福寿园5月4日发布一则公告，向和林格尔县安佑生态纪念陵园增资，并收购全部股权，总代价为1.08亿人民币，这也是集团首次涉足内蒙古自治区。

这是福寿园2018年第二个墓园收购项目，在2月份的时候福寿园就以1.2亿人民币收购辽宁观陵山艺术园林公墓。

从2018年1月1日至今，福寿园涨了20%，相对于年初开始大部分股票都回调来说，福寿园这个表现算比较好的。

如果把福寿园的股价走势拉长，2017年年初至今涨了约80%。

福寿园目前的估值是34.6倍，实话说，并不便宜，但是现在港股市场上基本都比较年捡到便宜的东西，而从生意的模式还是规模来说，福寿园都是一个很值得投资的标的，我们下面来看看。

行业现状 

中国的殡葬文化历史悠久，不同地域对于逝者如何下葬也十分讲究。无论在中国还是西方国家，殡葬行业是一个既忌讳又高利润的行业。 

从逝者去世到安葬这一整套的流程都属于殡葬服务业的范畴，这也是我们平常在市场上看到的所谓“一条龙服务”。   

而殡仪服务行业也细分几个类别，分别是殡仪服务、遗体处理、墓地服务和其他产品服务。 

其中墓地服务是利润最高的，而且复合增速最快。根据Euromonitor的统计数据，2015年，我国殡葬行业的市场规模达到713.77亿元，其中墓地服务市场规模为412.82亿，占比达到57.84%。 

目前墓地的服务类型主要为公益性墓园和经营性墓园，公益性墓园主要为农村村民提供安葬场所，经营性墓园主要为城市居民提供安葬场所。但是从各省份公开的数据来看，公益性墓园占比还是超过经营性墓园。以广东省为例，全省经营性公墓为91座，而公益性公墓为1229座，公益性骨灰堂有916座，目标到2020年，再新建经营性公墓42座，但是数量还是远不及公益性公墓。

经营性公墓是自改革开放之后才发展来开的，1980年代，火葬代替土葬的政策鼓励全国经营性公墓增加300多家，而发展的高峰期在90年代，截至2015年，我国共有经营性公墓机构1567家。

殡葬行业的集中度仍然比较低，CR5只有3.2%%，福寿园以市占率1%居于首位，其行业分散程度可见一斑。 

但是如果按殡仪类别来分的话，比如墓地服务供应商CR5市占率为4%，福寿园以1.5%市占率居于首位。 

驱动殡仪行业发展的因素有：人口老龄化、城镇化发展、火化率率提升以及人均消费水平增长。

我国人口结构呈现老龄化不断上升的趋势。2002年，我国65岁及以上人口共有9377万人，老龄化人口占总人口比率约7.3%，而到2015年，老龄人口增长至1.44亿人，老龄化水平上升至10.5%。

其实一个国家老龄人口占总人口超7%，那么这个国家就算是步入人口老龄化了。虽然中国目前的占比率比西方发达国家要低，但是中国人口基数大，所以老龄人口的数量其实是很高的。预计到2020年将达到14.5%，老龄人口将突破2亿元，2020年老龄化水平预计增长21.8%，老龄化人口突破3亿人。 

截至2016年，全国平均火化率为48.2%。其中，根据2015年的各省火化率，广东、浙江的火化率是最高的，达到100%。西藏的火化率是最低的，只有4.6%。 

福寿园的发展优势 

1、定价高，利润空间大  

有人说墓穴销售就如一门“房地产”生意，但是其实又与房地产有着本质上的不同。房地产的销售成本中，土地成本的销售占比是最大的，在一、二线城市高达50%以上，而墓地的土地成本十分低廉，福寿园最新公布的财务数据中显示，截至2017年上半年土地成本占销售本只有14.9%。 

我们拿2017年1月初收购洛阳仙鹤陵园80%股权，总代价为5760万人民币，面积为26000平方米为例子，平均土地成本为2215元人民币每平方米，可以说是十分廉价了。 

而墓地的销售价格是极高的，2017年均价去到10.2万人民币每座。 

因为售价高，成本低，所以福寿园的毛利是很高的，其中墓地服务为82.7%，殡仪服务为64.1%。 

2、墓地储备面积大，整合能力强  

墓地的的需求是刚性的，但是由于政策原因，墓地可供开发的量又是有限的。

殡葬土地属于一地难求，不同于房地产土地，你需要在一个地方新收一块地来建墓园是极其困难的，都是每个地区有划分好的殡葬专用地。所以一般都会采用收购整合的模式，A股的福成股份和港股的福寿园无一不是这样。 

而在收购整合这块，福寿园要略优于A股的福成股份，从2013年只有7个公墓到现在，福寿园已经有14个营业性公墓。而福成股份从2014年收购第一个宝塔陵园至今，下面有共有三个公墓，另外两个分别是宜兴的龙野公墓和杭州的钱江公墓。

由于殡葬专用地的稀缺，近几年公墓的数量并没有高速增长，不仅缓慢，还有退后的趋势。

根据上海民政局检查数据显示，上海约有7500亩土地可以用作公墓，截至2015年已经用去了5500亩，仅剩下2000亩左右。物以稀为贵是自然的，从福寿园在上海地区的公墓来看，售价是最高的，如定制艺术墓，在上海福寿园价位是29到49万，在河南福寿园是10万到20万，而普通的草坪墓，上海福寿园是4万到七万多，河南福寿园只要1万左右。 

因为这有限的资源，福寿园在这上面有土地储备的优势，2013年公司消耗土地面积17848平方米，2014年消耗20690平方米，2015年消耗40998平方米，2016年消耗35644平方米，2017年消耗33546平方米，截至2017年12月31日，福寿园可供出售的土地储备面积为196万平方米，如果按照2017年这个消耗趋势的话，可以支撑公司开发58年。 

3、有创新能力的殡葬服务供应商  

福寿园不仅在墓地定位中显示高端，其配套服务产品也走的是高端路线。在2015年与么过最大的殡葬提供商SCI合作后，开始推行“生前契约”服务，“生前契约”这种新式服务，让客户在生前就可以提前规划好自己的身后事，以达到为子女减负的目的。 

服务内容包括临终关怀、遗体接送、灵堂搭建、告别仪式及相关后续服务等。据介绍，签订“生前契约”，具有经济和服务的双重保障。养老产业和殡葬行业在这个老龄化社会快速发展，殡葬服务价格可以用日新月异来形容。提前锁定服务价格，也规避了通货膨胀的风险，也算是一种投资手段。  

截至2017年12月31日，共出售1174份生前契约。 

结语： 

毫无疑问，福寿园做的绝对是一门赚钱的行业，行业门槛高，不是想入就能入，现在政府基本不批殡葬用地，这些殡葬企业都是会选择收并购来扩大自己的产能，现时来说，福寿园的收并购能力应该是业内最强的，目前唯一的bug就是估值不便宜，但是作为龙头，而且处于一个稀缺行业，获得溢价也是在所难免的，另一方面，福寿园的成长性也是十分值得关注。