公司在国內智能手机市场的份额上升。

三、主要指标

1、2017 年业绩符合预期，净利润同比增长约129%。由于平均售价的增长、高像素相机镜头和双镜头贡献的提高，毛利率同比增长 3.1个百分点至 21.5%。舜宇光学还为 2018年提供了优于预期的出货指导，手机相机模块出货量同比增长 15%-20%，手机镜头出货量增长 30%-35%和车载镜头出货量增长 30%-35%。

2、总资产收益率达到21.21%，净资产收益率继续突破达到38.75％的新高，运营高效。

四、两者之间的比较

1、两者都是消费电子领域的上游供应企业，欧菲科技主打触摸屏领域，触摸屏领域在全球是老大的位置，17年营收触摸屏业务占比33%，欧菲12年开始发力光学领域，17年收购索尼华南工厂，在摄像模组领域崭露头角，站稳第一阵营，在摄像组领域，逐渐缩小与舜宇光学的差距，但欧菲在其他光学产品方面，比如车载镜头、手机镜头方面还与舜宇有相当的差距，镜头方面更没办法跟台湾大立光电比较。传感器也是欧菲的主要收入之一，但是由于竞争激烈，同比下降23.6%，但毛利率上升3.5个百分点，显示公司产品结构优化以及产业链垂直整合效应，欧菲要想在光学领域有所建树，横向业务拓展方面还需要加强。

2、舜宇光学是国内光学龙头，大陆几无对手，台湾的大立光电可以说是唯一的竞争对手，特别是在镜头领域，大立光电老大位置暂时还是很稳的。

舜宇光学车载镜头全球第一、国内第一，手机镜头销量全球第二、国内第一，手机摄像模组全球前二、国内第一，欧菲在光学领域只手机模组有强竞争优势，其他产品方面想要挑战舜宇的地位，要走的路比较艰难，但也不可否认欧菲在光学领域的雄心，收购索尼华南工厂后，手机模组营收翻番，直接对舜宇在手机模组方面形成有力的威胁。

3、欧菲17年营收约为338亿，净利约为8.23亿，净利率为2.98%，舜宇17年营收约为224亿元，净利约为29亿元，净利率为13%，在盈利方面，舜宇比欧菲强劲，另外在运营效率方面，舜宇也高出欧菲几个档次，这跟舜宇光学专注光学领域有关，可见在大趋势形势下的大领域专注才能形成更有效的运营成果。

4、截止18年6月12日，舜宇市值约为1900亿HKD，动态市盈率约为55，欧菲市值约为530亿RMB，动态市盈率约为45，17年初到现在，舜宇股价翻了4倍多，欧菲股价上涨55%左右，当然这跟舜宇在香港资本市场也有关系，毕竟17年恒生指数大爆发，同为科技股的港股老大腾讯也大发神威，而17年A股市场是蓝筹的天下，相比大板块蓝筹，中小板的欧菲便黯然失色，可以这样说，你所处的位置决定了你未来的高度。

五、结束语

舜宇在光学领域积淀多年，有着深厚的技术底蕴，在市场方面也深耕多年，如果欧菲想要在光学领域有所作为，这两个都是欧菲需要精准追赶的，虽然欧菲营收体量比舜宇大，但在市场专注力与运营效率方面，还是与舜宇有不少差距。

龙头的地位很难撬动，在一个领域的竞争，市场只有数一数二，老三大部分很难立足甚至出局，这是马太效应强者恒强的道理。

我们需要做的就是从公司基本面对其进行分析，研究公司是否适应市场未来发展的方向，找准市场预期，在价格合适的位置进场，然后再进行迭代式分析，重构预期，实现资本的合理优化配置与增值。

如果做不到呢，就请一定要在中午下注，因为，早晚都要输钱！