澳门统计稽查局最新公布的数据显示，今年4月份入境旅客人次达296万人次，按年上升8%，按月上升8.3%。而4月份的内地游客人次为206万，按年上升16.5%，其中个人游客增长16.9%至96万人次，内地旅客主要来自广东省及湖南省。数据还显示，今年前四个月澳门入境旅客共1150万人次，按年增长8.4%，留宿旅客587万人次，不过夜旅客563万人次，分别增长9.3%及7.5%。

总体数据来看，澳门的旅游表现仍然很旺。

至于这几个豪赌股中，年初至今涨得最猛得居然使澳博控股，涨了近40%，排在第二的永利澳门，涨幅为25.42%，永利澳门2017年是几家豪赌股中表现最好的，今年暂时居第二位，还是不错的；金沙中国一直都是四平八稳的那种，新濠国际发展表现也不错，美高梅表现垫底了。

我们之前分析过，澳博控股的非博彩业务是这几个博彩运营商中发展最差的，这两年的业绩也是最烂的，涨幅去年也是垫底的，然而今年开始澳博是涨幅最强的，这到底是为啥呢？

一、澳门博彩行业现状

澳门的博彩行业从2016年8月开始整体复苏，但是却跟以往有所不同，此番复苏靠的不是土豪，而是普通老百姓。

下图是近7年的博彩毛收入数据，可以看到2014年开始下滑，到了2015年下滑更严重，直接同比下滑了34.3%，2016年有所好转，但是仍然是负增长，为负的3.3%，2017年不仅扭转局面，并且有个十分不错的增速，全年博彩毛收入同比增长19%。

（数据来源：澳门旅游局）

而内地游客一直以来都是澳门博彩旅游业的主力军，下图是内地游客近7年的澳门旅游人次变动情况。可以看到，在博彩收入低迷的2014、2015年，内地的旅游人数并不比巅峰时期2012、2013年人少，反而是多很多的，2012、2013年内地旅游人数分别是700多万和800多万，但是2014年、2015年有950多万人。

所以说，并不是去澳门的人变少了，而是豪掷千金的人变少了。

（数据来源:澳门旅游局） 

澳门的六家博彩运营商中，并不是每一家都是2014年也就开始变差的。2014年业绩就开始变差的是专注于VIP的澳博和永利澳门，其余四家，如金沙、新濠、美高梅和银河娱乐都是在2015年才集体变差的，因为这四家中场业务占比比较大，而且像新濠、金沙、银河娱乐它们都属于综合娱乐场了，并非单纯的赌场。至于美高梅，也得益于它跟旁边的壹号广场（购物商场）临近，可以直通到那，所以也能吸引到不少的人流，也让它不至于像澳博那样一蹶不振。 

所以，虽然赌博是人类共同的喜好，并且是极难戒除的瘾，但是明显在国家“有形之手”的晃动下，你的瘾一点都没作用，就算你多有瘾，不给你取钱就是不给你取钱，不给你过去就是不给你过去。

目前来说，澳门的博行业，非博彩业虽然不是它们主要赚钱的一个方向，但是确实一个吸引人流的方向，有人来才有生意可做，再加上现在的澳门博彩变得大众化，平民化，中场业务发展迅速，人流才是关键。 

二、澳博的经营回顾

下图是澳门六家博彩运营商的营收，橙色的是澳博控股。从2007年一直到2013年，澳门都是一家独大，不仅排名第一，还是遥遥领先，而到了2013年年末，国内逐渐开始反腐反贪，一些身份敏感的大腕、土豪无法再到澳门来豪赌，导致澳博在2014年开始下滑，而注重中场业务以及非博彩业务的银河娱乐、金沙中国营收是在2015年才开始下滑的。

到了2014年、2015年，博彩行业集体进入寒冬时期，澳博控股的营收近乎腰斩。此后，大家都逐渐开始触底反弹的时候，澳博在2016年仍然是下滑的。

这主要是因为澳博下面就是赌场，无论中场还是VIP占比都十分大，博彩中介人数量也是最多的，2013年收入到达顶峰时期，澳博的中介人去到39个，到了2016年只有10几个了。

而澳博下面是没有非博彩业务，非博彩收入来源主要都是赌场里面的酒店、餐饮服务。不同于银河娱乐、金沙中国，里面还有大型的购物商场，娱乐项目，儿童乐园等。

与此同时，澳博的地理位置也不好，位于澳门半岛，近年，由于新配备的交通设备因素，澳门的人流量主要是在路氹地区，所以澳博的人流变得十分稀少。而畸形的豪赌不再，中介人生意不好做，那代表着，谁能吸引到最多人流，谁就胜出。

所以，业务结构落后，地理位置没优势的澳博，而新项目上葡京又迟迟未开业的澳博在2017年可以说是很吃亏。

2017年的时候，澳博控股博彩毛收入市场份额为16.2%，在6家博彩运营商中跌至第四位。如果分业务看的话，澳博控股贵宾业务毛收入市场份额从2010年的29.6%跌至2017难得16.2%，2017年市占率行业排名第三，比银河娱乐和永利澳门分别低9.3%和5.3%。公司的中场业务毛收入上次行份额下滑幅度更显著，从2010年的40.3%下降至2017年17.2%，2017年市占率行业排名第三，比金沙中国和银河娱乐分比低13.5%和1.9%。

三、澳博的未来优势

近年来，澳门的赌桌增长是受到了限制的，在过去，从2002年到2008年，赌桌增长超过13倍，达到4770张。澳门政府在2010年开始严格控制赌桌数量的增长，并提出，未来三年内澳门地区赌桌数量的增长不可以超过10%，也就是说从2010年的5000张，增长至不超过5500张。

在2013年的时候，澳门政府又再一次提出，赌桌的年增速不可以超过3%，按照这个限制预测截至2022年的赌桌数量将少于7400张，而截至2017年年底，澳门地区的赌桌数量为6419张。参考最新开业的美高梅旗下的美狮美高梅，政府批了125张赌桌给它，未来在2022年之前，澳门地区新建的赌场只剩下澳博旗下的上葡京以及银河娱乐的3期、4期，所以在2022年之前，澳门赌场实际上新增的赌桌应该会少于1000张。

2012年之后开业的赌场能获得的赌桌数量远低于以前的。

截至2017年年底，澳博控股所拥有的赌桌数量位居澳门第一，这么多家博彩运营商中排名第二，排第一的是金沙中国，所以在赌桌上来看的话，澳博应该是被低估了的。

另一方面，澳博旗下的新项目上葡京十分值得期待，虽然这个项目一再推迟，但是按照公布的日期，最晚2019年初估计会开业。